铂力特（688333）2025年中报点评：紧密围绕金属增材制造产业链，业绩稳步上台阶

报告笔记

• 公司：铂力特
• 股票代码：688333
• 报告日期：2025-09-01
• 券商：东吴证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2025H1业绩稳步增长，金属增材制造全产业链协同效应持续增强，维持买入评级。

核心主线

• 公司紧密围绕金属增材制造产业链，产能释放与市场开拓双轮驱动，定制化产品、设备及原材料三大板块协同发力，推动业绩稳步上台阶。 (source / chunk:2186de5b5404)

关键证据

• 2025H1实现营收6.67亿元（同比+17.22%），归母净利润7631.43万元（同比+9.98%）。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 三大业务板块均实现双位数增长：定制化产品及技术服务收入4.22亿元（占比63.33%），设备及配件收入1.86亿元（占比27.89%），原材料收入0.59亿元（占比8.78%）。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 技术突破与国际化加速：全球首发金属增材制造自动化产线BLT-Lines，推出超大尺寸BLT-S1025机型，与空客签署A320新件号工作包。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 研发投入1.25亿元（占营收18.79%），重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料工艺，新增专利39项。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 预计2025-2027年营收分别为17.00/23.94/31.35亿元，同比增速28.28%/40.79%/30.95%。 (source / chunk:0cd2d850868e)
• 预计2025-2027年归母净利润分别为2.38/3.55/4.41亿元，同比增速128.28%/48.83%/24.29%。 (source / chunk:0cd2d850868e)
• 对应PE分别为90.63/60.89/48.99倍；毛利率预计维持在42.36%-43.39%区间，ROE-摊薄预计为4.78%/6.64%/7.63%。 (source / chunk:0cd2d850868e)
• 2025H1销售毛利率达42.18%，经营现金流净额为负，主要系购买材料及支付职工薪酬增加所致。 (source / chunk:2186de5b5404)

风险信号

• 下游客户领域较为集中。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 增材制造装备关键核心器件依赖进口。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 核心竞争力风险。 (source / chunk:067ee4867b1b)

关联主题

• 金属增材制造
• 3D打印
• 航空航天
• 钛合金
• 原材料
• 证券
• 净利润
• 同比
• 估值
• 工业原材料
• 风险
• 毛利率

原材料与上游线索

• 铝：研发投入 1.25 亿元，占营收 18.79%，重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料的工艺开发，投资建设了新的金属增材制造原材料产线，提升了原材料的自给能力和市场竞争力。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 钛：三是 3D 打印原材料收入 0.59 亿元，占比 8.78%，因钛合金粉末产能提升及新客户导入。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 工业原材料：* **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力：**公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)

来源线索

• chunk:b4259480823c index 0: # 铂力特（688333） # 2025 年中报点评：紧密围绕金属增材制造产业链，业绩稳步上台阶 **2025 年 09 月 01 日** ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **证券分析师 高正泰** 执业证书：S0600525060001 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:0cd2d850868e index 1: | 盈利预测与估值 | 盈利预测与估值 2023A | 盈利预测与估值 2024A | 盈利预测与估值 2025E | 盈利预测与估值 2026E | 盈利预测与估值 2027E | | ------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业总收入（百万元） | 1,152 | 1,326 ...
• chunk:ddea25f87f86 index 2: ### 股价走势
• chunk:9c18952f0e07 index 3: | 日期 | 铂力特 | 沪深300 | | ---------- | --- | ----- | | 2024/9/2 | 0 | 0 | | 2024/12/31 | -10 | 10 | | 2025/4/30 | 40 | 5 | | 2025/8/28 | 75 | -5 |
• chunk:2186de5b5404 index 4: **事件：**公司发布 2025 年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比去年 17.22%；归母净利润 7631.43 万元，同比去年 9.98%。 ### 投资要点 ### 市场数据 - **收盘价(元)**: 79.50 - **一年最低/最高价**: 37.11/95.80 - **市净率(倍)**: 4.44 - **流通 A 股市值(百万元)**: 21,605.57 - **总市值(百万元)**: 21,605.57 * **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料...
• chunk:067ee4867b1b index 5: 《铂力特(688333)：2024 年三季报点评：拟投资 10 亿元建设原材料产线，产能有望翻约 4 倍》 2024-10-30 - 《铂力特(688333)：2024 年中报点评：归母净利润同比大增近 4 倍，技术达到国际先进水平》 2024-09-02 * **加强了与国内外合作伙伴的战略合作，共同开拓市场：**2025 年上半年公司核心竞争力显著提升：全球首发金属增材制造自动化产线 BLT-Lines，实现 8 台设备联动作业；推出成形尺寸 2500mm 的 BLT-S1025 机型，突破超大尺寸构件一...
• chunk:979d2a6b1d21 index 6: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:aebbdbc22a0a index 7: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:0293c5049f66 index 8: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:5eeb94b02cde index 9: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 流动资产 | 4,273 | 3,611 | 4,213 | 3,869 | | 货币资金及交易性金融资产 | 2,190 | 1,153 | 334 | 505 | | 经营性应收款项 | 1,148 | 1,442 | 2,278 | 2,542 | | 存货 | 827 | 873 | 1,438 | 1,...

技术溯源

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