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臻镭科技（688270）2024 年中报点评：深耕核心技术研发，业务订单有序落地

报告笔记​

  • 公司：臻镭科技
  • 股票代码：688270
  • 报告日期：2024-08-27
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024H1营收稳健增长但利润受高研发投入拖累，公司深耕特种射频芯片核心技术且订单有序落地，中长期成长逻辑清晰，维持买入评级。

核心主线​

  • 深耕特种射频芯片与微系统核心技术，产品形态向半货架半定制化升级，维持国内技术领先与先发优势。 (source / chunk:b1c4bd00493b)
  • 作为国产装备核心芯片供应商，受益于特种行业高景气与国产替代趋势，中长期成长空间明确。 (source / chunk:eac8c1538c2c)

关键证据​

  • 2024H1实现营收1.17亿元（同比+6.08%），归母净利润0.05亿元（同比-83.21%），利润下滑主要系研发、销售及管理费用随业务规模扩大而增加。 (source / chunk:7c3e6964ce3b)
  • 公司投入1.26亿元募集资金用于射频微系统研发及产业化，聚焦SIP组件及三维异构微系统设计，推动高频段、大功率货架产品研发。 (source / chunk:b1c4bd00493b)
  • 公司是国内少数能提供特种射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片及微系统整体解决方案的企业之一。 (source / chunk:eac8c1538c2c)
  • 下调2024-2026年归母净利润预测至0.88/1.50/2.05亿元，对应PE分别为49/29/21倍。 (source / chunk:eac8c1538c2c)
  • 预计2024-2026年营收分别为3.26/5.02/7.14亿元，同比增速16.05%/54.21%/42.01%。 (source / chunk:930da329803d)
  • 毛利率预计维持高位，2024-2026年分别为80.72%/81.73%/82.76%。 (source / chunk:e7245ed5b1a6)

风险信号​

  • 丧失核心竞争力风险 (source / chunk:eac8c1538c2c)
  • 经营规模仍相对偏小的风险 (source / chunk:eac8c1538c2c)
  • 业绩的波动风险 (source / chunk:eac8c1538c2c)
  • 毛利率波动的风险 (source / chunk:eac8c1538c2c)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:85857ef96aeb index 0: # 臻镭科技（688270） # 2024 年中报点评：深耕核心技术研发，业务订单有序落地 2024 年 08 月 27 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
  • chunk:930da329803d index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 242.58 | 280.80 | 325.86 | 502.50 | 713.58 | | 同比 | 27.28 | 15.75 | 16.05 | 54.21 | 42.01 | | 归母净利润（百万元） | 107.73 | 72.48 | 88.0...
  • chunk:e59db772f291 index 2: ### 股价走势
  • chunk:74d518f06404 index 3: | 日期 | 臻镭科技 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/8/28 | 0 | 0 | | 2023/12/27 | -10 | -10 | | 2024/4/26 | -20 | -5 | | 2024/8/25 | -36 | -10 |
  • chunk:7c3e6964ce3b index 4: **事件：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 1.17 亿元，同比增长 6.08%，实现归母净利润 0.05 亿元，同比-83.21%。 ### 投资要点 * **业务订单有序落地，营业收入稳定增长：**公司 2024 年上半年营业收入为 1.17 亿元，同比增长 6.08%，实现归母净利润 0.05 亿元，同比-83.21%。主要系公司按照经营目标稳步推进工作，不断拓展市场领域，业务订单有序落地，同时公司强化内部管理，积极开展技术研发，稳妥保障产品生产和供应链安全，订单按计划完成交付...
  • chunk:1c6ab38d9ef1 index 5: | 收盘价(元) | 20.30 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 20.18/74.89 | | 市净率(倍) | 2.05 | | 流通 A 股市值(百万元) | 2,927.90 | | 总市值(百万元) | 4,345.25 |
  • chunk:b1c4bd00493b index 6: * **核心技术不断研发，1.26 亿元被投入射频微系统研发及产业化项目：**截至 2024 年 3 月 30 日，公司分别向射频微系统研发及产业化项目、固态电子开关研发及产业化项目、可编程射频信号处理芯片研发及产业化项目投入募集资金 0.49 亿元、0.28 亿元以及 0.97 亿元。其中，射频微系统研发及产业化项目拟投资 1.26 亿元，聚焦新一代的 SIP 组件技术及三维异构微系统设计技术的创新，在三维异构微系统关键技术日益成熟的情况下，开始着手部分三维异构微系统量产产品的研发，同时研发更多高频段、大功率、...
  • chunk:a3c7c3a9b1ad index 7: | 每股净资产(元,LF) | 9.89 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 4.29 | | 总股本(百万股) | 214.05 | | 流通 A 股(百万股) | 144.23 |
  • chunk:eac8c1538c2c index 8: * **主要产品技术性能达到国内外先进水平，国内市场先发优势明显：**公司是国内少数能够在特种行业领域提供射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一，在国产装备跨越式发展中起到重要作用。公司产品作为国家重大装备中的核心芯片，具有较高的技术门槛，已在国内形成较强的先发优势，市场优势明显。预计未来一定期间内，公司通过持续的研发投入和新产品开发，仍将在相关领域内保持有利的市场地位。 ### 相关研究 《臻镭科技(688270)：2023 年年报点评：研...
  • chunk:bec21b322640 index 9: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...

技术溯源​

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  • Document id: 7318fe4c-4311-408e-abee-20de5fe853c7
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: f9052716ec1f
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