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推出 24 年股权激励，加速布局 AI 芯片

报告笔记​

  • 公司：景嘉微
  • 股票代码：300474
  • 报告日期：2024-06-13
  • 券商：海通证券
  • 评级：优于大市
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

发布24年股权激励绑定核心骨干，景宏系列AI智算产品落地加速GPU布局，预计十四五末期军工与信创需求回暖带动业绩高增，维持优于大市评级。

核心主线​

  • 发布2024年限制性股票激励计划，授予439名核心骨干，设定24/25年营收增速不低于11%/25%的考核目标，充分彰显管理层发展信心。 (source / chunk:4e07c286d45e)
  • 景宏系列高性能智算模块及整机研发成功，支持多精度运算与多卡互联，适配主流CPU及操作系统，加速向AI训练、推理及科学计算领域拓展。 (source / chunk:4e07c286d45e)
  • 公司坚定投入GPU研发，推进“专用+通用”战略，预计十四五最后两年军工与信创下游需求好转，拉动各业务线增速回升。 (source / chunk:69665c9c39f0)

关键证据​

  • 2024年一季度营收1.08亿元（同比+66%），归母净利润-0.12亿元（同比+84%），业绩呈现显著修复与高增长态势。 (source / chunk:4e07c286d45e)
  • 分业务预测：24-26年图形显控产品营收增速预计为50%/20%/20%，小型专用化雷达为80%/40%/30%，其他主营业务为135%/50%/30%。 (source / chunk:69665c9c39f0)
  • 景宏系列产品支持INT8/FP16/FP32/FP64混合精度运算及全新多卡互联技术，大幅缩短用户适配验证周期，拓宽AI算力市场。 (source / chunk:4e07c286d45e)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为12.09/15.80/19.71亿元，归母净利润分别为2.25/3.36/4.71亿元，EPS为0.49/0.73/1.03元。 (source / chunk:69665c9c39f0)
  • 给予2024年PS 40倍估值，目标价105.41元（原目标价经拆股调整后为75.14元，+40%）。 (source / chunk:69665c9c39f0)
  • 毛利率预计稳定在59.0%-59.9%区间，ROE预计由2024年6.1%逐步提升至2026年10.4%，资产负债率维持在18%-21%健康水平。 (source / chunk:e69eb8a164c8)

风险信号​

  • 公司业务推进不及预期。 (source / chunk:69665c9c39f0)
  • 行业政策风险。 (source / chunk:69665c9c39f0)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:4e07c286d45e index 0: # 推出 24 年股权激励，加速布局 AI 芯片 **300474 CH** **Jingjia Microelectronics** **Rating: OUTPERFORM** **Target Price: Rmb105.41** **Lin Yang** lin.yang@htisec.com **Liang Song** l.song@htisec.com **Barney Yao** barney.sq.yao@htisec.com ## 投资要点： * **发布 2024 年股权激励，充...
  • chunk:69665c9c39f0 index 1: **2024 年一季度业绩取得高增长。** 2023 年，公司取得收入 7.13 亿元，同比下降 38%；归母净利润 0.60 亿元，同比下降 79%。2024 年一季度，公司取得收入 1.08 亿元，同比增长 66%；归母净利润-0.12 亿元，同比增长 84%。 * **盈利预测和投资建议。** 受到宏观环境影响，客户支付能力下降，需求后移。我们认为公司坚定不移的投入 GPU 研发，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准 GPU 在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能 GPU、模块及整机等产品...
  • chunk:e69eb8a164c8 index 2: | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------- | ----- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 1154 | 713 | 1209 | 1580 | 1971 | | (+/-)YoY(%) | 5.6% | -38.2% | 69.5% | 30.7% | 24.7% | | 净利润(百万元) | 289 | 60 | 225 | 336 | 471 | | (+/-)YoY(%)...
  • chunk:096c882abd5d index 3: 资料来源：公司年报（2022-2023），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 # 表 1 公司业务分拆（百万元）
  • chunk:45a5773a2151 index 4: | | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 2026E | | ---------------- | ------ | ------ | ------- | ------- | -------- | | 图形显控领域产品 | 营收 | 464.62 | 696.93 | 836.32 | 1,003.58 | | | 同比（%） | -29% | 50% | 20% | 20% | | | 毛利率（%） | 65% | 65% | 66% | 67% | | 小型专用化雷达领域 ...
  • chunk:03113f14c381 index 5: **资料来源**：Wind，HTI # 表 2 可比公司估值表
  • chunk:16d63aac4532 index 6: | 证券简称 | 证券代码 | 股价（元） | 市值（亿元） | SPS（元） 2024E | SPS（元） 2025E | SPS（元） 2026E | PS（倍） 2024E | PS（倍） 2025E | PS（倍） 2026E | | ---- | ------ | ------ | ------ | ---------------- | ---------------- | ---------------- | --------------- | ----...
  • chunk:3aedf5a94d37 index 7: **资料来源**：Wind，HTI 注：景嘉微采用海通证券盈利预测，其他公司采用 Wind 一致预期，股价为 2024 年 6 月 27 日收盘价 # 财务报表分析和预测
  • chunk:cdf77e7824aa index 8: | 主要财务指标 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 每股指标（元） | | | | | | 每股收益 | 0.13 | 0.49 | 0.73 | 1.03 | | 每股净资产 | 7.44 | 8.08 | 8.81 | 9.84 | | 每股经营现金流 | 0.57 | 0.75 | 0.00 | 0.33 | | 每股股利 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0...
  • chunk:16d59d722a73 index 9: | 主要财务指标 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 固定资产周转率 | 1.39 | 1.95 | 2.15 | 2.33 |

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: d30d2444-4827-4186-819b-cd884a04f6c9
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z