航天宏图（688066.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评
报告笔记
- 公司：航天宏图
- 股票代码：
688066 - 报告日期：2024-04-27
- 券商：民生证券
- 评级：谨慎推荐
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
受宏观承压及军工招投标资质暂停影响，23年业绩阶段性亏损；公司持续加码卫星星座与无人机产业链，伴随数据要素需求回暖，中长期业绩有望逐步修复。
核心主线
- 公司作为卫星遥感应用龙头，已构建数据生产至应用全产业链布局，未来将依托女娲星座建设及无人机全场景应用拓展空天信息服务与低空经济市场。 (source /
chunk:cdb80fdd342d) - 短期业绩受军工招投标资质暂停及项目验收推迟拖累，但随着数据要素与卫星领域需求增长，业绩具备修复弹性。 (source /
chunk:cdb80fdd342d)
关键证据
- 2023年营收18.2亿元（YoY-26.0%），归母净利润-3.7亿元；24Q1营收2.2亿元（YoY-19.5%），归母净利润-1.5亿元，亏损同比扩大。 (source /
chunk:a4648163b187) - 23Q4毛利率降至-23.6%，2023全年综合毛利率35.9%（同比-12.13ppt），净利率-20.7%。 (source /
chunk:a4648163b187) - 2023年研发费用3.8亿元（YoY+29.4%），研发费用率提升至21.0%；合同负债3.7亿元（较年初+37.6%），预收款增加。 (source /
chunk:cdb80fdd342d) - 经营性现金流净额-8.7亿元，主要系支付薪酬及采购款增加，经营性支出大于收款。 (source /
chunk:cdb80fdd342d) - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.21/1.30/1.93亿元，对应PE为284x/46x/31x。 (source /
chunk:cdb80fdd342d) - 2023年期间费用率56.1%（同比+22ppt），其中财务费用率5.3%受可转债及借款利息增加影响。 (source /
chunk:cdb80fdd342d) - 截至23年末应收账款及票据20.8亿元，存货16.1亿元（较年初+91.6%），资产负债率64.38%。 (source /
chunk:cdb80fdd342d)
风险信号
关联主题
原材料与上游线索
- 暂未抽取出明确原材料依赖。
来源线索
chunk:a4648163b187index 0: # 航天宏图（688066.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 # 多因素影响业绩水平；加强卫星及无人机业务拓展 2024 年 04 月 27 日 **谨慎推荐** **下调评级** **当前价格：** **22.68 元** ⮚ **事件：** 公司近期发布了 2023 年年报，全年实现营收 18.2 亿元，YoY-26.0%；归母净利润-3.7 亿元，上年同期为 2.6 亿元。公司 2023 年业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩下降主要有 2 点原因：1）公司客户集中在政府、大型国企和...chunk:cdb80fdd342dindex 1: lvwei_yj@mszq.com **分析师 孔厚融** 执业证书： S0100524020001 邮箱： konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书： S0100524040001 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书： S0100122090013 邮箱： fengxin_yj@mszq.com ⮚ **23 年研发投入同比增长 29%；加强卫星及无人机业务拓展。** 公司 2023 年期间费用率为 56.1%，同比增长 22pp...chunk:05012a3daa45index 2: 年三季报点评：3Q23 业绩有所波动，开展融资租赁业务盘活资产-2023/10/29 2.航天宏图（688066.SH） 2023 年中报点评： 2Q23 业绩同比大增 72%；全产业链布局优势显著-2023/09/04 3.航天宏图（688066.SH）事件点评：中标海外亿级首单；助力“一带一路”国家数字化转型-2023/07/19 4.航天宏图（688066.SH）2023 年一季报点评：1Q23 营收增长 41%；空天数据赋能多领域发展-2023/05/05 5.航天宏图（688066.SH） 20...chunk:cb7b72f6e84bindex 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,819 | 2,315 | 2,973 | 3,891 | | 增长率（%） | -26.0 | 27.3 | 28.5 | 30.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -374 | 21 | 130 | 193 | | 增长率（%） | -241.5 | 105.6 | 523.6 ...chunk:1b5a6f600d78index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 04 月 26 日收盘价） # 航天宏图（688066）/计算机、军工 ## 公司财务报表数据预测汇总chunk:c9b48307c017index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 1,819 | 2,315 | 2,973 | 3,891 | | 营业成本 | 1,165 | 1,226 | 1,568 | 2,076 | | 营业税金及附加 | 5 | 6 | 7 | 10 | | 销售费用 | 263 | 268 | 345 | 455 | | 管理费用 | 278 | 283 | 35...chunk:5a3fabe45bccindex 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -25.98 | 27.26 | 28.46 | 30.88 | | EBIT 增长率 | -204.07 | 142.87 | 60.27 | 21.25 | | 净利润增长率 | -241.51 | 105.58 | 523.57 | 48.32 | | 盈利...chunk:c973c1d5225bindex 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 1,068 | 816 | 619 | 470 | | 应收账款及票据 | 2,077 | 2,224 | 2,568 | 2,901 | | 预付款项 | 38 | 40 | 51 | 68 | | 存货 | 1,608 | 1,690 | 1,902 | 2,266 | | 其他流动资产 | 180 | 2...chunk:a465679c3b8dindex 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 2026E | 2026E | 2026E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -376 | 21 | 131 | 194 | | | | | | 折旧和摊销 | 148 | 163 | 176 | 189 | | | | | | 营运资金变动 | -844 | -...chunk:94c7ac26d874index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
document_chunks - Document id:
14769d6b-ee97-4561-9f7f-658a85188f72 - Document type:
stock_research_report - Content hash:
ad03d5b03c4b - Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z