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中航机载（600372）2024年中报点评：民用航空产业布局加深，持续推进24年建设目标

报告笔记​

  • 公司：中航机载
  • 股票代码：600372
  • 报告日期：2024-08-28
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024H1受行业周期影响营收利润短期承压，但民机布局深化与防务交付稳健支撑长期逻辑，维持买入评级。

核心主线​

  • 民用航空产业战略布局取得显著进展，围绕国家大飞机项目制定高质量发展方案，部分产品已完成关键适航取证。 (source / chunk:ea09183a0ac5)
  • 防务航空产业保障高质量交付，提升航空装备科研生产能力，并建立全生命周期服务保障体系。 (source / chunk:ea09183a0ac5)
  • 公司技术优势显著，多项新产品达国际先进水平，在武器装备、民机装备、现代产业及国际业务四大领域具备专业竞争优势。 (source / chunk:ea09183a0ac5)

关键证据​

  • 2024H1实现营收114.78亿元（同比-17.90%），归母净利润9.03亿元（同比-11.84%），毛利率25.51%（同比-4.57pct），净利率8.58%（同比-2.11pct）。 (source / chunk:ea09183a0ac5)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为21.48/25.00/28.34亿元，对应PE分别为26/22/20倍。 (source / chunk:2fb0577ece12)
  • 2024-2026E营业总收入预测为329.47/374.65/421.04亿元，同比增速分别为13.58%/13.71%/12.38%。 (source / chunk:e21f1f3001b3)
  • 2024-2026E归母净利润预测为21.48/25.00/28.34亿元，同比增速分别为13.87%/16.37%/13.39%。 (source / chunk:e21f1f3001b3)
  • 当前总市值约556.96亿元，市净率1.53倍，资产负债率48.31%。 (source / chunk:1882e34940b9)

风险信号​

  • 市场竞争风险 (source / chunk:2fb0577ece12)
  • 科技创新风险 (source / chunk:2fb0577ece12)
  • 改革与业务转型风险 (source / chunk:2fb0577ece12)
  • 现金流风险 (source / chunk:2fb0577ece12)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:f445fdaa98cd index 0: # 中航机载（600372） # 2024 年中报点评：民用航空产业布局加深，持续推进 24 年建设目标 2024 年 08 月 28 日 ### 买入（维持） **证券分析师**: 苏立赞 **执业证书**: S0600521110001 **邮箱**: sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**: 许牧 **执业证书**: S0600523060002 **邮箱**: xumu@dwzq.com.cn **研究助理**: 高正泰 **执业证书**: S0600123060018 **邮箱**...
  • chunk:e21f1f3001b3 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入（百万元） | 27722 | 29007 | 32947 | 37465 | 42104 | | 同比 | 181.75 | 4.63 | 13.58 | 13.71 | 12.38 | | 归母净利润（百万元） | 1351 | 1886 | 2148 | 2500 | 283...
  • chunk:f1362b092fae index 2: ### 股价走势
  • chunk:efd937457d10 index 3: | Date | 中航机载 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/8/28 | 0 | 0 | | 2023/12/27 | -15 | -11 | | 2024/4/26 | -11 | -7 | | 2024/8/25 | -19 | -11 |
  • chunk:ea09183a0ac5 index 4: **事件**：公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营业收入 114.78 亿元，同比去年-17.90%；归母净利润 9.03 亿元，同比去年-11.84%。 ### 投资要点 * **营收和利润均有所下降，但成本控制相对有效**：2024 年上半年，受行业发展周期和政策影响，公司营业收入同比下滑，利润同比减少。公司将加快科技创新，加强市场开发，持续降本增效，努力完成年度经营目标。2024 年上半年实现营业收入 114.78 亿元，同比去年-17.90%；归母净利润 9.03 亿元，同比去年-11...
  • chunk:2fb0577ece12 index 5: �专业领域显著，多项新产品和技术达到国际先进水平，并建立了多个重点实验平台以保障未来产品线的发展。中航机载在武器装备、民机装备、现代产业及国际业务四大领域具有显著的专业竞争优势，市场份额大，盈利能力强，客户关系稳固。 * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空机载业务的核心地位，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 21.48/25.00/28.34 亿元；对应 PE 分别为 26/22/20 倍，维持“买入”评级。 * *...
  • chunk:1882e34940b9 index 6: | 收盘价(元) | 11.51 | | ------------- | ---------- | | 一年最低/最高价 | 9.81/15.30 | | 市净率(倍) | 1.53 | | 流通 A 股市值(百万元) | 54,750.79 | | 总市值(百万元) | 55,695.70 |
  • chunk:67847c058afc index 7: ### 基础数据
  • chunk:5b8c08d49b4a index 8: | 每股净资产(元,LF) | 7.53 | | ----------- | -------- | | 资产负债率(%,LF) | 48.31 | | 总股本(百万股) | 4,838.90 | | 流通 A 股(百万股) | 4,756.80 |
  • chunk:03483da054fc index 9: ### 相关研究 * 《中航机载(600372)：2023 年年报点评：归母净利润同增 39.62%，增发打造一流航空机载企业》 2024-03-17 * 《中航机载(600372)：2023 年三季报点评：Q3 归母净利润同增 80.89%，有望受益于下游高景气》 2023-10-27

技术溯源​

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  • Document id: f53cc4d5-abbf-437d-b058-830521100631
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 22b150776ef6
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z