跳到主要内容

中直股份（600038.SH）2024 年三季报点评

报告笔记​

  • 公司：中直股份
  • 股票代码：600038
  • 报告日期：2024-11-01
  • 券商：民生证券
  • 评级：推荐
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

Q3单季营收同比大增55%，全年业绩指引维持高增；公司作为国内直升机龙头积极拓展低空经济，维持推荐评级。

核心主线​

  • 公司作为国内直升机制造业主力军，伴随航空装备与低空经济需求增长，四季度业绩有望显著提速。 (source / chunk:97b51e479fdc)
  • 公司积极开拓民用直升机与H-eVTOL市场，已协助建立300余处起降点并推进低空空域管理改革试点，低空业务有望成为新增长极。 (source / chunk:97b51e479fdc)

关键证据​

  • 2024年前三季度实现营收173亿元（YoY-3.1%），归母净利润3.6亿元（YoY-29.9%），业绩下滑主要系上年同期产品价格调整基数较高。 (source / chunk:8a26efb673bc)
  • Q3单季营收91.3亿元（YoY+54.9%），主要系当期按履约进度确认收入产品较多；前三季度综合毛利率8.6%、净利率2.0%，整体利润率保持稳定。 (source / chunk:8a26efb673bc)
  • 前三季度期间费用率6.5%（同比-0.55ppt），研发费用同比减少68%；经营活动净现金流-114.5亿元，较上年同期-146.5亿元有所改善。 (source / chunk:f93d39cc3062)
  • 合同负债较年初减少49.4%至44.5亿元，主要系前期预收款陆续结转确认收入；货币资金较年初减少65.2%至33.9亿元，主要系支付采购款较多且年底集中回款。 (source / chunk:f93d39cc3062)
  • 维持2024年经营计划：预计全年营收308.1亿元（YoY+32.1%），归母净利润7.2亿元（YoY+61.7%）。 (source / chunk:97b51e479fdc)
  • 预测2024-2026年归母净利润分别为7.34/9.00/11.26亿元，对应PE为45x/37x/30x。 (source / chunk:f90c5c0207ea)
  • 预测2024-2026年毛利率维持在11.08%-11.19%，净利率从2.34%提升至2.68%，ROE从6.80%提升至9.10%。 (source / chunk:b07f3c249c74)

风险信号​

  • 产品交付进度不及预期。 (source / chunk:97b51e479fdc)
  • 产品价格波动风险。 (source / chunk:97b51e479fdc)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:8a26efb673bc index 0: # 中直股份（600038.SH）2024 年三季报点评 # Q3 收入同比大增 55%；重视低空飞行器产业布局 2024 年 11 月 01 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **40.59 元** * **事件：** 公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 173 亿元，YoY-3.1%；归母净利润 3.6 亿元，YoY-29.9%；扣非归母净利润 3.2 亿元，YoY+23.7%。公司业绩基本符合市场预期。业绩下滑主要是上年同期净利润受...
  • chunk:f93d39cc3062 index 1: 孔厚融** **执业证书：** S0100524020001 **邮箱：** konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** **执业证书：** S0100524040001 **邮箱：** zhaoboxuan@mszq.com **分析师 冯鑫** **执业证书：** S0100524090003 **邮箱：** fengxin_yj@mszq.com * **费用管控能力略有提升；经营活动净现金流有所改善。** 费用端，公司 2024 年前三季度期间费用率为 6.5%，同比减少 0.55...
  • chunk:97b51e479fdc index 2: 年一季报点评：盈利能力有所提升；上调 24 年预计关联存款至 250 亿元-2024/04/28 3.中直股份（600038.SH）2023 年年报点评：业绩持续稳健增长；低空经济带来发展新机遇-2024/03/17 * **维持年初经营计划彰显信心；直升机/H-eVTOL 等低空飞行器加速发展。** 经营计划方面，公司预计 2024 年实现营收 308.1 亿元，较上年同期（法定披露数据）增长 32.1%；预计实现归母净利润 7.2 亿元，较上年同期（法定披露数据）增长 61.7%。截至 2024Q3 末，...
  • chunk:f90c5c0207ea index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 23,330 | 30,866 | 35,693 | 41,387 | | 增长率（%） | 19.8 | 32.3 | 15.6 | 16.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 443 | 734 | 900 | 1,126 | | 增长率（%） | 14.1 | 65.7 | 2...
  • chunk:c64bf2f2308b index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 11 月 01 日收盘价） 中直股份(600038)/军工 ## 公司财务报表数据预测汇总 ### 利润表（百万元）
  • chunk:bf3f4770b3c5 index 5: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | \*\*营业总收入\*\* | \*\*23,330\*\* | \*\*30,866\*\* | \*\*35,693\*\* | \*\*41,387\*\* | | 营业成本 | 20,966 | 27,412 | 31,738 | 36,800 | | ...
  • chunk:906942811dfe index 6: ### 资产负债表（百万元）
  • chunk:46a7ec958423 index 7: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 货币资金 | 3,223 | 7,769 | 9,825 | 11,828 | | 应收账款及票据 | 5,764 | 6,752 | 7,649 | 8,527 | | 预付款项 | 801 | 964 | 1,116 | 1,294 | | 存货 | 12,...
  • chunk:e95ab6111088 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 ### 主要财务指标
  • chunk:b07f3c249c74 index 9: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ------------ | ------------ | ------------ | | \*\*成长能力（%）\*\* | | | | | | 营业收入增长率 | 19.81 | 32.30 | 15.64 | 15.95 | | EBIT 增长率 | -7.49 | 124.45 | 16.52 | 25.72 | | 净利润增长率 | 14.11 | 65.74 | 22.6...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: f02f7197-7128-4f5c-aedc-abe0b5de1e8d
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 0e8cc15a5314
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z