航天电子（600879）2024 年三季报点评：积极布局商业航天，有望深度受益

报告笔记

• 公司：航天电子
• 股票代码：600879
• 报告日期：2024-10-30
• 券商：东吴证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

前三季度受结算调整及资产转让影响营收下滑但利润同比微增，Q3单季业绩亮眼；公司作为航天电子及商业航天核心配套商，深度布局低轨卫星产业链，维持买入评级。

核心主线

• 积极布局商业航天，作为航天系统产业链上游卫星制造环节重要参与者，提供关键配套设备，有望深度受益于我国航天产业快速发展。 (source / chunk:107dd16cc74b)
• 航天主业领先优势明显，军贸市场快速拓展，公司在测控通信、惯性导航、集成电路等专业领域保持国内领先。 (source / chunk:107dd16cc74b)

关键证据

• 2024年前三季度营收92.34亿元（同比-28.74%），归母净利润5.62亿元（同比+9.39%），主要受航天产品用户结算计划调整及电工股权转让影响。 (source / chunk:b115109479cf)
• 第三季度单季实现营收15.22亿元，归母净利润3.12亿元（同比+150.89%），销售毛利率同比大幅提升55.06pct至39.78%。 (source / chunk:b115109479cf)
• 截至2024Q3总资产455.34亿元，总负债214.53亿元，资产负债率降至47.11%，财务结构稳健。 (source / chunk:b115109479cf)
• 预计2024-2026年归母净利润分别为7.66/8.82/10.27亿元，对应PE分别为39/34/29倍。 (source / chunk:107dd16cc74b)
• 2024E毛利率预计为20.12%，归母净利率3.97%，ROE-摊薄3.64%，资产负债率预计49.08%。 (source / chunk:9544ed597590)

风险信号

• 市场风险 (source / chunk:107dd16cc74b)
• 营运资金周转风险 (source / chunk:107dd16cc74b)
• 利润下降风险 (source / chunk:107dd16cc74b)
• 产品研发风险 (source / chunk:107dd16cc74b)

关联主题

• 航天
• 商业航天
• 卫星制造
• 军工电子
• 三季报
• 产业链
• 证券
• 同比
• 净利润
• 风险
• 卫星
• 金融

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:085963f7daa8 index 0: # 航天电子（600879） # 2024 年三季报点评：积极布局商业航天，有望深度受益 ## 买入（维持） **2024 年 10 月 30 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:ba14cc4096be index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 17476 | 18727 | 19310 | 22185 | 25043 | | 同比 | 9.30 | 7.16 | 3.11 | 14.88 | 12.89 | | 归母净利润（百万元） | 612.75 | 524.85 | 765.98 | ...
• chunk:e1993c6c67f6 index 2: ### 股价走势
• chunk:8928c2b899b4 index 3: | 日期 | 航天电子 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/10/30 | 0 | 0 | | 2024/2/28 | -15 | -5 | | 2024/6/28 | -10 | -5 | | 2024/10/27 | 20 | 5 |
• chunk:b115109479cf index 4: **事件：**公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 ### 市场数据 * **收盘价(元)**: 9.04 * **一年最低/最高价**: 5.48/9.42 * **市净率(倍)**: 1.44 * **流通 A 股市值(百万元)**: 29,191.72 * **总市值(百万元)**: 29,825.67 ### 基础数据 * **每股净资产(元,LF)**: 6.26 * **资产负债率(%,...
• chunk:107dd16cc74b index 5: 相关研究 * 《航天电子(600879)：2024 年中报点评：航天主业领先优势明显，积极拓展航天配套市场和新兴领域》 2024-09-02 * 《航天电子(600879)：2023 年年报点评：航天领域电子龙头，业绩增长稳定》 2024-03-25 * **积极布局商业航天，有望深度受益于我国航天产业快速发展：**首先，公司作为航天系统产业链上游的卫星制造环节的重要参与者，提供包括航天用连接器、微特电机、MLCC、电子元器件、微波毫米波射频芯片、星载计算机、恒星敏感器、天通基带芯片等关键配套设备。其次，公...
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• chunk:e3943fa8ac15 index 9: | 资产负债表(百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 流动资产 | 39,011 | 40,750 | 45,194 | 46,946 | | 货币资金及交易性金融资产 | 4,735 | 8,861 | 412 | 6,452 | | 经营性应收款项 | 12,852 | 11,698 | 16,791 | 15,023 | | 存货 | 19,499 |...

技术溯源

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