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振华科技（000733）2024 年报点评：国防预算结构性倾斜，有望注入长期增长动能

报告笔记​

  • 公司：振华科技
  • 股票代码：000733
  • 报告日期：2025-04-24
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024年受行业价格管控及量价齐跌影响业绩短期承压，但国防预算结构性倾斜与高新电子元件自主化趋势将驱动中长期增长，维持买入评级。

核心主线​

  • 国防预算结构性倾斜与装备信息化需求增长为行业注入长期动能，高新电子元件自主化趋势明确。 (source / chunk:40cc52f96646)
  • 公司持续加大研发投入，在基础元器件、电子功能材料及混合集成电路领域取得技术突破，为未来市场份额提升奠定基础。 (source / chunk:1564f8e1e225)

关键证据​

  • 2024年实现营业收入52.19亿元（同比-32.99%），归母净利润9.70亿元（同比-63.83%），主要受地缘政治及新型电子集中采购、单价下调等政策影响。 (source / chunk:40cc52f96646)
  • 下调2025-2026年归母净利润预测至10.83/12.52亿元，新增2027年预测14.47亿元，对应PE为28/24/21倍。 (source / chunk:b094aa397473)
  • 预计2025-2027年营收分别为57.29/68.37/78.62亿元，同比增速9.76%/19.35%/14.99%。 (source / chunk:55f2be366ea5)
  • 毛利率预计维持在46%-47%区间，ROE-摊薄预计从2024年6.58%提升至2027年7.81%。 (source / chunk:58a5293e7df7)
  • 资产负债率保持低位，2024A为18.35%，预计2025-2027年维持在19%左右。 (source / chunk:8a1055b6e944)

风险信号​

  • 宏观经济波动风险。 (source / chunk:b094aa397473)
  • 市场竞争加剧及价格管控导致利润率压缩风险。 (source / chunk:40cc52f96646)
  • 商誉减值风险。 (source / chunk:b094aa397473)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:24cfd190f353 index 0: # 振华科技（000733） # 2024 年报点评：国防预算结构性倾斜，有望注入长期增长动能 2025 年 04 月 24 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
  • chunk:55f2be366ea5 index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | -------- | ------- | -------- | -------- | -------- | | 营业总收入（百万元） | 7,789 | 5,219 | 5,729 | 6,837 | 7,862 | | 同比 | 7.19 | (32.99) | 9.76 | 19.35 | 14.99 | | 归母净利润（百万元） | 2,682.09 | 970.18 ...
  • chunk:4256fc63612e index 2: ### 股价走势
  • chunk:e87eccc8dee7 index 3: | 日期 | 振华科技 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/4/24 | 0 | 0 | | 2024/8/23 | -25 | -10 | | 2024/12/22 | -13 | 5 | | 2025/4/22 | 11 | 15 |
  • chunk:40cc52f96646 index 4: **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 52.19 亿元，同比-32.99%；归母净利润 9.70 亿元，同比-63.83%。 ### 投资要点 * **新型电子元器件市场竞争激烈，营业收入和净利润均出现一定下滑**：振华科技 2024 年实现营业收入 52.19 亿元，同比下降 32.99%；归属于上市公司股东的净利润为 9.70 亿元，同比下降 63.83%。这一业绩变化主要受到地缘政治因素及行业价格管控的影响，高新电子元器件领域市场出现阶段性量价齐跌，导致公司经营发展面临较大挑...
  • chunk:98802ee975db index 5: | 收盘价(元) | 54.23 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 32.18/65.89 | | 市净率(倍) | 2.03 | | 流通 A 股市值(百万元) | 30,030.85 | | 总市值(百万元) | 30,052.61 |
  • chunk:1564f8e1e225 index 6: * **公司持续加大研发投入，推动技术创新和产品升级**：2024 年，振华科技在产品研发和技术创新方面取得了显著成果，在基础元器件领域，公司不断优化二极管、晶体管等产品的性能，提高了产品的可靠性和稳定性；在电子功能材料方面，MLCC 介质材料、微波铁氧体及吸波材料等的研发取得进展，满足了市场对高性能材料的需求；混合集成电路业务上，公司成功开发了多种电源模块、电机驱动模块等产品，提升了在相关领域的竞争力。这些产品积累和技术突破，为公司未来业务拓展和市场份额提升奠定了基础。 ### 基础数据
  • chunk:af380d6959c2 index 7: | 每股净资产(元,LF) | 26.72 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 18.02 | | 总股本(百万股) | 554.17 | | 流通 A 股(百万股) | 553.77 |
  • chunk:b094aa397473 index 8: * **振华科技未来发展计划明确，将以技术创新和市场需求为导向，推动产业升级**：公司将继续深耕新型电子元器件领域，加大在基础元器件、电子功能材料、混合集成电路等方面的研发投入，提升产品技术含量和附加值。同时，积极拓展现代服务业业务，优化产业结构，增强公司的综合竞争力。未来发展的驱动因素主要包括：一是技术创新的推动。公司将不断加大研发力度，推出更多符合市场需求的高附加值产品；二是市场需求的增长。随着科技的不断进步，电子元器件市场需求将持续增长，为公司提供广阔的发展空间；三是产业协同的促进。公司通过加强与产业链上下...
  • chunk:55691b8e7fac index 9: | 振华科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------ | ------ | ------- | ------ | -------------- | ------- | ----- | ----- ...

技术溯源​

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  • Document id: 864dedeb-618e-47ec-94d5-42f1eff23127
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: cbae13ecb445
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z