观典防务（688287）公司研究/公司点评

报告笔记

• 公司：观典防务
• 股票代码：688287
• 报告日期：2022-08-25
• 券商：华安证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2022H1业绩稳健增长，非致命防务装备获权威检测认证，多维技术储备拓宽应用场景，维持买入评级。

核心主线

• 国内领先的无人机禁毒服务供应商，业绩保持稳健增长，2022H1营收与净利润同比双增。 (source / chunk:f2153bd053e0)
• 非致命性防务装备通过权威检测，践行“无人机+智能防务”战略，丰富产品矩阵并打造新增长点。 (source / chunk:55cd77646eb6)
• 持续高研发投入夯实技术护城河，AI与大数据算法及飞控技术可复用于多领域，催生下游新场景。 (source / chunk:821f2cd67582)

关键证据

• 2022H1实现营业收入1.55亿元（同比+21.71%），归母净利润0.62亿元（同比+30.73%）。 (source / chunk:f2153bd053e0)
• 手持智能电击制暴器通过兵器装备集团、公安部等多家权威机构检测，填补国内维稳处突应用空白。 (source / chunk:55cd77646eb6)
• 截至2022年6月底累计拥有授权专利91项、软件著作权63项；2022H1新增发明专利4项、实用新型14项、软著19项。 (source / chunk:907ae4ea4403)
• 自研核心算法可处理可见光、高光谱等多源遥感数据，技术成果可复用于资源调查与环境监测。 (source / chunk:821f2cd67582)
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.92、1.17、1.47亿元，同比增速分别为27.6%、26.7%、25.7%。 (source / chunk:821f2cd67582)
• 对应PE分别为41.07、32.41、25.79倍。 (source / chunk:821f2cd67582)
• 毛利率预计维持在53.5%-54.4%高位，ROE预计由2022年的9.1%稳步提升至2024年的11.5%。 (source / chunk:f6399a4d3a52)

风险信号

• 下游需求不及预期。 (source / chunk:821f2cd67582)
• 市场竞争加剧。 (source / chunk:821f2cd67582)

关联主题

• 无人机
• 禁毒服务
• 防务装备
• 人工智能
• 军工
• 专精特新
• 证券
• 净利润
• 同比
• 投资建议
• ROE
• 毛利率

原材料与上游线索

• 电力：2022 年 6 月 9 日，公司发布“关于自愿披露公司非致命性防务装备产品通过权威机构检测的公告”，披露中国兵器装备集团兵器装备研究所测试试验中心、中国兵器装备特种产品质量监督检测中心、中国人民解放军新武器生物效应和军事病理学重点实验室、公安部警用装备技术重点实验室、公安部安全与警用电子产品质量检测中心、国家安全防范报警系统产品质量监督检验中心等多家权威... (source / chunk:55cd77646eb6)

来源线索

• chunk:f3af7552c8fd index 0: # 观典防务（688287） 公司研究/公司点评 # 经营稳健，以毒品植物图像识别切入无人机领域 ## 投资评级：买入（维持） 报告日期：2022-08-25
• chunk:c1b86198abd1 index 1: | 收盘价（元） | 12.27 | | --------------- | ----------- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 15.84/12.18 | | 总股本（百万股） | 308.76 | | 流通股本（百万股） | 146.06 | | 流通股比例（%） | 47.30 | | 总市值（亿元） | 37.89 | | 流通市值（亿元） | 17.92 |
• chunk:3e370b93be5a index 2: **公司价格与沪深 300 走势比较**
• chunk:941f4d8c3311 index 3: | 日期 | 观典防务 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2022-05-25 | 0 | 0 | | 2022-06-14 | 15 | 5 | | 2022-07-08 | 10 | 8 | | 2022-08-05 | -10 | -2 |
• chunk:f2153bd053e0 index 4: **分析师：郑小霞** **执业证书号**：S0010520080007 **电话**：13391921291 **邮箱**：zhengxx@hazq.com **联系人：邓承佯** **执业证书号**：S0010121030022 **电话**：18610696630 **邮箱**：dengcy@hazq.com ### 相关报告 ## 主要观点： ### ● 事件描述 8 月 25 日，公司发布了 2022 年中报，披露公司上半年实现收入 1.55 亿元，同比增长 21.71%，实现归母净利润 0....
• chunk:35b3a4109526 index 5: | 年份 | 营业总收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | 营业总收入同比（%） | 归母净利润同比（%） | | ------ | --------- | --------- | ---------- | ---------- | | 2017 | 0.8 | 0.4 | | | | 2018 | 1.0 | 0.5 | 25 | 25 | | 2019 | 1.5 | 0.4 | 50 | 100 | | 2020 | 1.8 | 0.5 | 20 | 25 | | 2021 | 2.3 | 0.7 | 2...
• chunk:55cd77646eb6 index 6: 资料来源：wind，华安证券研究所 ### ● 公司非致命性防务装备产品通过权威机构检测 2022 年 6 月 9 日，公司发布“关于自愿披露公司非致命性防务装备产品通过权威机构检测的公告”，披露中国兵器装备集团兵器装备研究所测试试验中心、中国兵器装备特种产品质量监督检测中心、中国人民解放军新武器生物效应和军事病理学重点实验室、公安部警用装备技术重点实验室、公安部安全与警用电子产品质量检测中心、国家安全防范报警系统产品质量监督检验中心等多家权威机构，先后对公司自主研发的手持智能电击制暴器的关键功能要求、主要战...
• chunk:907ae4ea4403 index 7: 2022 年 6 月底，公司在无人机系统及智能防务装备方面拥有授权专利 91 项（包括发明专利 17 项、实用新型专利 74 项）、软件著作权 63 项。开创了我国小型无人机高海拔地区自主起降飞行的先河，构建了 7,000 米以下空间分层飞行体系。 2022 年上半年，公司共获得发明专利 4 项、实用新型专利 14 项、软件著作权 19 项，涉及大数据、人工智能、高端制造、防务装备等多个领域。公司通过不断的研发投入，逐步强化了核心技术对企业发展的战略支撑作用，进一步完善了技术的中远期布局，是公司保持禁毒领域先发...
• chunk:f6b866a08ce2 index 8: | | 本年新增 | 累计数量 | | | | ----------------- | ------------------ | ----------------------- | ------ | ------ | | | 申请数（个） | 获得数（个） | 申请数（个） | 获得数（个） | | 发明专利 | 13 | 4 | 37 | 18 | | 实用新型专利 | 18 | 14 | 97 | 74 | | 外观设计专利 | 0 | 0 | 1 | 0 | | 软件著作权 | 10 | 19 | 140 ...
• chunk:912681ab8e3a index 9: | | 本年新增 | 累计数量 | | | | ----------------- | ------------------ | ----------------------- | ------ | ------ | | EV/EBITDA | -3.62 | 24.56 | 19.46 | 15.33 |

技术溯源

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