跳到主要内容

产品订单大幅增长，充分受益下游高景气

报告笔记​

  • 公司：智明达
  • 股票代码：688636
  • 报告日期：未识别
  • 券商：太平洋证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司2025年前三季度业绩爆发式增长，在手订单充裕且商业航天等新领域拓展顺利，充分受益于国防信息化与装备智能化高景气，预计未来三年利润持续高增。

核心主线​

  • 国防信息化建设加速推进，嵌入式计算机作为装备智能核心迎来需求快速增长期，公司深耕机载、弹载及商业航天领域，充分受益下游高景气。 (source / chunk:2b7699ae5951)

关键证据​

  • 2025年1-9月实现营业收入5.12亿元（同比+145.16%），归母净利润0.82亿元（同比+995.37%）。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 截至报告期末在手订单（含口头）达4.5亿元，机载类和弹载类产品订单增幅较大。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 年初至报告期末获得研发新项目152个，其中商业航天类项目同比增长较多，单个型号价值量大幅提升。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为1.10亿元、1.49亿元、1.87亿元，对应EPS为0.66元、0.89元、1.11元。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 对应2025-2027年PE分别为56倍、41倍、33倍。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 预计2025年营业收入7.97亿元，同比增长82.00%；2026年营收11.56亿元，同比增长45.00%。 (source / chunk:5656e627fa66)

风险信号​

  • 订单增长不及预期。 (source / chunk:2b7699ae5951)
  • 市场领域拓展不及预期。 (source / chunk:2b7699ae5951)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:90bc68bc31e6 index 0: # 公 司 研 究 # 智明达（688636） **目标价**：60.00 **昨收盘**：36.66 国防军工 # 产品订单大幅增长，充分受益下游高景气 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ## ■ 走势比较
  • chunk:605c8b61dee3 index 1: | Date | 智明达 | 沪深300 | | ------ | --- | ----- | | Oct/24 | 0 | 0 | | Nov/24 | -5 | -2 | | Dec/24 | 5 | -5 | | Jan/25 | 15 | -8 | | Feb/25 | 35 | 5 | | Mar/25 | 40 | 8 | | Apr/25 | 30 | 10 | | May/25 | 45 | 12 | | Jun/25 | 60 | 15 | | Jul/25 | 80 | 18 | | Aug/...
  • chunk:2b7699ae5951 index 2: **事件**：公司发布 2025 年三季报，2025 年 1-9 月实现营业收入 5.12 亿元，较上年同期增长 145.16%；归属于上市公司股东的净利润 0.82 亿元，较上年同期增长 995.37%；基本每股收益 0.49 元。 **产品订单大幅增长，业绩有望迈上新台阶**。报告期内，公司相关产品订单出现大幅增长，其中机载类和弹载类产品订单增幅较大；截至报告期末，公司在手订单（含口头）4.5 亿，随着订单的陆续交付，机载类和弹载类产品收入较上年同期实现大幅增长。报告期内，公司持续深耕原有产品线（机载、弹载...
  • chunk:bf652bc14dfa index 3: 2025-2027 年的净利润为 1.10 亿元、1.49 亿元、1.87 亿元，EPS 为 0.66 元、0.89 元、1.11 元，对应 PE 为 56 倍、41 倍、33 倍，维持“买入”评级。 **风险提示**：订单增长不及预期；市场领域拓展不及预期。 ## ■ 盈利预测和财务指标
  • chunk:5656e627fa66 index 4: | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 437.93 | 797.03 | 1155.69 | 1502.40 | | 营业收入增长率(%) | -33.95% | 82.00% | 45.00% | 30.00% | | 归母净利润（百万元） | 19.45 | 110.09 | 149.10 | 186.81 | | 净利润增长率(%) | -...
  • chunk:4e3833754277 index 5: 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 **证券分析师：马浩然** - **电话**：010-88321893 - **E-MAIL**：mahr@tpyzq.com - **执业资格证书编码**：S1190517120003 # 产品订单大幅增长，充分受益下游高景气
  • chunk:3fcc1efa9def index 6: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 57.99 | 7.97 | 11.56 | 15.02 | | 交易性金融资产 | 0.00 ...
  • chunk:3861701183ed index 7: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 负债和股东权益合计 | 1528.86 | 2006.11 | 2621.08 | 3111.42 |
  • chunk:211afde34e4e index 8: | 利润表（百万） | 利润表（百万） 2024 | 利润表（百万） 2025E | 利润表（百万） 2026E | 利润表（百万） 2027E | | ---------- | ---------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 437.93 | 797.03 | 1155.69 | 1502.40 | | 减：营业成本 | 241.55 | 406.48 ...
  • chunk:dc438535d038 index 9: # 产品订单大幅增长，充分受益下游高景气

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 5e2bd723-9dc2-489d-957e-9ffeeb10039f
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 64253ebb5dc3
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z