跳到主要内容

隆达股份(688231)：高温合金收入同比增长53%，拟建国外生产基地加速海外市场开拓

报告笔记​

  • 公司：隆达股份
  • 股票代码：688231
  • 报告日期：2024-03-21
  • 券商：中邮证券
  • 评级：增持
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2023年高温合金业务高增53%驱动营收增长，短期利润受股权激励费用及存货跌价计提拖累；公司拟投建海外基地并实施股份回购，长期成长逻辑清晰，维持增持评级。

核心主线​

  • 高温合金业务成为核心增长引擎，2023年收入占比提升至60%，新牌号导入及变形高温合金项目投产成效显著。 (source / chunk:44a4238375d7)
  • 股权激励考核目标明确（23-25年高温合金营收较22年增50%/100%/150%），叠加拟回购1-2亿元用于员工激励，深度绑定核心团队利益。 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)
  • 国际化战略加速推进，拟投资2000万美元在新加坡设立运营平台，并于东南亚布局生产基地，依托现有海外优质客户基础拓展全球份额。 (source / chunk:44a4238375d7)

关键证据​

  • 2023年实现营收12.15亿元（同比+27.68%），归母净利润0.57亿元（同比-39.96%），扣非净利润0.30亿元（同比-39.07%）。 (source / chunk:44a4238375d7)
  • 利润下滑主要系非经营性因素：股权激励及管理咨询费增加约3000万元，大宗商品价格下滑计提存货跌价约2800万元，研发投入增加约1500万元。 (source / chunk:44a4238375d7)
  • 海外客户矩阵优质，已为罗罗、西门子、贝克休斯等批量供货，并进入卡麦龙全球供应商名录。 (source / chunk:44a4238375d7)
  • 预计2024/2025年归母净利润分别为1.15/1.55亿元，对应PE为36/27倍。 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)
  • 2023E毛利率17.5%，净利率4.7%；预计2024/2025年毛利率回升至18.6%/18.9%，净利率修复至8.0%/9.0%。 (source / chunk:268a9c2d8836)
  • 资产负债率维持低位（2023E为15.6%），流动比率4.87，财务结构稳健。 (source / chunk:268a9c2d8836)

风险信号​

  • 国外市场开拓不及预期 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)
  • 国内市场开发和导入不及预期 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)
  • 原材料价格波动 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)
  • 产品价格下降超出市场预期 (source / chunk:7a9a0a1bdeac)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 天然气：**公司紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场持续增长、国内市场稳定增长的机遇，多点发力开拓市场，新牌号的持续导入大力提升高温合金产品的产量和销量，尤其是变形高温合金自项目投产以来三年时间取得了良好业绩。 (source / chunk:44a4238375d7)
  • 有色金属：| 日期 | 隆达股份 | 有色金属 | (source / chunk:9bfc5e15ef0a)
  • 工业原材料：由于大宗商品价格下滑，公司计提存货跌价损失 2800 万元左右； (source / chunk:44a4238375d7)

来源线索​

  • chunk:373c7ddb4b7c index 0: 2024 年 3 月 21 日 股票投资评级 ## 增持|维持 个股表现
  • chunk:9bfc5e15ef0a index 1: | 日期 | 隆达股份 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-03 | 0 | 0 | | 2023-06 | -15 | -9 | | 2023-08 | -21 | -12 | | 2023-10 | -33 | -15 | | 2024-01 | -45 | -18 | | 2024-03 | -51 | -12 |
  • chunk:ce27f00ecf91 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况
  • chunk:d31a4eb18183 index 3: | 最新收盘价（元） | 17.00 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 2.47 / 1.23 | | 总市值/流通市值（亿元） | 42 / 21 | | 52 周内最高/最低价 | 32.10 / 13.72 | | 资产负债率(%) | 11.6% | | 市盈率 | 37.78 | | 第一大股东 | 浦益龙 |
  • chunk:35b6015a60d0 index 4: 研究所
  • chunk:21f13d1f1986 index 5: | 分析师 | 鲍学博 | | -------- | -------------------- | | SAC 登记编号 | S1340523020002 | | Email | baoxuebo\@cnpsec.com | | 分析师 | 马强 | | SAC 登记编号 | S1340523080002 | | Email | maqiang\@cnpsec.com |
  • chunk:44a4238375d7 index 6: # 隆达股份(688231) ## 高温合金收入同比增长 53%，拟建国外生产基地加速海外市场开拓 ### ⚫ 事件 2 月 28 日，隆达股份发布 2023 年业绩快报。2023 年，公司实现营收 12.15 亿元，同比增长 27.68%，实现归母净利润 0.57 亿元，同比减少 39.96%。 ### ⚫ 点评 1、**高温合金收入同比增长 52.64%，市场开拓成效明显。**公司紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场持续增长、国内市场稳定增长的机遇，多点发力开拓市场，新牌号的持续导入大力提升高温合金...
  • chunk:7a9a0a1bdeac index 7: 月 18 日，公司公告拟投资 2000 万美元在新加坡设立全资子公司，布局国际运营平台，建立国际业务总部、研发中心和投资平台，并拟于东南亚地区投建孙公司开展铸造高温合金母合金、特种合金和金属材料生产基地一期项目。 4、**股权激励以高温合金营收增长率为考核指标，高增长率目标体现公司发展信心。**2023 年 9 月 11 日，公司股权激励首次授予限制性股票 480.20 万股，授予价格 12.08 元/股。公司股权激励以高温合金营收增长率为考核指标，考核目标值为 2023 年、2024 年和 2025 年高温合...
  • chunk:bac0ea506c82 index 8: | 项目\年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 952 | 1215 | 1446 | 1727 | | 增长率(%) | 31.11 | 27.68 | 19.04 | 19.39 | | EBITDA（百万元） | 115.74 | 141.75 | 179.60 | 245.30 | | 归属母公司净利润（百万元） | 94.44 | 5...
  • chunk:9f970764f163 index 9: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 7779b941-fe9a-41a7-a8be-35e5696fefcc
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 7551ac4269a0
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z