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航天宏图（688066）：打造遥感数据要素平台，积极拥抱云化和 AI

报告笔记​

  • 公司：航天宏图
  • 股票代码：688066
  • 报告日期：2023-11-08
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司作为国内卫星应用服务龙头，依托“女娲星座”构建自主数据源，叠加云化转型与“天权”AI大模型落地，有望打造第二增长曲线，首次覆盖给予买入评级。

核心主线​

  • 国内卫星运营与应用服务龙头，已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定商业模式，营收与利润保持高速增长。 (source / chunk:f9b6fa2ab5ae)
  • 全产业链布局构建一体化数据资源体系，推出“女娲星座”计划完善自主数据获取能力，围绕数据获取与运营打造第二增长曲线。 (source / chunk:f9b6fa2ab5ae)
  • 积极拥抱云计算与AI技术，搭建“一云一球一工具集”产品序列并发布“天权”遥感大模型，推动卫星遥感数据处理智能化与云化转型。 (source / chunk:f9b6fa2ab5ae)

关键证据​

  • 2022年公司实现营收24.57亿元（同比+67.32%），归母净利润2.64亿元（同比+32.06%），经营态势稳健。 (source / chunk:9f258fe6b992)
  • “女娲星座”一期规划28颗雷达卫星与10颗光学卫星，2023年3月首发四星已顺利入轨，计划2025年完成38颗星座发射，实现全球小时级重访。 (source / chunk:a982a413da76)
  • 云服务业务规模化推广，2022年云收入达0.78亿元（占比3.17%），并中标鹤壁市2.2亿元城市级遥感云服务项目及玻利维亚国际订单。 (source / chunk:85ba2a658209)
  • “天权”遥感大模型融合多模态数据与PIE-Engine云技术，具备强泛化与涌现能力，赋能智能解译、问答式检测及数字孪生应用。 (source / chunk:cb459171c54f)
  • 预计2023-2025年营业收入分别为30.71/41.97/55.80亿元，同比增速25%/37%/33%。 (source / chunk:e594f606798c)
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为3.27/4.72/6.99亿元，同比增速24%/44%/48%。 (source / chunk:e594f606798c)
  • 对应PE分别为35/24/16倍，综合毛利率预计稳定在47.80%-48.25%区间。 (source / chunk:e594f606798c)

风险信号​

  • 卫星星座建设不及预期，研发、制造、发射进度放缓可能影响业绩。 (source / chunk:a1d7b06668a3)
  • 技术研发不及预期，可能导致产品竞争力下降及收入增长放缓。 (source / chunk:a1d7b06668a3)
  • 下游应用需求不及预期，部分行业需求释放推迟可能给业务增长带来不利影响。 (source / chunk:a1d7b06668a3)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:a29e230b94da index 0: # 航天宏图（688066） # 打造遥感数据要素平台，积极拥抱云化和 AI ## 买入（首次） 2023 年 11 月 08 日 **证券分析师 王紫敬** **执业证书**：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn
  • chunk:e594f606798c index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入（百万元） | 2,457 | 3,071 | 4,197 | 5,580 | | 同比 | 67% | 25% | 37% | 33% | | 归属母公司净利润（百万元） | 264 | 327 | 472 | 699 | | 同比 | 32% | 24% | 44% | 48% | | 每股收益-最新股本...
  • chunk:1a82902b4195 index 2: **股价走势**
  • chunk:46a420f87454 index 3: | 日期 | 航天宏图 | 沪深300 | | --------- | ---- | ----- | | 2022/11/7 | 0 | 0 | | 2023/3/8 | 11 | -1 | | 2023/7/7 | -1 | -7 | | 2023/11/5 | -31 | -13 |
  • chunk:f9b6fa2ab5ae index 4: **关键词**：#第二曲线 ### [投资要点 * **国内卫星运营与应用服务提供商**：航天宏图作为国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一，已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式，在基础平台软件、遥感行业应用与服务、导航特种领域具有很强的市场竞争能力。2018-2022 年公司营业收入稳定增长，2022 年达 24.57 亿元，同比增长 67.32%。同时公司 2022 年实现了归属于母公司所有者的净利润 2.64 亿元，同比增长 32.06%。 * **全产业链布局...
  • chunk:f5ccc7ef00ff index 5: | 收盘价(元) | 47.10 | | ------------- | ------------ | | 一年最低/最高价 | 40.09/110.88 | | 市净率(倍) | 4.74 | | 流通 A 股市值(百万元) | 12,302.19 | | 总市值(百万元) | 12,302.19 |
  • chunk:f573afe59869 index 6: **基础数据**
  • chunk:253913b3016a index 7: | 每股净资产(元,LF) | 9.93 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 57.18 | | 总股本(百万股) | 261.19 | | 流通 A 股(百万股) | 261.19 |
  • chunk:0bbdab5697ff index 8: **相关研究** # 内容目录 1. **国内卫星运营与应用服务提供商** 4 1.1. 公司拥有三条业务线 6 1.2. 业务规模持续增长，经营数据稳定 7 2. **全产业链布局，构建一体化数据资源体系** 8 2.1. 政策驱动，遥感卫星发射数量呈加速增长趋势 8 2.2. 数据要素行业前景广阔，全球卫星遥感数据市场延续增长态势 11 2.3. 推出“女娲星座”计划，构建一体化数据资源体系 14 3. **拥抱云计算+AI 新技术，推进卫星遥感智能化** 16 3.1. 加快云化转型速度 1...
  • chunk:b5f7d8b20e6d index 9: 商业遥感卫星相关政策梳理 9 表 5： 航天宏图遥感行业应用系统主要行业及用途 13 表 6： PIE 系列无人机一览 15 表 7： PIE 系列产品模块 18 表 8： 公司收入拆分及预测（单位：亿元） 20 表 9： 可比公司估值（2023/11/6） 21 # 1. 国内卫星运营与应用服务提供商 **国内卫星运营与应用服务提供商。**公司致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，其通过遥感与地理信息一体化软件 PIE 和遥感与地理信息云服务平台 PIE-Engine，为政府、企业以及其...

技术溯源​

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  • Document type: stock_research_report
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