安泰科技(000969.SZ)：25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现
报告笔记
- 公司：安泰科技
- 股票代码：
000969.SZ - 报告日期：2026-04-01
- 券商：华源证券
- 评级：增持
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2025年扣非净利润同比高增38%，主业提质增效显著，稀土永磁、非晶带材及特种粉末等新业务放量驱动未来业绩稳健增长。
核心主线
- 25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。 (source /
chunk:f99177a9523c) - 核心业务持续优化，重点产业迭代升级，培育业务专精发展，向新而行积聚增长动能。 (source /
chunk:980370897084)
关键证据
- 2025年新签合同额91.9亿元，营收79.32亿元(+4.73%)，归母净利润3.65亿元(-2.02%)，剔除投资收益影响后扣非净利润3.22亿元(+38.16%)。 (source /
chunk:f99177a9523c) - 安泰天龙高端医疗装备升级，泛半导体靶材/热沉新签合同增超60%；安泰磁材拓展机器人核心部件，安泰北方5000吨稀土永磁项目达产爬坡。 (source /
chunk:f99177a9523c) - 河冶科技25MN开坯线投产，安泰非晶1万吨带材热试投产，安泰超硬获美国PTIA创新奖并获新订单，安泰特粉电感粉末放量，安泰中科中标超1亿元核聚变偏滤器合同。 (source /
chunk:980370897084) - 三项费用率同比下降1.01pct，研发费用维持5.19亿元高位，提质增效成果显著。 (source /
chunk:980370897084) - 预计2026-2028年归母净利润分别为3.84/4.07/4.66亿元，同比增速5.15%/6.12%/14.38%。 (source /
chunk:980370897084) - 对应2026年3月31日收盘价PE分别为56.46/53.20/46.52倍，ROE预计为6.43%/6.59%/7.27%。 (source /
chunk:980370897084) - 2025年毛利率17.19%，净利率5.11%，经营性现金流净额7.98亿元。 (source /
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风险信号
- 市场需求不及预期风险 (source /
chunk:980370897084) - 原材料价格波动风险 (source /
chunk:980370897084) - 汇率波动风险 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钢材：钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； (source /
chunk:f99177a9523c) - 稀土：安泰磁材与多家机器人核心部件厂商进行了接洽和技术交流，高性能钕铁硼磁材相关业务处于市场拓展和样品验证阶段，此外安泰北方 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 (source /
chunk:f99177a9523c) - 工业原材料：* **风险提示：**市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险 (source /
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来源线索
chunk:f99177a9523cindex 0: # 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 安泰科技 (000969. SZ) **投资评级： 增持（维持）** ### ——25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 **证券分析师** * **田源** SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com * **张明磊** SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com * **田庆争** S...chunk:980370897084index 1: 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 * **重点产业迭代升级，向新而行积聚增长动能。**河冶科技重点投资项目 25MN 开坯线提前投产，高性能产品交付能力大幅提升，为市场拓展提供坚实支撑；安泰非晶盈利能力逆势提升，新建年产 1 万吨非晶带材项目完成热试投产，显著提升公司对高端节能变压器市场的供应能力；安泰超硬首次斩获美国 PTIA 创新奖并实现新增专业市场客户订单 1200 万美元，国内硬质金属材料新签合同额 8000 万元。 * **培育业务专精发展，深耕细作蓄力长远势能。*...chunk:eab378aa6d83index 2: | 日期 | 安泰科技 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2025/3 | 0 | 0 | | 2025/6 | 10 | 5 | | 2025/8 | 15 | 8 | | 2025/11 | 60 | 12 | | 2026/1 | 108 | 15 | | 2026/3 | 80 | 10 |chunk:689f4dd2f3eeindex 3: **基本数据 2026 年 03 月 31 日**chunk:dfb8502e11dcindex 4: | 收盘价（元） | 20.62 | | ----------- | ----------- | | 一年内最高/最低（元） | 31.12/10.10 | | 总市值（百万元） | 21,661.71 | | 流通市值（百万元） | 21,315.84 | | 总股本（百万股） | 1,050.52 | | 资产负债率（%） | 41.99 | | 每股净资产（元/股） | 5.50 |chunk:e560a1c18dd9index 5: 资料来源：聚源数据chunk:9df3798700ecindex 6: | 盈利预测与估值（人民币） | 盈利预测与估值（人民币） 2024 | 盈利预测与估值（人民币） 2025 | 盈利预测与估值（人民币） 2026E | 盈利预测与估值（人民币） 2027E | 盈利预测与估值（人民币） 2028E | | ------------ | --------------------- | --------------------- | ---------------------- | ---------------------- | ----...chunk:73f0e3ff097bindex 7: **资料来源**：公司公告，华源证券研究所预测 # 附录：财务预测摘要 ## 资产负债表（百万元） ## 利润表（百万元）chunk:579ca946cccaindex 8: | 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 2,532 | 2,670 | 3,177 | 3,618 | | 应收票据及账款 | 1,670 | 1,548 | 1,622 | 1,778 | | 预付账款 | 144 | 155 | 162 | 178 | | 其他应收款 | 51 | 58 | 61 | 67 | | 存货 | 2,348 | 2,060 ...chunk:dc50cddc7029index 9: | 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 7,932 | 8,329 | 8,729 | 9,568 | | 营业成本 | 6,568 | 6,834 | 7,155 | 7,821 | | 税金及附加 | 56 | 62 | 65 | 71 | | 销售费用 | 116 | 117 | 122 | 134 | | 管理费用 | 334 | 350 | 367 | ...
技术溯源
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