跳到主要内容

轨道交通、航空航天、核工业三线发力，利润短期承压 ——航天智装（300455.SZ）2024 年中报点评报告

报告笔记​

  • 公司：航天智装
  • 股票代码：300455
  • 报告日期：2024-08-13
  • 券商：华龙证券
  • 评级：增持
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司2024H1业绩受季节性因素短期承压但财务结构优化，轨交、航天、核工业三大主业稳步推进，首次覆盖给予增持评级。

核心主线​

  • 轨交、航天、核工业三大业务板块协同发展，长期受益于国家基建投资与产业升级。 (source / chunk:761d2ba3958a)
  • 顺义航天产业园募投项目即将落地，叠加星网建设加速，航天业务需求有望释放。 (source / chunk:479da94080b4)
  • 核工业智能装备及机器人赛道契合“十四五”规划，有望成为新增长极。 (source / chunk:2069245dc9c8)

关键证据​

  • 2024H1实现营收4.76亿元（同比-9.15%），归母净利润2039.78万元（同比-9.04%），业绩受季节性扰动短期承压。 (source / chunk:761d2ba3958a)
  • 轨交业务营收同比+4.23%，毛利率同比+11.78%；海外项目（亚吉、蒙内、中老、雅万高铁）陆续中标。 (source / chunk:761d2ba3958a)
  • 航天业务毛利率同比+2.90%，顺义基地预计2024年底达可使用状态；2024年预计日常关联交易同比+19.4%。 (source / chunk:479da94080b4)
  • 财务费用同比-28.55%，经营现金流净额改善，现金及等价物净增加额同比+61.60%。 (source / chunk:761d2ba3958a)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.25/1.54亿元，同比增速14.60%/20.55%/22.81%。 (source / chunk:2069245dc9c8)
  • 对应2024-2026年PE分别为78.8/65.4/53.2倍，低于可比公司平均估值（133.1/85.4/59.9倍）。 (source / chunk:2069245dc9c8)
  • ROE预计从2023年5.05%稳步提升至2026年7.22%，毛利率维持在21%-23%区间。 (source / chunk:0e087a341de9)

风险信号​

  • 铁路建设投资不及预期。 (source / chunk:2069245dc9c8)
  • 募投项目延期落地。 (source / chunk:2069245dc9c8)
  • 航空航天及核工业智能装备投资不及预期。 (source / chunk:2069245dc9c8)
  • 宏观经济不及预期。 (source / chunk:2069245dc9c8)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:2a55fdf49eb7 index 0: # 证券研究报告 计算机 报告日期：2024 年 08 月 13 日 # 轨道交通、航空航天、核工业三线发力，利润短期承压 ——航天智装（300455.SZ）2024 年中报点评报告 ## 华龙证券研究所 **投资评级**：增持（首次覆盖） **最近一年走势**
  • chunk:bc2f91d101ad index 1: | 日期 | 航天智装 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2023-08 | 0 | 0 | | 2023-12 | -15 | -10 | | 2024-04 | -10 | -10 | | 2024-08 | 15 | -15 |
  • chunk:1f0dd7a93f1c index 2: **市场数据** 2024 年 08 月 12 日
  • chunk:c29b1d9e423b index 3: | 当前价格（元） | 11.44 | | ----------- | ---------- | | 52 周价格区间（元） | 7.25-14.77 | | 总市值（百万元） | 8,211.27 | | 流通市值（百万元） | 8,106.64 | | 总股本（万股） | 71,776.79 | | 流通股（万股） | 70,862.24 | | 近一月换手（%） | 106.47 |
  • chunk:761d2ba3958a index 4: **分析师**：孙伯文 **执业证书编号**：S0230523080004 **邮箱**：sunbw@hlzqgs.com **联系人**：朱凌萱 **执业证书编号**：S0230124010005 **邮箱**：zhulx@hlzqgs.com **相关阅读** ### 事件： 公司于 2024 年 8 月 7 日发布 2024 年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入 4.76 亿元，同比下降 9.15%；归母净利润为 2039.78 万元，同比下降 9.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益...
  • chunk:479da94080b4 index 5: 设的稳步推进有望持续拓展车辆运行安全检测和检修行业的市场空间。海外市场方面，公司积极响应国家高质量共建“一带一路”战略，先后在亚吉铁路、蒙内铁路、中老铁路、雅万高铁等国际项目中标，有望在国际市场打开品牌认可度。 * **航天航空领域，募投项目落地在即，有望受益于我国星网建设加速。**报告期内，公司智能测试仿真系统和微系统与控制部组件收入略承压；毛利率同比+2.90%，稳中有升。《中国航天科技活动蓝皮书》显示，2024 年中国航天全年预计实施 100 次左右发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。在这 100 次左...
  • chunk:2069245dc9c8 index 6: �环境智能装备系统收入略承压，毛利率同比+1.67%。随着多个非标定制系统项目的成功交付，公司全资子公司轩宇智能已正式确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商的地位。未来公司将持续在新一代智能核工业机器人、特种装备机器人等领域发力。 ⮚ **盈利预测及投资评级**：2024 年，公司有望在轨道交通、航空航天、核工业三大领域稳步发力。轨道交通领域，从 2023 年我国铁路固定资产投资增速以及 2023 年-2027 年铁路建设目标来看，到 2027 年，我国铁路建设规模有望持续扩张。航空航天领域，从 202...
  • chunk:0e087a341de9 index 7: | 预测指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,348 | 1,408 | 1,579 | 1,803 | 2,101 | | 增长率（%） | 4.64 | 4.45 | 12.11 | 14.23 | 16.54 | | 归母净利润（百万元） | 86 | 91 | 104 | 125 | 154 | | 增长...
  • chunk:e1670cd7167d index 8: 数据来源：Wind，华龙证券研究所 **表：可比公司估值情况** 华龙证券 CHINA DRAGON SECURITIES 点评报告
  • chunk:6ecc2ad8a3c7 index 9: | 证券代码 | 证券简称 | 股价(元) | 总市值(亿元) | EPS（元/股） 2022A | EPS（元/股） 2023A | EPS（元/股） 2024E | EPS（元/股） 2025E | EPS（元/股） 2026E | PE 2022A | PE 2023A | PE 2024E | PE 2025E | PE 2026E | | | | | | --------- | ---- | ----- | ------- ...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 53a6857f-586a-4a0d-9d97-2862458a44c4
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 84d6299e5a7b
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z