核心主业保持增长，产能布局持续优化
报告笔记
- 公司：中航高科
- 股票代码：未识别
- 报告日期：未识别
- 券商：太平洋证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2025H1公司航空新材料主业稳健增长，产能扩建与低空经济布局同步推进，盈利预测维持高增预期，维持买入评级。
核心主线
- 航空新材料核心主业保持稳健增长，科技创新与成果转化成效显著，构建复合材料原材料、民机结构件及低空经济技术平台。 (source /
chunk:7ac1be99dd70) - 产能布局持续优化，多地新建及改造厂房项目进展顺利，为商用发动机零组件、通用航空及低空经济业务提供产能保障。 (source /
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关键证据
- 2025H1实现营业收入27.47亿元（同比+7.87%），归母净利润6.05亿元（同比+0.24%）。航空新材料业务营收27.17亿元（+7.89%），净利润6.44亿元（+1.75%）。 (source /
chunk:62d8daf231be) - 子公司中航工业复材H1营收26.27亿元（+9.41%），净利润6.31亿元（+1.99%）；优材百慕完成波音747及ARJ21-700碳刹车盘副取证，推进民航制动国产化替代。 (source /
chunk:7ac1be99dd70) - 上半年研发投入1.02亿元，推动先进民用树脂、预浸料技术孵化，并通过技术授权实现高性能预浸料生产应用。 (source /
chunk:7ac1be99dd70) - 顺义新建大尺寸复材结构件厂房（总投资9.18亿）、预浸料生产厂（总投资4.32亿）及上海航发复材零组件产线（总投资2.85亿）等项目均按计划推进或进入试运营。 (source /
chunk:db252a49fdd3) - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.72亿元、13.59亿元、15.62亿元，对应EPS为0.84元、0.98元、1.12元。 (source /
chunk:399386222697) - 对应PE估值分别为30倍、26倍、23倍，营收预计2025-2027年达59.34亿元、68.84亿元、79.17亿元，同比增速17%、16%、15%。 (source /
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风险信号
关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：创新科技成果转化管理模式，推动先进民用树脂、预浸料技术快速孵化与转化，提升预浸料在低空等领域的广泛应用； (source /
chunk:7ac1be99dd70) - 碳纤维：报告期内，中航工业复材聚焦未来复合材料技术创新方向和工程实践中的关键技术问题，构建复合材料原材料、民机复合材料结构件、低空经济复合材料的技术平台与产品平台，形成差异化产品谱系、关键与核心技术图谱； (source /
chunk:7ac1be99dd70) - 工业原材料：报告期内，中航工业复材聚焦未来复合材料技术创新方向和工程实践中的关键技术问题，构建复合材料原材料、民机复合材料结构件、低空经济复合材料的技术平台与产品平台，形成差异化产品谱系、关键与核心技术图谱； (source /
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来源线索
chunk:c561d4739c18index 0: 国防军工 # 核心主业保持增长，产能布局持续优化 ■ 走势比较chunk:44c2e0c79532index 1: | Date | 中航高科 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Aug/24 | 0 | 0 | | Sep/24 | 15 | 12 | | Oct/24 | 50 | 15 | | Nov/24 | 30 | 18 | | Dec/24 | 35 | 15 | | Jan/25 | 45 | 18 | | Feb/25 | 30 | 15 | | Mar/25 | 30 | 18 | | Apr/25 | 35 | 15 | | May/25 | 45 | 18 | |...chunk:62d8daf231beindex 2: ■ 股票数据 **总股本/流通(亿股)**: 13.93/13.93 **总市值/流通(亿元)**: 355.92/355.92 **12 个月最高/最低(元)**: 27.81/21.33 相关研究报告 **事件**：公司发布 2025 年半年度报告，2025 年 1-6 月实现营业收入 27.47 亿元，较上年同期增长 7.87%；归属于上市公司股东的净利润 6.05 亿元，较上年同期增长 0.24%；基本每股收益 0.43 元，较上年同期持平。chunk:7ac1be99dd70index 3: 2025 年半年度报告，2025 年 1-6 月实现营业收入 27.47 亿元，较上年同期增长 7.87%；归属于上市公司股东的净利润 6.05 亿元，较上年同期增长 0.24%；基本每股收益 0.43 元，较上年同期持平。 **核心主业保持增长，科技创新成效显著**。报告期内，公司航空新材料业务实现营业收入 271,726.73 万元，同比增长 7.89%；归属于上市公司股东的净利润 64,383.02 万元，同比增长 1.75%。其中，中航工业复材上半年实现营业收入 262,715.83 万元，同比增长 9...chunk:db252a49fdd3index 4: 10,219.29 万元，为高质量可持续发展提供了有力支撑。 **产能布局持续优化，项目投资进展顺利**。公司在北京及南通地区分别设有科研与生产园区，生产资源储备充足，配备了先进的预浸料生产线、树脂生产线、国内唯一的大规格自动化芳纶纸蜂窝生产线和机床装备加工生产能力，满足了航空复合材料和航空专用装备生产、技术开发、工程试制和综合技术服务开展所需的试验条件和配套设施。公司拥有各类先进生产设备，为航空复合材料应用水平的提升奠定了物质基础，创造了有利条件。为满足新一代民用航空大尺寸复合材料结构件研制需求，中航工业复材...chunk:399386222697index 5: 核心主业保持增长，产能布局持续优化 房一座，新建物料储存配送中心一座，项目计划总投资 43,180 万元，报告期内完成投资额 2,734 万元，累计完成投资额 38,170 万元，已完成项目工程建设并通过联合验收，除进口设备外均已完成安装调试，进口设备已完成技术方案评审；为满足蜂窝产品、复合材料结构件等多种型号产品的研制生产需求，中航工业复材在北京市顺义区改造厂房 1 座，新增部分工艺设备，项目计划总投资 6,700 万元，报告期内完成投资额 9 万元，已完成部分招投标、现场勘探及相关技术评审工作；为满足航空、...chunk:89640083f058index 6: | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 5072.20 | 5934.48 | 6883.99 | 7916.59 | | 营业收入增长率(%) | 6.12% | 17.00% | 16.00% | 15.00% | | 归母净利润（百万元） | 1152.68 | 1172.43 | 1359.23 | 1562.38 | | 净利润增长率(%...chunk:fa62e863e9b2index 7: 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 P3 # 核心主业保持增长，产能布局持续优化chunk:350d8cf11a48index 8: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 1642.16 | 3529.55 | 3050.15 | 5107.29 | | 交易性金融资...chunk:34a2bc65dcf8index 9: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 股东权益合计 | 7504.11 | 8332.98 | 9293.92 | 10398.48 | | 负债和...
技术溯源
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