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24Q3 单季度业绩有所承压，业务拓展打开公司成长空间

报告笔记​

  • 公司：图南股份
  • 股票代码：300855
  • 报告日期：2024-10-20
  • 券商：中邮证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

24Q3单季业绩短期承压，但军民双轮驱动与在手订单充裕保障全年业绩，航空零部件及新材料业务拓展打开长期成长空间，维持买入评级。

核心主线​

  • 军民市场双轮驱动，在手订单充裕保障业绩基本盘；通过子公司及参股公司积极拓展航空中小零部件自动化加工及陶瓷基复合材料业务，打开长期成长空间。 (source / chunk:d2a53b6ef6b5)

关键证据​

  • 2024Q1-Q3实现营收10.80亿元（同比+1%），归母净利润2.58亿元（同比-1%）；Q3单季营收3.48亿元（同比-7%），归母净利润0.67亿元（同比-19%），短期业绩承压。 (source / chunk:d2a53b6ef6b5)
  • 2024Q1-Q3销售毛利率35.83%（同比+0.22pcts），研发费用5293万元（同比+35%），费用管控良好且持续加大研发投入。 (source / chunk:d2a53b6ef6b5)
  • 2023年末在手订单6.03亿元（其中5.51亿元预计2024年确认），2024Q3末存货4.96亿元，积极备货为全年业绩提供保障。 (source / chunk:d2a53b6ef6b5)
  • 图南部件航空零部件产线已建成投产（年产50万件），预计2024年末或2025年初逐步贡献收入；参股沈阳华秦与上海瑞华晟布局航空发动机零部件加工及陶瓷基复合材料产业化。 (source / chunk:11e4e98a3f99)
  • 2024年实施两次权益分派合计分红约1.6亿元，凸显公司重视股东回报。 (source / chunk:11e4e98a3f99)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为3.70亿元、4.56亿元、5.62亿元，对应PE为27倍、22倍、18倍。 (source / chunk:11e4e98a3f99)
  • 2024-2026年营收预计分别为15.33亿元、19.04亿元、22.78亿元，同比增速分别为10.72%、24.20%、19.64%。 (source / chunk:1eb1124bfc61)
  • 2024Q1-Q3毛利率35.83%，Q3单季毛利率30.57%；资产负债率16.5%，财务结构稳健。 (source / chunk:d2a53b6ef6b5)

风险信号​

  • 公司业务拓展不及预期。 (source / chunk:11e4e98a3f99)
  • 高温合金产品降价超出市场预期。 (source / chunk:11e4e98a3f99)
  • 行业竞争加剧。 (source / chunk:11e4e98a3f99)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 有色金属：| 日期 | 图南股份 | 有色金属 | (source / chunk:a3cfe3dfc746)
  • 碳纤维：2023 年，公司参股设立上海瑞华晟新材料有限公司，该公司主要开展航空发动机用陶瓷基复合材料及其结构件的研发及产业化建设工作。 (source / chunk:11e4e98a3f99)

来源线索​

  • chunk:5fe4abfde207 index 0: 2024 年 10 月 20 日 ### 股票投资评级 ## 买入|维持 # 图南股份(300855) ## 24Q3 单季度业绩有所承压，业务拓展打开公司成长空间 ### 个股表现
  • chunk:a3cfe3dfc746 index 1: | 日期 | 图南股份 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-10 | 0 | 0 | | 2023-12 | -13 | -19 | | 2024-03 | 5 | -13 | | 2024-05 | 5 | -1 | | 2024-08 | -7 | -13 | | 2024-10 | 5 | -19 |
  • chunk:1c96010c2a65 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### 公司基本情况
  • chunk:42b7356e85fd index 3: | 最新收盘价（元） | 24.17 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 3.96 / 2.93 | | 总市值/流通市值（亿元） | 96 / 71 | | 52 周内最高/最低价 | 31.33 / 18.50 | | 资产负债率(%) | 16.5% | | 市盈率 | 28.77 | | 第一大股东 | 万柏方 |
  • chunk:d2a53b6ef6b5 index 4: ### ⚫ 事件 10 月 18 日，图南股份发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3，公司实现营业收入 10.80 亿元，同比增长 1%，实现归母净利润 2.58 亿元，同比减少 1%，实现扣非归母净利润 2.58 亿元，同比增长 3%。 ### ⚫ 点评 1、**军民市场双轮驱动，2024Q3 单季度业绩有所承压。**军品领域，公司与国内航空发动机主要厂商集团 A、集团 B 及其下属多家企业建立起了长期稳定的合作关系，成为其多年的优秀供应商；高端民品领域，公司已入选上海电气汽轮机厂、上海第一机床厂等...
  • chunk:11e4e98a3f99 index 5: 年末，公司在手订单 6.03 亿元，其中，5.51 亿元预计于 2024 年度确认收入。在手订单充裕为公司 2024 年业绩提供保障。截至 2024Q3 末，公司存货 4.96 亿元，较年初增长 0.34 亿元，同比增长 0.20 亿元。 4、**业务拓展打开公司成长空间。**2021 年，公司通过全资子公司图南部件开展航空用中小零部件自动化加工产线项目建设；2022 年，公司设立全资子公司图南智造，通过图南智造开展年产 1000 万件航空用中小零部件自动化产线项目建设；2022 年，公司参股设立沈阳华秦，该公...
  • chunk:1eb1124bfc61 index 6: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 1385 | 1533 | 1904 | 2278 | | 增长率(%) | 34.12 | 10.72 | 24.20 | 19.64 | | EBITDA（百万元） | 416.60 | 483.87 | 576.70 | 691.56 | | 归属母公司净利润（百万元） | 330.33 |...
  • chunk:685f5d278caa index 7: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率
  • chunk:12bb82b0e405 index 8: | 财务报表(百万元) | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 利润表 | | | | | | 营业收入 | 1385 | 1533 | 1904 | 2278 | | 营业成本 | 909 | 1002 | 1264 | 1505 | | 税金及附加 | 8 | 9 | 12 | 14 | | 销售费用 | 10 | 11 | 14 | 17 | | 管理费用 | 45 | 46 | 5...
  • chunk:46e43f1b58fe index 9: | 财务报表(百万元) | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 资本公积金 | 486 | 486 | 486 | 486 | | 未分配利润 | 834 | 1148 | 1536 | 2013 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 114 | 171 | 239 | 323 | | 所有者权益合计 | 1828 | 2200 | 2656 | 3218...

技术溯源​

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  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z