跳到主要内容

航天智造(300446)2023年年报及2024年一季报点评：汽车零部件业务超额业绩承诺，资产注入开启新赛道

报告笔记​

  • 公司：航天智造
  • 股票代码：300446
  • 报告日期：2024-04-25
  • 券商：中航证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

资产重组后三大主业协同发力，23年及24Q1业绩高增，募投扩产与央企市值管理考核共促高质量发展，维持买入评级。

核心主线​

  • 重大资产重组落地后，公司确立汽车零部件、油气装备与高性能功能材料三大主业，营收与利润实现高速增长。 (source / chunk:3afc67e36fb7)
  • 募投项目聚焦主业产能扩张与研发升级，达产后将夯实中长期收入增长基础并提升核心竞争力。 (source / chunk:5e3dc2406322)
  • 航天科技集团推进上市公司质量提升及国资委市值管理考核要求，有望驱动公司提质增效。 (source / chunk:5e3dc2406322)

关键证据​

  • 2023年实现营收58.60亿元（+20.10%），归母净利润4.23亿元（+61.36%）；2024Q1营收18.96亿元（+70.14%），归母净利润1.67亿元（+295.34%）。 (source / chunk:3afc67e36fb7)
  • 汽车零部件业务2023年营收50.84亿元，超额完成业绩承诺（完成率243.94%），已为长安、吉利、比亚迪等主流新能源车企量产配套。 (source / chunk:4c8b5f0b7012)
  • 油气装备业务2023年营收5.80亿元，毛利率达58.22%，页岩气分簇射孔装备国内市占率超80%，并拓展军用爆破器材。 (source / chunk:4c8b5f0b7012)
  • 存货同比大增70.74%至7.43亿元，预付款项增长51.06%，表明在手订单充足，公司正积极备货备产。 (source / chunk:121b6db74081)
  • 2023年毛利率23.29%（+1.80pcts），净利率8.97%（+1.35pcts）；2024Q1毛利率18.48%，净利率10.14%。 (source / chunk:3afc67e36fb7)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为64.79/72.96/82.11亿元，归母净利润分别为4.75/5.44/6.24亿元，对应EPS为0.56/0.64/0.74元。 (source / chunk:feaa8b1ba2ea)
  • 期间费用管控良好，2023年三费费用率降至7.33%（-0.28pcts）；研发费用同比大增42.89%至3.33亿元。 (source / chunk:121b6db74081)

风险信号​

  • 募投项目建设进度不及预期。 (source / chunk:feaa8b1ba2ea)
  • 下游汽车及油气装备需求不及预期。 (source / chunk:feaa8b1ba2ea)
  • 上游原材料成本波动风险。 (source / chunk:feaa8b1ba2ea)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:3afc67e36fb7 index 0: 2024年04月25日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 航天智造 (300446) # 2023年年报及2024年一季报点评：汽车零部件业务超额144%业绩承诺，资产注入开启汽车配套与能源产业新赛道 ### 报告摘要 ◆ **事件：公司4月22日公告，2023年实现营收（58.60亿元，+20.10%），归母净利润（4.23亿元，+61.36%），扣非归母净利润（2.28亿元，+19814.23%，扭亏盈利2.28亿元），毛利率（23.29%，+1.80pcts），净利率（8.97%，+1.3...
  • chunk:371c8b19ce1f index 1: | 投资评级 维持评级 | 买入 | | ------------- | ----- | | 2024年04月24日 | | | 收盘价（元）： | 15.66 | | 目标价(元): | 22 |
  • chunk:d0ecb2c03cf6 index 2: ### 公司基本数据
  • chunk:b7fe38ee0f39 index 3: | 总股本(百万股） | 845.41 | | ------------ | ---------- | | 总市值(百万） | 13,239.12 | | 流通股本(百万股) | 139.35 | | 流通市值(百万) | 2,182.28 | | 12月最高/最低价(元) | 21.51/9.45 | | 资产负债率(%) | 45.33 | | 每股净资产(元) | 5.56 | | 市盈率(TTM) | 24.15 | | 市净率(PB) | 2.82 | | 净资产收益率(%) | 3.55 |
  • chunk:3f4c8ad377e6 index 4: ### 股价走势图
  • chunk:520a509b8113 index 5: | 日期 | 航天智造 | 电子化学品II | 沪深300 | | ----- | ---- | ------- | ----- | | 23-04 | 0 | 0 | 0 | | 23-07 | 20 | -5 | -5 | | 23-09 | 15 | -10 | -10 | | 23-11 | 80 | -15 | -15 | | 24-02 | 10 | -25 | -20 | | 24-04 | 45 | -25 | -15 |
  • chunk:34111743df4e index 6: ### 作者
  • chunk:19ac713e43f1 index 7: | 王宏涛 | 分析师 | | ------------------------- | ---- | | SAC执业证书：S0640520110001 | | | 联系电话：010-59562525 | | | 邮箱：wanght\@avicsec.com | | | 张超 | 分析师 | | SAC执业证书：S0640519070001 | | | 联系电话：010-59219568 | | | 邮箱：zhangchao\@avicsec.com | | | 严慧 | 研究助理 | | SAC执业证书：S064...
  • chunk:4c8b5f0b7012 index 8: **股市有风险入市需谨慎** **请务必阅读正文之后的免责声明部分** **公司网址：** www.avicsec.com **联系电话：** 010-59219558 010-59562637 [证券研究报告] 邮箱：yanhui@avicsec.com ## ◆ 三大板块业务持续向好，盈利能力进一步提升 公司报告期内重大资产重组完成后，目前主要从事汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大业务。 ### ① 汽车零部件业务 2023年实现营收（50.84亿元，+20.74%）快速增长，营收占比8...
  • chunk:121b6db74081 index 9: ③ 高性能功能材料 2023年实现营收（1.96亿元，+18.77%）快速增长，营收占比3.34%，毛利率39.10%。 主要产品包括磁条、热敏磁票、汽车内饰膜、压力测试膜、电磁波屏蔽膜、光稳定剂、抗氧化剂等。目前已与京东方、天马微电子、比亚迪等电子、半导体、汽车领域的龙头企业建立稳定合作关系。 ## ◆ 研发投入力度创历史新高，加速备货应对下游需求 费用方面，报告期内，公司费用管控良好，三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降。其中财务费用（3865.59万元，-29.26%）明显下降， ...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 79733cde-1f64-4078-93db-6aa19485bcb5
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 86fecf7c30ff
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z