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2023 年报点评：短期承压，数据要素高歌猛进

报告笔记​

  • 公司：航天宏图
  • 股票代码：688066
  • 报告日期：2024-04-16
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2023年受项目招标推迟及军采网资质暂停影响业绩短期承压，但公司加速布局商业雷达卫星星座与遥感数据要素平台，预计随下游订单恢复将实现困境反转，维持买入评级。

核心主线​

  • 短期业绩受宏观环境及招投标资质暂停影响承压，但公司坚持卫星应用全产业链布局，建设高精度商业雷达遥感卫星星座，打造遥感数据要素平台，开启云服务第二增长曲线。 (source / chunk:5d40a81fcad4)

关键证据​

  • 2023年营收18.19亿元（同比-25.98%），归母净利润-3.74亿元（同比-241.51%），主要因Q4项目招投标及验收推迟、客户回款不及预期导致信用减值增加。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
  • 2023年已成功发射4颗高分辨率商业雷达卫星，预计2024年至少发射12颗，将成为国内乃至全球拥有商业雷达遥感卫星数量最多的企业。 (source / chunk:5d40a81fcad4)
  • 自主数据源将与遥感云平台联动建立从数据到信息至知识的商业闭环，并在“一带一路”政策驱动下积极拓展海外市场。 (source / chunk:5d40a81fcad4)
  • 2023年毛利率35.92%（同比-13.74pct），销售/管理/研发费用率分别为14.49%/15.26%/21.03%，同比均上升，主要系前期投入较大及外部融资增加导致财务费用上升。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
  • 2023年经营活动现金流净额-8.70亿元，主要系支付职工薪酬及采购款增加较多，经营性支出大于收款所致。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
  • 预测2024-2026年营收分别为24.84/33.41/44.27亿元，归母净利润分别为1.60/2.87/4.23亿元，对应EPS为0.61/1.10/1.62元。 (source / chunk:9b6f9a67bff7)

风险信号​

  • 卫星星座建设不及预期 (source / chunk:5d40a81fcad4)
  • 技术研发不及预期 (source / chunk:5d40a81fcad4)
  • 下游应用需求不及预期 (source / chunk:5d40a81fcad4)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:cb5bb1df346d index 0: 证券研究报告·公司点评报告·IT 服务Ⅱ # 航天宏图（688066） # 2023 年报点评：短期承压，数据要素高歌猛进 2024 年 04 月 16 日 ### 买入（维持） **证券分析师 王紫敬** **执业证书：** S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn
  • chunk:9b6f9a67bff7 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | -------- | ------- | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 2,457 | 1,819 | 2,484 | 3,341 | 4,427 | | 同比 | 67.32% | -25.98% | 36.60% | 34.48% | 32.49% | | 归母净利润（百万元） | 264.45 | -374.21 |...
  • chunk:26b175256056 index 2: **股价走势**
  • chunk:9fdb07d25bb1 index 3: | 日期 | 航天宏图 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023-4-17 | -1 | -1 | | 2023-8-16 | -25 | -9 | | 2023-12-15 | -49 | -17 | | 2024-4-14 | -73 | -17 |
  • chunk:772cb39bb0e5 index 4: **关键词：#困境反转** **事件：** 航天宏图发布 2023 年报，2023 年实现营收 18.19 亿元，同比下滑 25.98%；归母净利润-3.74 亿元，同比下降 241.51%，略低于市场预期。 **市场数据** - **收盘价(元)**: 19.20 - **一年最低/最高价**: 17.18/100.80 - **市净率(倍)**: 2.29 - **流通 A 股市值(百万元)**: 5,014.91 - **总市值(百万元)**: 5,014.91 **投资要点** * **项目招标...
  • chunk:5d40a81fcad4 index 5: 年经营活动产生的现金流量净额-8.70 亿元，主要系支付职工薪酬及采购款增加较多，经营性支出大于收款所致。 **相关研究** - **《航天宏图(688066)：打造遥感数据要素平台，积极拥抱云化和 AI》**: 2023-11-08 * **数据要素高歌猛进：** 公司坚持卫星应用全产业链布局发展战略，建设高精度商业雷达遥感卫星星座，2023 年已成功发射 4 颗高分辨率商业雷达卫星，预计 2024 年将至少发射 12 颗高分辨率商业雷达卫星，届时公司将成为国内乃至全球拥有商业雷达遥感卫星数量最多的企业，...
  • chunk:b6f296df123f index 6: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
  • chunk:b8dc2276fdb1 index 7: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
  • chunk:ff03c1476540 index 8: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
  • chunk:d090f7e0618a index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...

技术溯源​

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  • Document type: stock_research_report
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