华夏航空(002928)：客运不断提量，业绩扭亏为盈
报告笔记
- 公司：华夏航空
- 股票代码：
002928 - 报告日期：2024-08-30
- 券商：中邮证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2024年上半年公司运力与客运量大幅增长，单位成本有效摊薄叠加支线补贴大增，驱动业绩扭亏为盈，当前估值处于低位，维持买入评级。
核心主线
- 机队运营效率持续恢复带动业务量提升，有效摊薄单位运营成本，叠加支线航空补贴管理办法修订带来的收益大增，共同驱动公司业绩进入上行通道。 (source /
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关键证据
- 2024H1营收32.1亿元（同比+45.0%），归母净利润2615万元实现扭亏；Q2营收16.0亿元（同比+36.3%）实现微利。 (source /
chunk:84734a580c8a) - H1运力投放同比+42.2%，旅客周转量同比+51.9%，客座率恢复至77.86%（同比+4.97pct），业务量高增拉动营收。 (source /
chunk:84734a580c8a) - Q2单位ASK营业成本同比-11.6%，非油成本同比-19.7%；H1其他收益（补贴）达5.14亿元，同比大增3.71亿元。 (source /
chunk:84734a580c8a) - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.21/8.29/11.13亿元，对应PE为17.27/8.78/6.54倍，估值处于较低位置。 (source /
chunk:84734a580c8a) - 预计毛利率由2023年的-7.0%修复至2026年的13.4%，资产负债率由83.0%逐步降至75.8%。 (source /
chunk:df975f77aea4) - H1营业成本31.2亿元（同比+23.6%），成本增速显著低于收入增速，规模效应显现。 (source /
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风险信号
- 宏观经济下滑导致航空需求不及预期；油价与汇率剧烈波动侵蚀利润；航空安全事故风险。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
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技术溯源
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