航天电子（600879）2024年报点评：完成航天电工51%股权转让，盈利能力显著提升

报告笔记

• 公司：航天电子
• 股票代码：600879
• 报告日期：2025-03-27
• 券商：东吴证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

剥离航天电工业务后主业聚焦航天电子与无人系统，投资收益与费用管控驱动利润增长，技术迭代与项目推进夯实长期发展基础，维持买入评级。

核心主线

• 完成航天电工51%股权转让后，公司主业更加聚焦航天电子信息及无人系统研发生产，产业结构优化带动盈利能力与现金流显著改善。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 无人系统“鸿栅”自主任务系统持续迭代，多项航天测控与通信技术取得突破，为商业航天与装备升级提供核心支撑。 (source / chunk:cb73a406c746)

关键证据

• 2024年营收142.80亿元（同比-23.75%），主因航天产品交付减少及电线电缆业务8月起出表；归母净利润5.48亿元（同比+4.42%），增长主要得益于股权转让投资收益及三项费用压降。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 经营活动现金流净额-4.03亿元，较上年同期-10.20亿元大幅改善60.53%，主要系采购现金流出减少。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 对时代民芯、飞鸿能源动力等子公司增资，推进FH-96V舰载无人机批产验收及星载微波激光复合探测雷达结题。 (source / chunk:a23059684721)
• 全年申请专利275件，授权219件，在自主规划、分布式跨域协同、低轨激光通信终端等关键技术实现突破。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 2024A毛利率20.99%，归母净利率3.84%，ROE-摊薄2.65%；资产负债率47.84%。 (source / chunk:d9346caf955b)
• 预测2025-2027E归母净利润分别为7.35/9.58/12.33亿元，同比增速34.18%/30.34%/28.64%；对应PE为42/33/25倍。 (source / chunk:0da1d8d2303a)
• 预测2025-2027E营收分别为148.10/181.85/200.43亿元，同比增速3.71%/22.78%/10.22%。 (source / chunk:0da1d8d2303a)

风险信号

• 市场风险 (source / chunk:a23059684721)
• 营运资金周转风险 (source / chunk:a23059684721)
• 利润下降风险 (source / chunk:a23059684721)
• 产品研发风险 (source / chunk:a23059684721)

关联主题

• 航天
• 商业航天
• 无人系统
• 资产重组
• 盈利能力
• 估值
• 证券
• 净利润
• 风险
• 同比
• 金融
• 投资建议

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:85f719250228 index 0: # 航天电子（600879） # 2024 年报点评：完成航天电工 51%股权转让，盈利能力显著提升 2025 年 03 月 27 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:0da1d8d2303a index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------- | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 18727 | 14280 | 14810 | 18185 | 20043 | | 同比 | 7.16 | (23.75) | 3.71 | 22.78 | 10.22 | | 归母净利润（百万元） | 524.85 | 548.02 | 735.3...
• chunk:60b6aa17e56a index 2: ### 股价走势
• chunk:e116c1c6afeb index 3: | 日期 | 航天电子 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/3/27 | 0 | 0 | | 2024/7/26 | -2 | -5 | | 2024/11/24 | 46 | 10 | | 2025/3/25 | 38 | 8 |
• chunk:cb73a406c746 index 4: **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 142.80 亿元，同比-23.75%；归母净利润 5.48 亿元，同比+4.42%。 ### 投资要点 * **集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围**：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降 23.75%；归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长 4.42%。公司营收下降主要是航天产品交付比上年同期减少以及电线电缆业务收入减少，该业务于 2024 年 8...
• chunk:a23059684721 index 5: 基础数据 **每股净资产(元,LF)**: 6.27 **资产负债率(%,LF)**: 47.84 **总股本(百万股)**: 3,299.30 **流通 A 股(百万股)**: 3,299.30 * **完成航天电工 51%股权转让，积极推进多个科研生产项目**：公司完成了航天电工 51%股权转让事宜，标志着公司产业结构调整的重大突破，使公司主业更加聚焦于航天电子信息及无人系统产品研发、生产领域。公司对时代民芯、飞鸿能源动力等子公司实施增资，增强子公司资本实力，支持其业务发展。此外，公司还积极推进多个科研生...
• chunk:588b8fb986a8 index 6: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:d9346caf955b index 7: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:7dbeadca8db7 index 8: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:2502ddceee42 index 9: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 流动资产 | 38,561 | 35,783 | 46,808 | 39,951 | | 货币资金及交易性金融资产 | 5,014 | 7,330 | 11,502 | 14,038 | | 经营性应收款项 | 11,954 | 11,417 | 17,452 | 14,338 | | 存货 | 20,2...

技术溯源

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