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航发控制（000738.SZ）：业绩稳步增长，盈利能力持续提升

报告笔记​

  • 公司：航发控制
  • 股票代码：000738
  • 报告日期：2024-10-29
  • 券商：山西证券
  • 评级：增持-A
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024年前三季度业绩稳步增长，盈利能力持续提升，作为航发控制系统核心供应商将持续受益于军民用航空发动机产业链高景气度。

核心主线​

  • 业绩稳步增长，盈利能力持续提升。2024年前三季度营收42.10亿元（同比+2.67%），归母净利润6.29亿元（同比+5.48%），毛利率同比提升0.42个百分点至29.71%，净利率提升0.4个百分点至15.02%。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 航发控制系统核心供应商，持续受益于航发产业链高景气度。公司全面参与军民用航空发动机配套，国防建设投入加大与民用大飞机快速发展将带动配套规模持续增长。 (source / chunk:9fbdd7f90538)

关键证据​

  • 2024年第三季度单季实现营收14.04亿元（同比+2.79%），归母净利润1.59亿元（同比+8.61%），单季盈利增速高于前三季度整体。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 截至2024年9月30日，公司应收账款38.06亿元（同比+23.11%），存货14.75亿元（同比+1.03%），货币资金35.43亿元，资产负债结构稳健。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 预计2024-2026年EPS分别为0.61/0.68/0.77元，对应10月28日收盘价24.18元的PE分别为39.8/35.5/31.5倍。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为58.33/65.25/73.10亿元，同比增速分别为9.6%/11.9%/12.0%。 (source / chunk:787d95a5c7c6)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为7.99/8.97/10.10亿元，同比增速分别为10.0%/12.2%/12.6%。 (source / chunk:787d95a5c7c6)
  • 预计2024-2026年毛利率维持在27.7%-27.8%，净利率维持在13.7%-13.8%，ROE分别为6.3%/6.7%/7.1%。 (source / chunk:78f3d79f986c)

风险信号​

  • 新型军机列装不及预期。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 民机市场拓展不及预期。 (source / chunk:9fbdd7f90538)
  • 新产品研发不及预期。 (source / chunk:9fbdd7f90538)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:ce5212f30eda index 0: 证券研究报告 航天军工 # 航发控制（000738.SZ） **增持-A(维持)** ### 业绩稳步增长，盈利能力持续提升 2024 年 10 月 29 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现**
  • chunk:4dfbf4c2f978 index 1: | Date | 航发控制 | 深证综指 | | ----- | ---- | ---- | | 23/10 | 0 | 0 | | 23/12 | -10 | -5 | | 24/02 | -25 | -15 | | 24/04 | -5 | -5 | | 24/06 | -10 | -10 | | 24/08 | 15 | 5 |
  • chunk:9fbdd7f90538 index 2: ### 事件描述 * 航发控制公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公司营业收入为 42.10 亿元，同比增长 2.67%；归母净利润为 6.29 亿元，同比上升 5.48%；负债合计 37.10 亿元，同比增长 1.43%；货币资金 35.43 亿元，同比增长 1.53%；应收账款 38.06 亿元，同比增长 23.11%；存货 14.75 亿元，同比增长 1.03%。 ### 事件点评 * **业绩稳步增长，盈利能力持续提升。** 2024 年三季度单季度，公司实现营收 14.04 亿，同比...
  • chunk:787d95a5c7c6 index 3: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 4,942 | 5,324 | 5,833 | 6,525 | 7,310 | | YoY(%) | 18.9 | 7.7 | 9.6 | 11.9 | 12.0 | | 净利润(百万元) | 688 | 727 | 799 | 897 | 1,010 | | YoY(%) | 41...
  • chunk:e0d01fb275a7 index 4: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 其他非流动负债 | 961 | 721 | 721 | 721 | 721 | | 负债合计 | 3545 | 3574 | 3730 | 4185 | 4439 | | 少数股东权益 | 319 | 383 | 384 | 397 | 414 | | 股本 | 1315 | 1315 | 1315 | 1...
  • chunk:87c184869e57 index 5: 资料来源：最闻，山西证券研究所 # 财务报表预测和估值数据汇总 ## 资产负债表(百万元) ## 利润表(百万元)
  • chunk:55004b9a80c9 index 6: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 4942 | 5324 | 5833 | 6525 | 7310 | | 营业成本 | 3570 | 3862 | 4219 | 4715 | 5275 | | 营业税金及附加 | 22 | 38 | 29 | 36 | 43 | | 营业费用 | 50 | 63 | 52 | 59 | 66 ...
  • chunk:c0ab322d5064 index 7: ## 现金流量表(百万元)
  • chunk:2cda5be9c737 index 8: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 经营活动现金流 | 789 | 983 | 1001 | 1042 | 1349 | | 净利润 | 692 | 730 | 799 | 910 | 1026 | | 折旧摊销 | 500 | 492 | 430 | 488 | 554 | | 财务费用 | -49 | -91 | -77 | -9...
  • chunk:0927cec48e3f index 9: ## 主要财务比率

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: bdcc2e9f-f6c1-4c95-b919-ec663bf1dbe2
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z