纳睿雷达（688522）2024 年报点评：公司业绩表现出色，低空带来更大增量

报告笔记

• 公司：纳睿雷达
• 股票代码：688522
• 报告日期：2025-04-21
• 券商：东吴证券
• 评级：增持
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2024年营收净利双增，相控阵雷达在水利气象领域放量，低空经济等新场景拓展打开长期空间，维持增持评级。

核心主线

• 受益于国家政策支持与民用雷达市场扩大，公司相控阵雷达在水利、气象等领域需求旺盛，叠加产品技术持续迭代与运营效率提升，业绩进入兑现期；未来依托全极化有源相控阵技术向低空经济、民航、海洋监测等场景延伸，成长空间广阔。 (source / chunk:ad87b801ba98)

关键证据

• 2024年实现营业收入3.45亿元（同比+62.49%），归母净利润0.77亿元（同比+21.03%），扣非净利润0.86亿元（同比+37.94%）。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• 成功推出全极化数字有源相控阵C波段雷达、双极化相控阵水利测雨雷达等新产品，雷达信号处理与高速数据处理平台性能显著提升。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• 公司计划向毫米波雷达、雷达数据服务、专用芯片设计延伸，扩大在低空经济、民用航空、海洋监测等领域的市场份额。 (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• 预计2025-2027年营业收入分别为6.13/9.59/13.23亿元，同比增速77.66%/56.33%/38.01%。 (source / chunk:e2d6c247a55e)
• 预计2025-2027年归母净利润分别为2.12/3.55/4.81亿元，对应PE为69/41/30倍。 (source / chunk:e2d6c247a55e)
• 毛利率预计从2024年的63.89%提升至2027年的76.02%，ROE（摊薄）预计从3.43%提升至14.66%。 (source / chunk:f0a8a5d14daf)

风险信号

• 核心竞争力风险 (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• 经营风险 (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• 宏观环境风险 (source / chunk:4bc8f4a174bf)

关联主题

• 低空经济
• 相控阵雷达
• 水利气象
• 业绩增长
• 研发投入
• 证券
• 净利润
• 同比
• 风险
• 投资建议
• 金融
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:85508cf15547 index 0: # 纳睿雷达（688522） # 2024 年报点评：公司业绩表现出色，低空带来更大增量 **2025 年 04 月 21 日** ## 增持（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:e2d6c247a55e index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 212.49 | 345.28 | 613.42 | 958.94 | 1,323.45 | | 同比 | 1.18 | 62.49 | 77.66 | 56.33 | 38.01 | | 归母净利润（百万元） | 63.30 | 76.61 | 21...
• chunk:5a4e6cac717b index 2: ### 股价走势
• chunk:2139c017d820 index 3: | 日期 | 纳睿雷达 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/4/22 | 0 | 0 | | 2024/8/20 | -10 | -5 | | 2024/12/18 | 30 | 5 | | 2025/4/17 | 60 | 10 |
• chunk:ad87b801ba98 index 4: **事件：** 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 3.45 亿元，同比+62.49%；归母净利润 7661.29 万元，同比+21.03%。 ### 投资要点 * **公司业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长：** 公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%；归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%；扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。业绩增长的原因主要有：一是相控阵雷达在多领域...
• chunk:4bc8f4a174bf index 5: 基础数据 * **每股净资产(元,LF)**: 10.42 * **资产负债率(%,LF)**: 8.62 * **总股本(百万股)**: 216.53 * **流通 A 股(百万股)**: 86.54 * **公司将以全极化有源相控阵雷达技术为起点，持续加大研发投入：** 在硬件端，公司将研发性能更好的雷达新产品；在软件端，公司将开发面向更多应用场景、具备更高数据处理能力的软件产品。同时，公司还将利用现有核心技术，向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联领域进行研发投入，进一步扩大在民用航空、海洋...
• chunk:27ffb2f8b3cb index 6: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:f0a8a5d14daf index 7: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:07240bcdc2a6 index 8: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:e66f8a3eab69 index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...

技术溯源

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