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长城军工（601606）新股申购研报

报告笔记​

  • 公司：长城军工
  • 股票代码：601606
  • 报告日期：2018-07-20
  • 券商：恒泰证券
  • 评级：持有
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司主营军品与民品业务，以军品为核心，深度受益于国防开支增长及弹药装备精确化升级趋势；发行估值略低于行业均值，募投项目聚焦核心产能扩张，上市初期具备一定估值修复空间。

核心主线​

  • 国防支出持续快速增长且占GDP比重具备提升空间，为军工行业提供长期景气支撑。 (source / chunk:eb9dca5bdc4c)
  • 公司产品全面覆盖海陆空及火箭军，顺应“机动突防、远程压制、精确打击、高效毁伤”的装备升级方向。 (source / chunk:988e49c9f8d6)
  • 安徽省国资委为实际控制人，股权结构清晰，控股股东军工集团持股稳固。 (source / chunk:eb9dca5bdc4c)

关键证据​

  • 发行价3.33元对应2017年摊薄后市盈率22.93倍，低于中证指数行业近一月平均静态市盈率23.75倍。 (source / chunk:ed5c6f85b891)
  • 2015-2017年营业收入分别为15.4亿元、13.0亿元、14.9亿元，扣非净利润分别为1.08亿元、0.60亿元、1.05亿元，业绩呈现企稳回升态势。 (source / chunk:c2256d52a225)
  • 军品业务收入占比达65.11%，民品占比31.65%，主业聚焦度高。 (source / chunk:667f7df39920)
  • 拟募集资金约4.56亿元用于迫击炮弹、单兵火箭、引信及高强度锚固体系等产能建设与技改项目。 (source / chunk:ed5c6f85b891)
  • 2017年基本每股收益0.20元，发行前每股净资产2.91元，资产负债率46.03%。 (source / chunk:988e49c9f8d6)
  • 发行后总股本7.24亿股，募集资金净额4.55亿元，发行规模1.48亿股。 (source / chunk:eb9dca5bdc4c)
  • 2017年摊薄后每股收益0.16元，扣非后净资产收益率6.87%。 (source / chunk:2c4817b40ef1)

风险信号​

  • 涉密信息脱密披露和豁免披露可能影响投资者对公司价值的准确判断。 (source / chunk:ed5c6f85b891)
  • 作为二级保密资格单位，极端意外情况可能导致国家秘密泄露，进而对生产经营造成不利影响。 (source / chunk:ed5c6f85b891)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:eb9dca5bdc4c index 0: # 恒泰证券 HENGTAISECURITIES # 睿新股 **投顾业务部** **心系天下 求实创新** **投资顾问赵砚泽** 0471-4972414 zhaoyanze@cnht.com.cn 证书编号：S0670611040012 ## 新股申购 长城军工（601606） ### 公司概况： 公司为控股型公司，其主营业务均通过子公司开展，分为军品业务与民品业务两部分，以军品业务为主。 安徽省国资委为本公司实际控制人，持有公司控股股东军工集团100%的股权。 ### 发行数据 - **申购代...
  • chunk:35fd1168750d index 1: | 股东名称 | 发行前 (%) | 发行后(%) | | -------- | ------- | ------ | | 军工集团（SS） | 74.02 | 58.89 | | 君联茂林 | 13.00 | 10.34 | | 李仁莉 | 7.00 | 5.57 |
  • chunk:988e49c9f8d6 index 2: ### 公司亮点： - **行业地位突出**。公司下属四家军品子公司神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电均属重点军工企业，并在其对应领域占据重要地位。 - **产品布局合理**。公司现有或在研产品已全面覆盖了海、陆、空、火箭军各军兵种，已逐步实现由传统弹药向高效毁伤、远程压制、精确打击弹药的跨越，单一弹药系统向武器系统的跨越，陆军弹药装备向海、空和火箭军诸军兵种弹药装备的跨越。 - **符合行业发展趋势**。公司不断分析市场需求、研判武器装备发展趋势，运用新的基础研究、应用技术的成果，结合公司实际经验进行先期技...
  • chunk:c2256d52a225 index 3: | 年份 | 营业收入(亿元) | 扣非净利润(亿元) | | ---- | -------- | --------- | | 2015 | 15.4 | 1.08 | | 2016 | 13 | 0.6 | | 2017 | 14.9 | 1.05 |
  • chunk:a592574c4c69 index 4: # 2017年公司业务构成
  • chunk:667f7df39920 index 5: | 业务类别 | 占比 | | ------ | ----- | | 军品 | 65.11 | | 民品 | 31.65 | | 其他(补充) | 3.24 |
  • chunk:ed5c6f85b891 index 6: # 募投项目 1. 拟使用募集资金 1.52 亿元，用于迫击炮弹及光电对抗弹药系列产品生产能力建设项目。 2. 拟使用募集资金 1.29 亿元，用于便携式单兵火箭系列产品生产能力建设项目。 3. 拟使用募集资金 1 亿元，用于引信及子弹药系列产品生产能力建设项目。 4. 拟使用募集资金 0.75 亿元，用于高强度锚固体系技术升级扩能改造项目。 # 主要潜在风险 **涉密信息脱密披露和豁免披露影响投资者对公司价值判断的风险。**公司主要从事军品业务，部分生产、销售和技术信息属于国家秘密，不宜披露或直接披...
  • chunk:2c4817b40ef1 index 7: | | 7月23日收盘价(元) | 2017年每股收益(元) | 7月24日总市值(亿元) | 2017年营业收入(亿元) | 2017年扣非后净资产收益率% | | ----------- | ----------- | ------------ | ------------ | ------------- | --------------- | | 601606 长城军工 | — | 0.16 摊薄 | — | 14.9 | 6.87 | | 600038 中直股份 | 40.61 | 0.77 | 243 ...
  • chunk:b7b03360e4a9 index 8: **重要声明：**恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经恒泰证券授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 0ed46d69-def7-407e-b3e5-5655a062be9b
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: f10d2bcf0be5
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z