积极布局新兴领域，多项产品实现突破

报告笔记

• 公司：中航光电
• 股票代码：未识别
• 报告日期：未识别
• 券商：太平洋证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2025H1营收同比增21.6%，防务基本盘稳固，新能源与数据中心业务高速增长，研发投入持续加码，维持买入评级。

核心主线

• 公司依托专业互连技术优势，在防务领域巩固首选供应商地位，同时全面拓展新能源汽车、数据中心及工业装备等新兴赛道，多业务共振驱动长期成长。 (source / chunk:3e86a1a21df2)

关键证据

• 2025H1实现营收111.83亿元（+21.60%），归母净利润14.37亿元（-13.87%）。 (source / chunk:3e86a1a21df2)
• 新能源汽车业务同比增速超50%，实现国内主流车企全覆盖，由高压互连向整车互连转型。 (source / chunk:3e86a1a21df2)
• 数据中心业务紧抓AI算力机遇，液冷散热产品具备先发优势，业务规模同比翻番。 (source / chunk:3e86a1a21df2)
• 研发投入达8.83亿元（+6%），年均实施重点科研项目100余项，累计获授权专利6000余项。 (source / chunk:2a61828194bc)
• 预计2025-2027年归母净利润分别为35.27/40.53/44.56亿元，对应EPS为1.67/1.91/2.10元。 (source / chunk:2a61828194bc)
• 对应PE分别为26/22/20倍，营收增速预期为20%/15%/10%。 (source / chunk:15b66055b1f4)
• 预计2025-2027年经营性现金净流量分别为31.37/40.19/47.93亿元。 (source / chunk:7fa0e4e4c578)

风险信号

• 订单增长不及预期。 (source / chunk:2a61828194bc)
• 新业务拓展不及预期。 (source / chunk:2a61828194bc)

关联主题

• 防务军工
• 新能源汽车
• 数据中心
• AI算力
• 工业装备
• 互连技术
• 证券
• 净利润
• 投资建议
• 同比
• 新能源
• 金融

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:a152b75e641a index 0: 国防军工 # 积极布局新兴领域，多项产品实现突破 ■ 走势比较
• chunk:a5206ea7f931 index 1: | Date | 中航光电 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Aug/24 | 0 | 0 | | Sep/24 | 18 | 15 | | Oct/24 | 20 | 25 | | Nov/24 | 15 | 18 | | Dec/24 | 12 | 15 | | Jan/25 | 10 | 14 | | Feb/25 | 5 | 15 | | Mar/25 | 12 | 18 | | Apr/25 | 10 | 20 | | May/25 | 11 | 25 | | ...
• chunk:e3b5c422784f index 2: ■ 股票数据
• chunk:d5816316c6d1 index 3: | 总股本/流通(亿股) | 21.18/20.81 | | ------------- | ------------- | | 总市值/流通(亿元) | 904.08/888.05 | | 12 个月最高/最低(元) | 44.00/35.43 |
• chunk:3e86a1a21df2 index 4: **相关研究报告** **事件**：公司发布 2025 年半年度报告，2025 年 1-6 月实现营业收入 111.83 亿元，较上年同期增长 21.60%；归属于上市公司股东的净利润 14.37 亿元，较上年同期下降 13.87%；基本每股收益 0.70 元，较上年同期下降 11.26%。 **积极布局新兴领域，多项产品实现突破**。报告期内，公司在防务领域持续巩固首选供应商地位，全面参与无人、深水、星箭等新兴领域，多项产品实现业务突破，专业互连能力优势更加凸显。高端民用制造领域中，新能源汽车领域锚定“国际...
• chunk:2a61828194bc index 5: 新业务突破，为数据中心领域客户提供覆盖电源、光纤、高速及液冷产品的整套解决方案，助力业务规模实现同比翻番增长；工业装备领域，聚焦龙头客户开发，紧抓光伏储能、工程机械电动化发展机遇，业务规模快速提升。 **研发投入持续增长，科技创新成果丰硕**。报告期内，公司研发投入金额达 8.83 亿元，同比增长约 6%。近年来，公司紧密围绕核心互连传输技术构建了全面的创新平台，实现了产品正向设计及创新，依托各类平台建设积极推进原创技术研发能力快速提升。公司年均实施重点科研项目 100 余项，推动耐环境光传输、深水密封、超高功...
• chunk:15b66055b1f4 index 6: | | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | -------- | -------- | -------- | -------- | | 营业收入（百万元） | 20685.53 | 24822.63 | 28546.03 | 31400.63 | | 营业收入增长率(%) | 3.04% | 20.00% | 15.00% | 10.00% | | 归母净利润（百万元） | 3354.29 | 3527.03 | 4052.72 | 4455.75 | | ...
• chunk:8d0ccfd3328d index 7: *资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算* # 积极布局新兴领域，多项产品实现突破
• chunk:236d2c13f6bf index 8: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 9164.81 | 10795.73 | 13486.06 | 16800.52 | | 交易性...
• chunk:ecc441845fb7 index 9: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 股东权益合计 | 25252.83 | 27566.57 | 30225.17 | 33148.15 | | ...

技术溯源

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