营收净利润大幅改善，持续受益远火高景气度

报告笔记

• 公司：北方导航
• 股票代码：600435
• 报告日期：2025-08-29
• 券商：山西证券
• 评级：买入-A
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2025H1本部主要产品交付大幅增长带动业绩高增，公司深耕远火制导舱核心环节，有望持续受益装备高景气，维持买入评级。

核心主线

• 远程火箭弹效费比高，已成为陆海空联合作战主力火力装备，需求确定性高。公司处于远火产业链中游核心环节，负责研发生产精确制导武器核心分系统制导舱，有望持续受益远火高景气度。 (source / chunk:2d9e432e49e0)

关键证据

• 2025年上半年公司营业收入17.03亿元（同比+481.19%），归母净利润1.16亿元（同比+256.59%），业绩大幅改善主要系本部交付主要产品大幅增长。 (source / chunk:2d9e432e49e0)
• 公司大力加强基础研究和关键核心技术攻关，研发投入1.40亿元，研发经费投入强度达8.22%。 (source / chunk:2d9e432e49e0)
• 预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.24/0.32元，对应PE分别为89.9/65.4/49.8倍。 (source / chunk:b326b85e1bd4)
• 预计2025-2027年营收分别为51.14/63.82/77.13亿元，同比增速86.1%/24.8%/20.9%；归母净利润分别为2.67/3.67/4.81亿元，同比增速351.8%/37.5%/31.2%。 (source / chunk:20c7c439cb61)
• 预计2025-2027年毛利率分别为22.9%/23.4%/24.0%，ROE分别为9.0%/11.3%/13.0%。 (source / chunk:20c7c439cb61)

风险信号

• 精确制导武器列装不及预期；生产交付不及预期；技术研发不及预期。 (source / chunk:b326b85e1bd4)

关联主题

• 军工
• 远程火箭弹
• 制导系统
• 业绩高增
• 证券
• 净利润
• 同比
• 投资建议
• ROE
• 风险
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

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技术溯源

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