材料主业保持增长，科技创新成效显著
报告笔记
- 公司：中航高科
- 股票代码：
600862 - 报告日期：未识别
- 券商：太平洋证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2024年航空新材料主业稳健增长，毛利率显著提升，C919等民机型号材料研制取得突破，盈利预测稳健，维持买入评级。
核心主线
- 公司深耕航空新材料主业提质增效，科技创新驱动高质量发展，带动整体盈利能力稳步提升。 (source /
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关键证据
- 2024年实现营业收入50.72亿元（同比+6.12%），归母净利润11.53亿元（同比+11.75%），基本每股收益0.83元。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - 航空新材料业务营收49.69亿元（同比+6.37%），其中中航工业复材利润总额13.74亿元（同比+8.44%），优材百慕利润总额0.36亿元（同比+170.82%）。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - 综合毛利率达38.83%，同比提升2.08个百分点；航空先进制造板块大幅减亏。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - C919民机材料研制取得突破，AG600圆满交付，国产商用航空发动机复合材料研制能力提升；优材百慕完成国产碳刹车盘副项目取证与验证。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.03亿元、13.98亿元、16.05亿元，对应EPS为0.86元、1.00元、1.15元。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - 对应2025-2027年PE分别为29倍、25倍、22倍，目标价30.00元。 (source /
chunk:850890aa0573) - 2024年研发投入1.97亿元，同比增长12.74%。 (source /
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风险信号
关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：报告期内，中航工业复材完成某型号预浸料研制，实现碳纤维与树脂界面的匹配，形成预浸料批量稳定制备技术。 (source /
chunk:fdec0befbcd4) - 碳纤维：报告期内，中航工业复材完成某型号预浸料研制，实现碳纤维与树脂界面的匹配，形成预浸料批量稳定制备技术。 (source /
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来源线索
chunk:850890aa0573index 0: 公 司 研 究 公司点评 **买入 / 维持** # 中航高科（600862） **目标价**：30.00 **昨收盘**：25.46 国防军工 # 材料主业保持增长，科技创新成效显著 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ■ **走势比较**chunk:12e51c876553index 1: | Date | 中航高科 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Mar/24 | 10 | 0 | | Apr/24 | 0 | 5 | | May/24 | 5 | 2 | | Jun/24 | 0 | -2 | | Jul/24 | -5 | -5 | | Aug/24 | -10 | -8 | | Sep/24 | -15 | -10 | | Oct/24 | 25 | 10 | | Nov/24 | 20 | 8 | | Dec/24 | 30 | 10 | | J...chunk:fdec0befbcd4index 2: **事件**：公司发布 2024 年年度报告，2024 年 1-12 月实现营业收入 50.72 亿元，较上年同期增长 6.12%；归属于上市公司股东的净利润 11.53 亿元，较上年同期增长 11.75%；基本每股收益 0.83 元，较上年同期增长 12.16%。 **材料主业保持增长，制造板块大幅减亏**。报告期内，公司坚持深耕主业提质增效，航空新材料业务实现营业收入 49.69 亿元，较上年同期增长 6.37%。其中，中航工业复材实现营业收入 47.65 亿元，同比增长 5.55%；利润总额 13.74 ...chunk:21a5f5f4af0aindex 3: 2025-2027 年的净利润为 12.03 亿元、13.98 亿元、16.05 亿元，EPS 为 0.86 元、1.00 元、1.15 元，对应 PE 为 29 倍、25 倍、22 倍，维持“买入”评级。 **风险提示**：订单增长不及预期；产品销售价格持续下降。 ■ **盈利预测和财务指标** | 营业收入（百万元） 营业收入增长率(%) 归母净利润（百万元） 净利润增长率(%) 摊薄每股收益（元） 市盈率（PE） | 2024 5072.20 6...chunk:d40a89e70932index 4: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 1642.16 | 3521.64 | 3059.79 | 5146.26 | | 交易性金融资...chunk:e0d18eb413caindex 5: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024 | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 股东权益合计 | 7504.11 | 8354.77 | 9343.21 | 10477.56 | | 负债和...chunk:9fd6d7801ad6index 6: | 利润表（百万） | 利润表（百万） 2024 | 利润表（百万） 2025E | 利润表（百万） 2026E | 利润表（百万） 2027E | | ---------- | ---------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 5072.20 | 5959.84 | 6943.21 | 7984.69 | | 减：营业成本 | 3102.65 | 3645...chunk:7ac7941950f6index 7: # 材料主业保持增长，科技创新成效显著chunk:7bbe673e0ef4index 8: | 现金流量表（百万） | 现金流量表（百万） 2024 | 现金流量表（百万） 2025E | 现金流量表（百万） 2026E | 现金流量表（百万） 2027E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 经营性现金净流量 | 496.11 | 2198.39 | (84.32) | 2526.10 | | 投资性...chunk:81c3135d71b4index 9: | PE | 30.77 | 29.48 | 25.37 | 22.10 | | --------- | ----- | ----- | -------- | ----- | | PEG | 2.64 | N/A | N/A | N/A | | PB | 5.01 | 4.48 | 3.98 | 3.54 | | PS | 6.99 | 5.95 | 5.11 | 4.44 | | PCF | 71.49 | 16.13 | (420.64) | 14.04 | | EV/EBIT | 31.06 | 24.94...
技术溯源
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