跳到主要内容

Q3 盈利亮眼，明年增长可期

报告笔记​

  • 公司：未识别公司
  • 股票代码：未识别
  • 报告日期：2025-10-26
  • 券商：信达证券
  • 评级：未识别
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

Q3归母净利润扭亏为盈，植提业务量增带动毛利率显著改善；上游供给收缩与下游需求扩张共振，预计产品价格拐点将至，明年利润有望持续提升。

核心主线​

  • 上游原材料种植面积缩减超10%导致供给收缩，叠加国内外对天然植物提取物需求增长，供需格局改善有望催生产品价格拐点，行业盈利进入温和回升通道。 (source / chunk:1fd7e3f344d0)

关键证据​

  • 25Q3实现营收13.90亿元（同比-19.88%），归母净利润8886万元（同比+338.68%），成功扭亏为盈。 (source / chunk:926f7f786528)
  • 植提业务Q3收入7.66亿元（同比+2.82%），辣椒红、辣椒精、叶黄素销量分别同比+36%、+87%、+22%，市场份额持续扩大。 (source / chunk:926f7f786528)
  • Q3综合毛利率达16.11%（同比+10.56pct），其中植提业务毛利率22.26%，棉籽业务7.80%，同环比均持续提升。 (source / chunk:926f7f786528)
  • 公司预计2025-2027年归母净利润分别为3.60/4.41/5.51亿元，对应PE为19X/16X/13X。 (source / chunk:1fd7e3f344d0)
  • 2025E预测营业收入69.19亿元，归母净利润3.60亿元，毛利率12.3%，ROE 10.6%，EPS 0.75元。 (source / chunk:e71b9ef8bd36)
  • 2025E预计经营活动现金流净额8.95亿元，资本支出2.00亿元，现金净增加额-1.58亿元。 (source / chunk:e85b9f598293)

风险信号​

  • 产品降价超预期。 (source / chunk:1fd7e3f344d0)
  • 食品安全问题。 (source / chunk:1fd7e3f344d0)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 工业原材料：根据公司反馈，2025 年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料的种植面积均有 10%以上的减少，供给的收缩有望缓解行业的激烈竞争态势。 (source / chunk:1fd7e3f344d0)

来源线索​

  • chunk:926f7f786528 index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## Q3 盈利亮眼，明年增长可期 2025 年 10 月 26 日 **事件**: 公司公布 **2025** 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 50.47 亿元，同比-3.41%；归母净利润 3.04 亿元，同比+385.30%；扣非归母净利润 2.56 亿元，同比+1659.00%。其中，25Q3 公司实现营业收入 13.90 亿元，同比-19.88%；归母净利润 8886 万元，同比+338.68%；扣非归母净利润 7151 万元，同比+2...
  • chunk:1fd7e3f344d0 index 1: 资产减值损失/收入同比+3.79pct，我们推测系上年计提的棉籽存货可变现净值上升，减值金额同比减少所致。因此，公司 Q3 实现归母净利润率 6.39%，同比+8.54pct，Q3 归母净利润扭亏为盈。 ⮚ 供给持续收缩，需求持续增长。根据公司反馈，2025 年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料的种植面积均有 10%以上的减少，供给的收缩有望缓解行业的激烈竞争态势。另一方面，天然植物提取物安全健康，无论是国内食品安全问题提升消费者对于天然植物提取物的关注度，还是美国合成色素禁令直接推动天然植物提取物的...
  • chunk:e71b9ef8bd36 index 2: | 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业总收入(百万元) | 6,872 | 6,994 | 6,919 | 7,759 | 8,480 | | 增长率 YoY % | 9.1% | 1.8% | -1.1% | 12.1% | 9.3% | | 归母净利润(百万元) | 480 | 94 | 360 | 441 | 551 | |...
  • chunk:715fd396d28e index 3: 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 10 月 24 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ## 资产负债表 单位: 百万元
  • chunk:89ae69b88cf9 index 4: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*流动资产\*\* | \*\*6,367\*\* | \*\*6,809\*\* | \*\*5,877\*\* | \*\*6,233\*\* | \*\*6,920\*\* | | 货币资金 | 1,42...
  • chunk:b5cb4920345f index 5: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*负债和股东权益\*\* | \*\*8,540\*\* | \*\*9,023\*\* | \*\*8,117\*\* | \*\*8,495\*\* | \*\*9,203\*\* |
  • chunk:00a260d94b04 index 6: ## 利润表 单位: 百万元
  • chunk:87e3bc69b5aa index 7: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*营业总收入\*\* | \*\*6,872\*\* | \*\*6,994\*\* | \*\*6,919\*\* | \*\*7,759\*\* | \*\*8,480\*\* | | 营业成本 | 6,074...
  • chunk:114bd60711b6 index 8: ## 现金流量表 单位: 百万元
  • chunk:e85b9f598293 index 9: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------ | ------------ | ------------ | ------------ | | \*\*经营活动现金流\*\* | \*\*-588\*\* | \*\*-223\*\* | \*\*895\*\* | \*\*333\*\* | \*\*315\*\* | | 净利润 | 494 | 78 | 370...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 9c7ac749-d427-460c-8358-ccce02204db4
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: f3ae496db6ad
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z