主要产品优势明显，科技创新成效显著

报告笔记

• 公司：臻镭科技
• 股票代码：未识别
• 报告日期：未识别
• 券商：太平洋证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

公司2023H1营收同比微增，核心特种芯片及微系统产品在国防装备与低轨卫星领域加速渗透，预计2023-2025年净利润复合高增，维持买入评级。

核心主线

• 公司作为国内少数提供特种终端射频前端、高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片及微系统整体解决方案的企业，技术性能达国内一流、国际先进水平，在国产装备跨越式发展中具备显著领先优势。 (source / chunk:6a2b406f21f6)

关键证据

• 2023H1实现营收1.11亿元（+6.08%），归母净利润0.34亿元（-33.47%），基本每股收益0.22元。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 终端射频前端芯片积极布局GaN第三代半导体，多款新研芯片满足客户小型化、高效率需求。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 高速高精度ADC/DAC芯片在机载数字相控阵雷达获实质应用，并在电子对抗、卫星通信等领域取得进展。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 电源管理芯片报告期内定型20余款新产品，负载点电源等芯片已成功应用于多型号低轨商业卫星产业。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 微系统及模组研发50余款，10余款处于量产或鉴定阶段，部分性能居行业前列。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 预计2023-2025年归母净利润分别为1.53亿元、2.23亿元、2.85亿元，对应EPS为1.00元、1.46元、1.86元。 (source / chunk:6a2b406f21f6)
• 对应PE分别为49倍、34倍、26倍。 (source / chunk:5c16cefeca31)
• 毛利率预计维持在89%左右，销售净利率约45%-49%，ROE预计从2023年6.83%提升至2025年10.31%。 (source / chunk:ba67d4a461e6)
• 预计2023-2025年营业收入增速分别为40%、35%、35%。 (source / chunk:ba67d4a461e6)

风险信号

• 产品交付进度不及预期。 (source / chunk:0a90efae5bc3)
• 募投项目进展不及预期。 (source / chunk:0a90efae5bc3)

关联主题

• 半导体
• 卫星通信
• 射频前端
• ADC/DAC
• 电源管理芯片
• 微系统
• 证券
• 净利润
• ROE
• ROA
• 卫星
• 房地产

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:62e809447c01 index 0: # 主要产品优势明显，科技创新成效显著 ### ■ 走势比较
• chunk:940d35972350 index 1: | Month | 臻镭科技 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Aug/22 | 0 | 0 | | Sep/22 | 15 | -5 | | Oct/22 | 45 | -10 | | Nov/22 | 65 | -5 | | Dec/22 | 40 | -10 | | Jan/23 | 35 | -5 | | Feb/23 | 25 | 0 | | Mar/23 | 20 | 0 | | Apr/23 | 10 | -5 | | May/23 | 5 | -10 | ...
• chunk:6a2b406f21f6 index 2: **事件**：公司发布 2023 年半年度报告，2023 年 1-6 月实现营业收入 1.11 亿元，较上年同期增长 6.08%；归属于上市公司股东的净利润 0.34 亿元，较上年同期下降 33.47%；基本每股收益 0.22 元，较上年同期下降 54.17%。 **主要产品优势明显，科技创新成效显著**。公司是国内少数能够在特种行业领域提供终端射频前端芯片、高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一，在国产装备跨越式发展中起到重要作用，公司研制的集成电路芯片产...
• chunk:5c16cefeca31 index 3: | | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 242.58 | 339.61 | 458.48 | 618.94 | | 净利润(百万元) | 107.73 | 153.47 | 223.06 | 284.94 | | 基本每股收益(元) | 0.70 | 1.00 | 1.46 | 1.86 | | 市盈率 (PE) | 164.60 | 48.87 | 33...
• chunk:0a90efae5bc3 index 4: 资料来源：Wind，太平洋证券整理 **风险提示**：产品交付进度不及预期；募投项目进展不及预期 # 公司点评报告 ## 主要产品优势明显，科技创新成效显著
• chunk:ef9648c02a5d index 5: | 资产负债表(百万) | 资产负债表(百万) 2022A | 资产负债表(百万) 2023E | 资产负债表(百万) 2024E | 资产负债表(百万) 2025E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 1,675.81 | 1,517.26 | 1,551.97 | 1,587.25 | | ...
• chunk:1cb2bc6bd57f index 6: | 资产负债表(百万) | 资产负债表(百万) 2022A | 资产负债表(百万) 2023E | 资产负债表(百万) 2024E | 资产负债表(百万) 2025E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 经营性现金流 | 17.95 | -157.92 | 36.54 | 38.31 | | 投资性现金流 |...
• chunk:ba67d4a461e6 index 7: | 利润表(百万) | 利润表(百万) 2022A | 利润表(百万) 2023E | 利润表(百万) 2024E | 利润表(百万) 2025E | | -------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 242.58 | 339.61 | 458.48 | 618.94 | | 营业成本 | 29.41 | 37.36 | 50.4...
• chunk:b9accd476049 index 8: 公司点评报告 主要产品优势明显，科技创新显著著 P₃
• chunk:d9aff63fc275 index 9: | 现金增加额 | 1,482.83 | -158.55 | 34.71 | 35.28 | PS (X) | 45.30 | 11.37 | 8.39 | 6.19 | | ----- | -------- | ------- | ----- | ----- | ------ | ----- | ----- | ---- | ---------------------- | | | | | | | | | | | 资料来源：\*Wind\*, 太平洋证券整理 |

技术溯源

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