中航机载（600372）公司点评：多因素影响业绩，关注公司未来在新兴产业中发展

报告笔记

• 公司：中航机载
• 股票代码：600372
• 报告日期：2025-04-04
• 券商：华安证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2024年受航空防务装备需求不及预期影响业绩显著下滑，但低空经济配套合作稳步推进，盈利预测调整后维持买入评级。

核心主线

• 短期业绩受行业周期及政策影响承压，但低空经济等新兴产业布局打开长期成长空间。 (source / chunk:a47ec75256ed)

关键证据

• 2024年实现营业收入238.80亿元（同比-17.68%），利润总额13.08亿元（同比-42.02%）。 (source / chunk:a47ec75256ed)
• 航空防务装备需求释放不及预期导致业绩下滑，民用航空及汽车产品增量未能完全对冲。 (source / chunk:a47ec75256ed)
• 子公司已与多家低空经济头部eVTOL企业达成系统级、部件级配套合作，提供机载计算机、航电、传感器等成熟产品。 (source / chunk:a47ec75256ed)
• 下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测，预计归母净利润分别为11.13/12.43/14.07亿元，同比增速7.0%/11.7%/13.2%。 (source / chunk:a47ec75256ed)
• 对应2025-2027年PE分别为48.20/43.17/38.13倍，毛利率稳定在28.2%，ROE预计从2.8%逐步提升至3.4%。 (source / chunk:6d5f5f895489)

风险信号

• 下游需求不及预期；项目进展不及预期；存货及应收账款计提风险；核心人员变动及管理层履职风险；合规处罚风险。 (source / chunk:a47ec75256ed)

关联主题

• 航空防务
• 低空经济
• eVTOL配套
• 业绩预测
• 估值
• 证券
• 净利润
• 航空
• 风险
• 投资建议
• ROE
• 同比

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:fe225437677a index 0: # 中航机载（600372） 公司点评 # 多因素影响业绩，关注公司未来在新兴产业中发展 ## 投资评级：买入（维持） **报告日期：** 2025-04-04
• chunk:d5d6e94b8496 index 1: | 收盘价（元） | 11.09 | | --------------- | ----------- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 14.26/10.26 | | 总股本（百万股） | 4,839 | | 流通股本（百万股） | 4,839 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 537 | | 流通市值（亿元） | 537 |
• chunk:b3e216c882bd index 2: ### 公司价格与沪深 300 走势比较
• chunk:570daf9ff1dd index 3: | 日期 | 中航机载 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 4/24 | 0 | 0 | | 7/24 | -7 | -5 | | 10/24 | 21 | 10 | | 1/25 | 7 | 5 |
• chunk:a47ec75256ed index 4: **分析师：邓承佯** 执业证书号：S0010523030002 邮箱：dengcy@hazq.com ### 相关报告 1. 中航机载：业绩短期波动不改长期增长趋势 2024-11-01 2. 经营计划管控扎实推进，民用航空产业战略布局稳步推进 2024-09-01 ## 主要观点： ### ● 事件描述 3 月 29 日，公司发布 2024 年年度报告，披露 2024 年公司实现营业收入 238.80 亿元，比上年同期 290.07 亿元减少 17.68%；2024 年实现利润总额 13.08 亿...
• chunk:6d5f5f895489 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 23880 | 24441 | 26962 | 30009 | | 收入同比（%） | -17.7% | 2.3% | 10.3% | 11.3% | | 归属母公司净利润 | 1041 | 1113 | 1243 | 1407 | | 净利润同比（%） | -44.8% | 7.0% | 11.7% | 13.2% ...
• chunk:89b7dfc9d35c index 6: 资料来源：wind，华安证券研究所 # 中航机载（600372） ## 财务报表与盈利预测
• chunk:a2366ff703a7 index 7: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2024A | 资产负债表 2025E | 单位:百万元 2026E | 单位:百万元 2027E | | --------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | | \*\*流动资产\*\* | 59493 | 60171 | 66010 | 73767 | | 现金 | 13044 | 13917 | ...
• chunk:37bb03f5a346 index 8: | 利润表 会计年度 | 利润表 2024A | 利润表 2025E | 单位:百万元 2026E | 单位:百万元 2027E | | ---------------- | ------------- | ------------- | ---------------- | ---------------- | | \*\*营业收入\*\* | 23880 | 24441 | 26962 | 30009 | | 营业成本 | 17151 | 17555 | 19368 |...
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技术溯源

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