中航机载（600372）公司点评：经营计划管控扎实推进，民用航空产业战略布局稳步推进

报告笔记

• 公司：中航机载
• 股票代码：600372
• 报告日期：2024-09-01
• 券商：华安证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

上半年受行业周期及政策影响业绩短期承压，但防务交付稳健且民机适航取证推进，预计2024-2026年归母净利润恢复增长，维持买入评级。

核心主线

• 防务航空基本盘稳固，各子公司持续保障产品订货供给；民用航空围绕国家大飞机项目制定高质量发展方案，多型成品处于研制与适航取证阶段，为中长期增长蓄力。 (source / chunk:3e4405d37ad8)

关键证据

• 2024年上半年实现营业收入114.78亿元（同比-17.90%），归母净利润9.03亿元（同比-11.84%）。 (source / chunk:84b6e1dce3bc)
• 预计2024-2026年归母净利润分别为20.40/23.51/27.33亿元，同比增速8.1%/15.3%/16.2%，对应PE为26.71/23.18/19.94倍。 (source / chunk:3e4405d37ad8)
• 部分民机产品已完成CTSOA取证与STC适航取证，多型成品在研制和适航取证中。 (source / chunk:3e4405d37ad8)
• 2024-2026年预测营业收入分别为285.00/324.43/369.95亿元，同比增速-1.7%/13.8%/14.0%。 (source / chunk:5d7ca35fe92d)
• 毛利率预计维持在29.6%-29.9%区间，ROE预计从5.3%逐步提升至6.3%。 (source / chunk:5d7ca35fe92d)
• 资产负债率预计维持在47%-49%左右，流动比率保持在1.7-1.8区间，偿债能力稳健。 (source / chunk:73c352b3126b)

风险信号

• 下游需求不及预期。 (source / chunk:3e4405d37ad8)
• 项目进展不及预期。 (source / chunk:3e4405d37ad8)

关联主题

• 航空机载系统
• 防务航空
• 民用航空
• 大飞机产业链
• 业绩预测
• 证券
• 净利润
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• ROE
• 航空
• 毛利率

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:527c025a30dd index 0: # 中航机载（600372） 公司点评 # 经营计划管控扎实推进，民用航空产业战略布局稳步推进 ## 投资评级：买入（维持） ## 主要观点： !-- layout: planning 1. This is semantically a table containing stock base data. 2. Side-by-side check: Single table. 3. Row sampling: 7 rows. 4. Columns (2 total): Col 1: Metric nam...
• chunk:2930a0e89fd0 index 1: | 报告日期 | 2024-09-01 | | --------------- | ---------- | | 收盘价（元） | 11.26 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 15.30/9.81 | | 总股本（百万股） | 4,839 | | 流通股本（百万股） | 4,757 | | 流通股比例（%） | 98.30 | | 总市值（亿元） | 545 | | 流通市值（亿元） | 536 |
• chunk:84b6e1dce3bc index 2: ### ● 事件描述 8 月 27 日，公司发布 2024 年半年度报告，披露公司 2024 年上半年实现营业收入 114.78 亿元，同比下降 17.90%，归母净利润 9.03 亿元，同比下降 11.84%。 ### 公司价格与沪深 300 走势比较 !-- layout: planning 1. [CHART TYPE] Line chart. 2. [AXES & SERIES] Category axis: Date (9/23 to 6/24). Value axis: Percentage ...
• chunk:2fdc929973d0 index 3: | 日期 | 中航机载 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 9/23 | 0 | 0 | | 12/23 | -10 | -8 | | 3/24 | -18 | -5 | | 6/24 | -25 | -10 |
• chunk:3e4405d37ad8 index 4: ### ● 公司基本完成各项经营目标任务 2024 年上半年，受行业发展周期和政策影响，公司营业收入同比下滑，利润同比减少。公司将加快科技创新，加强市场开发，持续降本增效，努力完成年度经营目标。 防务航空产业，各子公司基本完成防务产品生产任务，持续保障产品订货供给；民用航空产业，公司围绕国家大飞机项目的实施，制定民机高质量发展方案。部分产品完成 CTSOA 取证、STC 适航取证，多型成品在研制和适航取证中。 ### ● 投资建议 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 20.40 亿元、23....
• chunk:5d7ca35fe92d index 5: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 29007 | 28500 | 32443 | 36995 | | 收入同比（%） | 4.6% | -1.7% | 13.8% | 14.0% | | 归属母公司净利润 | 1886 | 2040 | 2351 | 2733 | | 净利润同比（%） | 39.6% | 8.1% | 15.3% | 16.2% | |...
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• chunk:4b9ac7d2c9aa index 7: | 资产负债表 会计年度 | 2023A | 2024E | 单位:百万元 2025E | 2026E | | -------------- | ----- | ----- | ---------------- | ----- | | 流动资产 | 55475 | 56387 | 61080 | 66525 | | 现金 | 13708 | 16354 | 15883 | 14692 | | 应收账款 | 20143 | 18886 | 21593 | 24765 | | 其他应收款 | 139 ...
• chunk:d3f44a55778e index 8: | 利润表 会计年度 | 2023A | 2024E | 单位:百万元 2025E | 2026E | | ------------ | ----- | ----- | ---------------- | ----- | | 营业收入 | 29007 | 28500 | 32443 | 36995 | | 营业成本 | 20382 | 20068 | 22802 | 25923 | | 营业税金及附加 | 220 | 216 | 246 | 280 | | 销售费用 | 273 | 275 | ...
• chunk:d00aca48db1c index 9: | 现金流量表 会计年度 | 2023A | 2024E | 单位:百万元 2025E | 2026E | | -------------- | ----- | ----- | ---------------- | ------ | | 经营活动现金流 | -1017 | 11599 | 9505 | 9393 | | 净利润 | 2149 | 2324 | 2678 | 3114 | | 折旧摊销 | 1503 | 7308 | 8611 | 8891 | | 财务费用 | 280 | 322 ...

技术溯源

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