跳到主要内容

中国海防（600764）2023年中报点评：短期业绩承压，看好水声防务龙头发展前景

报告笔记​

  • 公司：中国海防
  • 股票代码：600764
  • 报告日期：2023-09-04
  • 券商：东吴证券
  • 评级：增持
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

短期业绩受行业竞争及订单波动影响承压，但依托控股股东资源与核心技术优势，非防务业务稳步拓展，维持增持评级。

核心主线​

  • 控股股东为全球最大造船集团及海军装备核心企业，依托其资源整合与技术创新能力，在电子防务装备领域具备显著技术壁垒与科研优势。 (source / chunk:0406819bbaed)
  • 紧跟国家战略性新兴产业政策，非防务领域（油气设备、智慧城市、智慧海洋、智能制造）多点开花，订单取得历史性突破，打开第二增长曲线。 (source / chunk:8e43a2f1d172)

关键证据​

  • 2023H1营收13.55亿元（同比-8.32%），归母净利润0.90亿元（同比-37.26%），主要受防务领域订单波动及交付调整影响。 (source / chunk:43918453f981)
  • 非防务业务营收约6.5亿元（同比+3.56%），成功获取沪东中华12条LNG运输船鞍座项目，并落地连云港1.55亿智慧交通订单。 (source / chunk:8e43a2f1d172)
  • 下属企业累计获国家级科技奖项36项、省部级152项，技术研发优势明显。 (source / chunk:0406819bbaed)
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为6.71/9.00/11.58亿元，对应PE为24/18/14倍。 (source / chunk:8e43a2f1d172)
  • 2023-2025年营收预计同比增速分别为10%/27%/22%，毛利率维持在29.6%-30.3%区间。 (source / chunk:c03cfebf6eaf)
  • 资产负债率预计维持在27%-30%左右，ROE-摊薄预计从8.11%提升至11.21%。 (source / chunk:a310e613fd4e)

风险信号​

  • 下游需求及订单波动风险。 (source / chunk:8e43a2f1d172)
  • 原材料价格上涨风险。 (source / chunk:8e43a2f1d172)
  • 客户集中度较高风险。 (source / chunk:8e43a2f1d172)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 天然气：在油气相关设备业务方向上，报告期内市场开拓取得新进展，LNG 系列产品成功争取到沪东中华船厂 12 条 LNG 运输船鞍座项目。 (source / chunk:8e43a2f1d172)

来源线索​

  • chunk:c5c6de50cfff index 0: # 中国海防（600764） ## 2023 年中报点评：短期业绩承压，看好水声防务龙头发展前景 增持（维持） 2023 年 09 月 04 日 **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn
  • chunk:c03cfebf6eaf index 1: | 盈利预测与估值 | 盈利预测与估值 2022A | 盈利预测与估值 2023E | 盈利预测与估值 2024E | 盈利预测与估值 2025E | | ---------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业总收入（百万元） | 4,292 | 4,728 | 5,984 | 7,282 | | 同比 | -12% | 10% |...
  • chunk:8b7bd2bdf4d3 index 2: ### 股价走势
  • chunk:fcee99fe0ec1 index 3: | 日期 | 中国海防 | 沪深300 | | --------- | ---- | ----- | | 2022/9/5 | 0 | 0 | | 2023/1/3 | -10 | -4 | | 2023/5/3 | 18 | 2 | | 2023/8/31 | -2 | -8 |
  • chunk:43918453f981 index 4: **关键词：#稀缺资产** **事件：**公司发布 2023 年半年度报告，2023H1 公司实现营业收入 13.55 亿元，同比下降 8.32%；归属于上市公司股东的净利润约 0.90 亿元，同比下降 37.26%。 ### 投资要点 * **短期业绩承压，公司积极应对。**2023H1 公司实现营业收入 13.55 亿元，同比下降 8.32%；归属于上市公司股东的净利润约 0.90 亿元，同比下降 37.26%。其中 2023Q2 实现营业收入 9.18 亿元，同比下降 10.29%；归母净利润约 0....
  • chunk:4c903b525096 index 5: | 收盘价(元) | 22.85 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 20.04/30.66 | | 市净率(倍) | 2.06 | | 流通 A 股市值(百万元) | 16,237.88 | | 总市值(百万元) | 16,237.88 |
  • chunk:0406819bbaed index 6: * **具有多项优势，核心竞争力明显。**公司控股股东是全球最大的造船集团，同时也是我国海军装备业务覆盖面最广泛的大型综合性企业集团，公司依托控股股东强大的资源优势，可以通过多渠道、多层次、多维度的资源整合和技术创新，形成综合性的竞争力优势。公司旗下现有资产，继承了控股股东旗下电子信息板块业务所拥有的强大科技创新能力和较为完备的科技创新体系，积累了大批前沿科技成果，在部分电子防务装备领域居于行业科技创新的主导地位，下属企业截至报告期末获国家级科技奖项 36 项，省部级科技奖项 152 项，技术研发优势明显。 #...
  • chunk:1ee09c5ad792 index 7: | 每股净资产(元,LF) | 11.08 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 27.85 | | 总股本(百万股) | 710.63 | | 流通 A 股(百万股) | 710.63 |
  • chunk:8e43a2f1d172 index 8: * **持续推进产业布局，战略性新兴产业稳步发展。**公司紧跟国家战略性新兴产业政策，积极开拓多渠道市场，推动相关产业快速发展。报告期内公司在非防务领域实现业务营业收入约 6.5 亿元，同比增长 3.56%。在油气相关设备业务方向上，报告期内市场开拓取得新进展，LNG 系列产品成功争取到沪东中华船厂 12 条 LNG 运输船鞍座项目。在智慧城市方向上，报告期内公司共开拓 3 处新市场新客户，其中成功落实连云港市公安交警支队智慧交通工程 1.55 亿项目，实现首个亿元订单的历史性突破。在智慧海洋方向上，公司在智慧港...
  • chunk:bbc3ccc385bf index 9: | 中国海防三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | 利润表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | -------------------------------------------------------- | ------ | ------ | ------- | ------ | -------------- | ------- | ----- | ----- ...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: cb3d25ba-d6cc-468c-99c6-52a3f0099242
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 168fc849c370
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z