航天电子（600879.SH）2024 年年报点评
报告笔记
- 公司：航天电子
- 股票代码：
600879
- 报告日期：2025 年 03 月 27 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ➢ **投资建议**：公司在航天电子信息业务领域保持着较高配套比例，市场份额呈现稳中有升态势； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件**：3 月 26 日，公司发布 2024 年报，全年实现营收 142.8 亿元，YOY -23.7%； (source /
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- 归母净利润 5.5 亿元，YOY +4.4%； (source /
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- 扣非净利润 1.7 亿元，YOY -59.4%。 (source /
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- 25 年营收计划 144.09 亿**。 (source /
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关键证据
- 2024 年，分产品看，公司：1）**航天产品**：实现营收 118.2 亿元，YOY -17.6%，占总营收 83%，毛利率同比略下滑 1.20ppt 至 21.9%。 (source /
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- 2）**民用产品**：实现营收 23.7 亿元，YOY -43.9%，占总营收 17%，毛利率同比提升 5.18ppt 至 15.2%。 (source /
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- ➢ **事件**：3 月 26 日，公司发布 2024 年报，全年实现营收 142.8 亿元，YOY -23.7%； (source /
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- 归母净利润 5.5 亿元，YOY +4.4%； (source /
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- 扣非净利润 1.7 亿元，YOY -59.4%。 (source /
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- 1）单季度：公司 4Q24 实现营收 50.5 亿元，YOY -12.5%； (source /
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- 2）利润率：公司 4Q24 毛利率同比下滑 4.1ppt 至 17.7%； (source /
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- 2024 年毛利率同比提升 0.7ppt 至 21.0%； (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期等。 (source /
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- 5.航天电子（600879.SH）2023 年三季报点评：成本上升导致 3Q23 业绩波动； (source /
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- ➢ **事件**：3 月 26 日，公司发布 2024 年报，全年实现营收 142.8 亿元，YOY -23.7%； (source /
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- 归母净利润 5.5 亿元，YOY +4.4%； (source /
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- 扣非净利润 1.7 亿元，YOY -59.4%。 (source /
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- 公司营收同比减少主要系航天产品交付下降及航天电工 8~12 月未纳入合并范围等综合因素所致。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:d4c3ea2bcc45 index 0: # 航天电子（600879.SH）2024 年年报点评 # 军贸业务创历史新高；把握卫星/低空等战新产业机遇 2025 年 03 月 27 日 ➢ **事件**：3 月 26 日，公司发布 2024 年报，全年实现营收 142.8 亿元，YOY -23.7%；归母净利润 5.5 亿元，YOY +4.4%；扣非净利润 1.7 亿元，YOY -59.4%。业绩表现符合市场预期。公司营收同比减少主要系航天产品交付下降及航天电工 8~12 月未纳入合并范围等综合因素所致。我们点评如下： **推荐** **维持评级...chunk:7dd4491d0d4c index 1: +0.90%。 **分析师 尹会伟** **执业证书**： S0100521120005 **邮箱**： yinhuiwei@mszq.com **分析师 孔厚融** **执业证书**： S0100524020001 **邮箱**： konghourong@mszq.com **分析师 冯鑫** **执业证书**： S0100524090003 **邮箱**： fengxin_yj@mszq.com ➢ **发挥航天电子信息传统领域优势；军贸业务创历史新高**。2024 年，分产品看，公司：1）**航天...chunk:87e134fef2ca index 2: 年年报点评：利润有所波动；看好卫星与无人系统业务未来发展-2024/03/24 5.航天电子（600879.SH）2023 年三季报点评：成本上升导致 3Q23 业绩波动；无人系统加速发展-2023/10/30 ➢ **24 年两金占比略有改善；经营净现金流持续优化**。2024 年公司期间费用率同比增加 2.3ppt 至 18.4%：1）销售费用率同比增加 0.1ppt 至 2.1%；2）管理费用率同比增加 1.5ppt 至 9.0%；3）财务费用率为 1.2%，去年同期为 0.9%；4）研发费用率同比增加...chunk:fc7870eab0cf index 3: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 14,280 | 14,634 | 16,213 | 17,826 | | 增长率（%） | -23.7 | 2.5 | 10.8 | 9.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 548 | 582 | 669 | 774 | | 增长率（%） | 4.4 | 6.2 | 15.0 |...chunk:e28f68094e05 index 4: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 03 月 27 日收盘价） 航天电子(600879)/军工 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:f976f173b3e3 index 5: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入 | 14,280 | 14,634 | 16,213 | 17,826 | | 营业成本 | 11,284 | 11,560 | 12,823 | 14,102 | | 营业税金及附加 | 78 | 79 | 88 | 96 | | 销售费用 | 301 | 309 | 342 | 376 | | 管理费用 |...chunk:da8f9c9d338b index 6: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -23.75 | 2.48 | 10.79 | 9.95 | | EBIT 增长率 | -18.99 | -2.80 | 12.39 | 12.42 | | 净利润增长率 | 4.42 | 6.22 | 15.01 | 15.60 | | 盈利能力（%） | | |...chunk:87a8fa83ef2f index 7: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 5,014 | 4,526 | 4,203 | 4,127 | | 应收账款及票据 | 7,836 | 7,869 | 8,544 | 9,250 | | 预付款项 | 4,048 | 4,162 | 4,873 | 5,641 | | 存货 | 20,245 | 20,573 | 21,066 | 2...chunk:0b17b6f7dd6c index 8: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 602 | 639 | 735 | 850 | | 折旧和摊销 | 745 | 761 | 809 | 855 | | 营运资金变动 | -1,676 | -970 | -919 | -794 | | 经营活动现金流 | -403 | 442 | 612 | 874 | | 资本开支 | -639 | -761...chunk:a1e504b662bb index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 航天电子(600879)/军工 ## 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ## 评级说明
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z