报告笔记
- 公司：航发科技
- 股票代码：
600391
- 报告日期：未识别
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 2017年军工行业中期投资策略——寻找确定增长，聚焦龙头白马 (source /
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- 根据国际航空公司预测，未来20年全球民用航空发动机市场将达到年均850亿美元左右的规模，外贸出口市场需求空间巨大。 (source /
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- ，未来20年全球民用航空发动机市场将达到年均850亿美元左右的规模，外贸出口市场需求空间巨大。 (source /
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- 公司业绩下降的主要原因系子公司中国航发哈轴因市场需求减少造成主营业务收入利润下降所致。 (source /
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- **市场需求空间巨大，两机专项助力成长**。 (source /
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- **盈利预测与投资评级**：我们预计公司2017-2019年归母净利润约为0.45亿元、0.70亿元、0.96亿元，EPS为0.14元、0.21元、0.29元，对应PE为190倍、123倍、90倍，给予“增持”评级。 (source /
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关键证据
- **事件**：公司发布2017年第三季度报告，2017年1-9月公司实现营业收入13.18亿元，同比下降14.75%； (source /
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- 归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比下降42.96%； (source /
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- 基本每股收益0.07元，同比减少41.67%。 (source /
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- **盈利预测与投资评级**：我们预计公司2017-2019年归母净利润约为0.45亿元、0.70亿元、0.96亿元，EPS为0.14元、0.21元、0.29元，对应PE为190倍、123倍、90倍，给予“增持”评级。 (source /
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- * **看好**：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； (source /
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- * **中性**：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； (source /
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- * **看淡**：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 (source /
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- * **买入**：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； (source /
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风险信号
- **事件**：公司发布2017年第三季度报告，2017年1-9月公司实现营业收入13.18亿元，同比下降14.75%； (source /
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- 归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比下降42.96%； (source /
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- 基本每股收益0.07元，同比减少41.67%。 (source /
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- 公司业绩下降的主要原因系子公司中国航发哈轴因市场需求减少造成主营业务收入利润下降所致。 (source /
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- 我们认为，公司第三季度业绩下降属于结构调整阵痛期的正常现象，从长远来看，围绕航空发动机主业实现转型升级将是公司未来业绩持续增长的有力保证。 (source /
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- 根据国际航空公司预测，未来20年全球民用航空发动机市场将达到年均850亿美元左右的规模，外贸出口市场需求空间巨大。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 天然气：公司作为中国航空发动机集团旗下零部件板块的上市平台，将是航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项实施的直接受益者，未来发展前景十分广阔。 (source /
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来源线索
chunk:8813ecbe0395 index 0: **航发科技（600391）** 昨收盘：26.16 国防军工 # 聚焦主业谋转型，两机专项助成长 ## ■ 走势比较chunk:98c2ccb5129c index 1: | Month | 航发科技 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Oct/16 | 0 | 0 | | Nov/16 | -5 | 2 | | Dec/16 | -10 | -3 | | Jan/17 | -15 | -1 | | Feb/17 | -12 | 2 | | Mar/17 | -14 | 2 | | Apr/17 | -25 | 1 | | May/17 | -30 | 5 | | Jun/17 | -28 | 10 | | Jul/17 | -32 | 12...chunk:085bb935df9d index 2: ## ■ 股票数据 - **总股本/流通(亿股)**: 3.30/3.30 - **总市值/流通(亿元)**: 86.36/86.36 - **12个月最高/最低(元)**: 39.87/23.31 **相关研究报告：** 2017年军工行业中期投资策略——寻找确定增长，聚焦龙头白马 **证券分析师：刘倩倩** **电话**：010-88321947 **E-MAIL**：liuqq@tpyzq.com **执业资格证书编码**：S1190514090001 **联系人：马浩然** **电话**：0...chunk:1b90ebe27d00 index 3: ，未来20年全球民用航空发动机市场将达到年均850亿美元左右的规模，外贸出口市场需求空间巨大。公司作为中国航空发动机集团旗下零部件板块的上市平台，将是航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项实施的直接受益者，未来发展前景十分广阔。 **盈利预测与投资评级**：我们预计公司2017-2019年归母净利润约为0.45亿元、0.70亿元、0.96亿元，EPS为0.14元、0.21元、0.29元，对应PE为190倍、123倍、90倍，给予“增持”评级。 ## ■ 主要财务指标chunk:6b33f086821b index 4: | | 2016A | 2017E | 2018E | 2019E | | --------- | -------- | -------- | -------- | -------- | | 营业收入(百万元) | 2,125.84 | 1,817.59 | 1,899.38 | 2,060.83 | | 净利润(百万元) | 42.55 | 45.34 | 70.42 | 95.78 | | 摊薄每股收益(元) | 0.13 | 0.14 | 0.21 | 0.29 |chunk:428a281a23d9 index 5: 资料来源：Wind，太平洋证券chunk:b1a3c9f6288f index 6: | 资产负债表(百万) | 资产负债表(百万) 2016A | 资产负债表(百万) 2017E | 资产负债表(百万) 2018E | 资产负债表(百万) 2019E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 94.75 | 1,200.91 | 283.21 | 1,750.93 | | 应收和预付...chunk:1a7dcd994e9b index 7: | 资产负债表(百万) | 资产负债表(百万) 2016A | 资产负债表(百万) 2017E | 资产负债表(百万) 2018E | 资产负债表(百万) 2019E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 投资性现金流 | -272.63 | - | - | - | | 融资性现金流 | 308.96 | -4...chunk:135385b87fcd index 8: | 利润表(百万) | 利润表(百万) 2016A | 利润表(百万) 2017E | 利润表(百万) 2018E | 利润表(百万) 2019E | | ---------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 2,125.84 | 1,817.59 | 1,899.38 | 2,060.83 | | 减：营业成本 | 1,683.60...chunk:c37c21c268a4 index 9: 资料来源：Wind，太平洋证券 太平洋证券 PACIFIC SECURITIES 公司点评报告 聚焦主业谋转型，两机专项助成长 P2 ## 投资评级说明 ### 1、行业评级 * **看好**：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； * **中性**：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； * **看淡**：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 ### 2、公司评级 * **买入**：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在...
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
882f9ec00071
- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z