报告笔记
- 公司：七一二
- 股票代码：未识别
- 报告日期：未识别
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 七一二（半年报点评：军品业务快速增长，上半年净利润增53% P2 (source /
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- 公司发布 2020 年半年报，上半年实现营业收入 8.40 亿元，同比增长 16.12%； (source /
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- 实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 52.67%； (source /
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- 实现扣非后归母净利润 9583 万元，同比增长 56.19%； (source /
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- **军用无线通信龙头，产品需求持续快速增长。 (source /
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- 公司从原来的提供通信终端，进入无线通信系统供应商行列，生产的无线通信 CNI 系统配套给 Z20 等先进型号的直升机等机型，市占率较高，未来增长空间广阔。 (source /
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关键证据
- 公司发布 2020 年半年报，上半年实现营业收入 8.40 亿元，同比增长 16.12%； (source /
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- 实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 52.67%； (source /
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- 公司上半年实现收入 8.4 亿元，同比增长 16.12%。 (source /
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- 盈利预测与投资评级：我们估计 2020年-2022年公司归母净利润分别为 5.2亿、6.9亿和9.1亿元，同比增速分别为 51%、32%和33%； (source /
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- 实现扣非后归母净利润 9583 万元，同比增长 56.19%； (source /
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- 2019 年上半年公司收入/净利润分别占到全年的 34%和 22%，上半年对公司全年业绩的代表性较低。 (source /
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- 上半年公司整体毛利率 46.21%，同比提升约 2 个百分点； (source /
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- 上半年公司净利润率 12.29%，同比提升约3个百分点。 (source /
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风险信号
- 34.2%，同比下降 0.7个百分点。 (source /
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- 风险提示：通信军品需求不达预期，民品业务需求不及预期。 (source /
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- 公司发布 2020 年半年报，上半年实现营业收入 8.40 亿元，同比增长 16.12%； (source /
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- 实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 52.67%； (source /
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- 实现扣非后归母净利润 9583 万元，同比增长 56.19%； (source /
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- 公司上半年实现收入 8.4 亿元，同比增长 16.12%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:96ac4a45ef35 index 0: 国防军工 # 七一二半年报点评：军品业务快速增长，上半年净利润同比增 53% ## ■ 走势比较chunk:8381734d7e3f index 1: | Date | 七一二 | 沪深300 | | ------- | --- | ----- | | 19/8/6 | 0 | 0 | | 19/10/6 | 10 | 5 | | 19/12/6 | 15 | 10 | | 20/2/6 | 30 | 15 | | 20/4/6 | 45 | 20 | | 20/6/6 | 100 | 25 |chunk:d046e6e24b22 index 2: ## ■ 股票数据 **总股本/流通(百万股)**: 772/366 **总市值/流通(百万元)**: 39,905/18,941 **12个月最高/最低(元)**: 51.69/20.03 **相关研究报告**: **证券分析师：马捷** 电话：010-88695137 E-MAIL: majie@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519070002 **证券分析师：刘倩倩（联系人）** 电话：010-88321947 E-MAIL: liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S11...chunk:b9afb9cb66b0 index 3: 3 个百分点，导致利润增速远超收入增速。** 上半年公司整体毛利率 46.21%，同比提升约 2 个百分点；期间费用率 太平洋证券 PACIFIC SECURITIES 公司点评报告 七一二（半年报点评：军品业务快速增长，上半年净利润增53% P2 34.2%，同比下降 0.7个百分点。我们认为，毛利率的提升主要是由于上半年收入结构中毛利率更高的军品占比有所提升导致；费用率的小幅下降是由于疫情影响管理费用和销售费用有所下降所致。上半年公司净利润率 12.29%，同比提升约3个百分点。净利润率大幅增长使得利润...chunk:83bf62160abd index 4: | | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 2140.7 | 2782.8 | 3524.8 | 4552.9 | | (+/-%) | 31.69% | 30.00% | 26.66% | 29.17% | | 归母净利润(百万元) | 345.32 | 519.87 | 686.56 | 910.43 | | (+/-%) | 53.52% | 50.5...chunk:eec7fedc9c38 index 5: 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远chunk:020ed1c7d097 index 6: | 资产负债表(百万) | 2018A | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 453 | 433 | 662 | 1313 | 2385 | | 应收和预付款项 | 1606 | 1434 | 1860 | 2338 | 2941 | | 存货 | 1895 | 2360 | 2360 | 2360 | 2200 | | 其他流动资产 | 14 | 16 | ...chunk:8192fd98dcfc index 7: | 现金流量表(百万) | 2018A | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 经营性现金流 | 121 | 209 | 615 | 724 | 1173 | | 投资性现金流 | (17) | (63) | (5) | (10) | (30) | | 融资性现金流 | 89 | (161) | (381) | (63) | (70) | | 现金增加额 | 193 | (1...chunk:38d9da0e9a42 index 8: | 利润表(百万) | 2018A | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | | ------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入 | 1625.6 | 2140.7 | 2782.8 | 3524.8 | 4552.9 | | 营业成本 | 877.2 | 1143.3 | 1456.3 | 1842.4 | 2401.7 | | 营业税金及附加 | 3.5 | 4.7 | 6.1 | 7.8 | 10.0 | ...chunk:934bfc1625fc index 9: | 预测指标 | 2018A | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E | | ------------- | ------ | ------ | ----- | ----- | ------ | | 毛利率 | 46.0% | 46.6% | 47.7% | 47.7% | 47.25% | | 销售净利率 | 13.8% | 16.1% | 18.7% | 19.5% | 20.0% | | 销售收入增长率 | 9.4% | 31.7% | 30.0% | 26.7% | 29.2% |...
技术溯源
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- Document id:
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- Content hash:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z