2024 年 04 月 16 日 公司研究●证券研究报告
报告笔记
- 公司：安达维尔
- 股票代码：
300719
- 报告日期：2024 年 04 月 16 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- 分业务看，机载设备研制业务营收 4.98 亿元，同比增加 293.07%，得益于某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长； (source /
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- 航空维修业务营收 1.83 亿元，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升； (source /
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- 在机载设备领域，随着新型号航空座椅、直升机模拟训练系统、客舱系统等业务的持续成长及低空经济等新业务的拓展，公司预计保持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 5.7/6.5/7.3 亿元，毛利率 55.5%/55.3%/55.1%； (source /
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- 测控及保障领域，随着下游航空产业的持续发展，公司电源拖动台等设备及故障数据模拟发生测试系统软件等业务有望维持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%； (source /
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- 随着防空工业、航空航天、低空经济等持续修复及需求放量，公司相关产品有望迎来加速增长，预计将充分受益于下游需求景气度提升。 (source /
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关键证据
- **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 (source /
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- 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- 我们预测公司 2024-2026 年收入 9.83/11.21/12.70 亿元，同比增长 15.5% /14.0% /13.3% ，归母净利润分别为 1.39/1.59/1.80 亿元，同比增长 22.1%/14.4%/13.6% ，对应 EPS 为 0.54/0.62/0.71 元， PE 为 21.9/19.2/16.9，首次覆盖，给予“增持”评级。 (source /
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- 分业务看，机载设备研制业务营收 4.98 亿元，同比增加 293.07%，得益于某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长； (source /
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- 航空维修业务营收 1.83 亿元，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升； (source /
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- 测控设备研制业务营收 1.19 亿元，同比增加 9.60%，电源拖动台、无人机通用分布式自动化测试系统软件等产品先后实现中标或交付。 (source /
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- 我们预测 2024-2026 年公司整体营收 9.83/11.21/12.70 亿元，毛利率 46.79%/46.53%/46.27%。 (source /
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- 在机载设备领域，随着新型号航空座椅、直升机模拟训练系统、客舱系统等业务的持续成长及低空经济等新业务的拓展，公司预计保持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 5.7/6.5/7.3 亿元，毛利率 55.5%/55.3%/55.1%； (source /
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风险信号
- 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- ◆ **风险提示**：业务拓展不及预期，项目交付及验收不及预期，新技术产品研发不及预期。 (source /
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- A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； (source /
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- B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； (source /
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- 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。 (source /
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- **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:40271590ee29 index 0: 2024 年 04 月 16 日 公司研究●证券研究报告 # 安达维尔（300719.SZ） 公司快报 ## 营收利润新高，布局低空经济抢抓新蓝海 国防军工 | 航空军工Ⅲ **投资要点** **投资评级**: 增持-B(首次) **股价(2024-04-16)**: 11.91 元 **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 ...chunk:b0454805a7fb index 1: | Date | 安达维尔 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2023-04 | 0 | 0 | | 2023-08 | 15 | -10 | | 2023-12 | -10 | -15 | | 2024-04 | 10 | -12 |chunk:43642ef90f9c index 2: 资料来源：聚源 ◆ **防务工业与航空航天并驱，核心产品优势显著**。防务工业领域，公司拥有较强的研制能力、稳定的客户及配套关系，其中机载设备产品主要装备航空工业研制的直升机、固定翼运输机，为其提供系统与设备级的产品，同时，公司还提供包括测控、保障、训练与维修等在内的集成系统与维修服务，经过二十余年的技术积累，公司在多个细分领域拥有领先的竞争优势。民用领域，民航市场方面，公司主要作为部件维修服务商及机载设备制造商，服务于航空公司、飞机制造商及航空维修企业，提供部件维修服务及民机机载客舱设备产品；民航维修方面，公...chunk:a9b582d8d738 index 3: | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | ---- | ---- | ------ | ---- | | 相对收益 | 2.07 | -15.47 | 15.9 | | 绝对收益 | 0.42 | -8.46 | 1.71 |chunk:ea246251faca index 4: ◆ **加大研发提升巩固稳增态势，并布局低空经济加快适配产品研发**。2024 年，公司将继续推进研发能力提升，一方面重点推进包括航空厨房插件仿真模拟与正向设计等技术能力的建设，力争实现航空厨房插件产品 FAA/EASA 适航取证与空客“线装设备（SFE）”供应商的添加。另一方面，低空经济作为国家战略新兴产业，在中央经济工作会、政府工作报告等政策文件中多次提及，公司航空座椅、航空导航设备、客舱设备、测控及保障设备、航空复材构件等产品等产品已大量装备并应用于直升机领域，产品应用场景与低空经济适配度高，核心技术可延伸...chunk:c065120448c4 index 5: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 413 | 851 | 983 | 1,121 | 1,270 | | YoY(%) | -13.2 | 106.2 | 15.5 | 14.0 | 13.3 | | 归母净利润(百万元) | -46 | 113 | 139 | 159 | 180 | | YoY(%) ...chunk:a87ae32540cd index 6: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 毛利率 (%) | 23.7% | 26.4% | 26.1% | 26.8% | 27.1% | | 合计 | | | | | | | 收入/亿元 | 4.1 | 8.5 | 9.8 | 11.2 | 12.7 | | YOY (%) | / | 106.3% | 15.5% | 14.0% ...chunk:1e259aef9835 index 7: 数据来源：聚源、华金证券研究所 # 一、盈利预测核心假设 我们预测 2024-2026 年公司整体营收 9.83/11.21/12.70 亿元，毛利率 46.79%/46.53%/46.27%。在机载设备领域，随着新型号航空座椅、直升机模拟训练系统、客舱系统等业务的持续成长及低空经济等新业务的拓展，公司预计保持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 5.7/6.5/7.3 亿元，毛利率 55.5%/55.3%/55.1%；航空维修领域，随着于民航业的持续复苏及新项目开拓，公司有望持续受益，预计 202...chunk:1ddae639801d index 8: | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价/元 | 总市值/ 亿元 | EPS/元 2024E | EPS/元 2025E | PE/倍 2024E | PE/倍 2025E | | ---------- | ---- | ----- | ------- | --------------- | --------------- | -------------- | -------------- | | 300474. SZ | 景嘉微 | 60.03 | 275.32 | 0.55 | ...chunk:d30d10569f72 index 9: 资料来源：wind，华金证券研究所（可比公司数据来自 wind 一致预期，截止日期 2024 年 4 月 16 日） # 财务报表预测和估值数据汇总
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
e5686ebe-cd3e-4105-89ef-c95dbc3e846a
- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z