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图南股份（300855.SZ）2024 年中报点评

报告笔记​

  • 公司：图南股份
  • 股票代码：300855
  • 报告日期：2024 年 08 月 16 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • 2）海外收入 0.7 亿元，同比增长 9.5%，毛利率同比下滑 0.5ppt 至 30.7%。 (source / chunk:2d052dd7252a)
  • ➢ **变形高温合金收入同比增长 31%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • **费用方面，1H24 期间费用率同比增加 1.4ppt 至 8.2%，其中：1）公司根据研发项目的任务要求和项目研发计划进度，加大研发投入，研发费用同比增长 79.4%至 0.36 亿元，研发费用率同比增加 2.0ppt 至 4.9%； (source / chunk:8074a4321d50)
  • ➢ **投资建议：**公司是我国高温合金及其制品核心供应商，积极延伸产业链至中下游机加工领域，打开成长空间。 (source / chunk:8074a4321d50)
  • 我们考虑到公司业务延伸和“两机”持续高景气，维持“推荐”评级。 (source / chunk:8074a4321d50)
  • 2.图南股份（300855.SZ）2023 年三季报点评：3Q23 营收同比增长 40%； (source / chunk:8074a4321d50)

关键证据​

  • 3）从国内和出口的角度看，1H24：1）国内收入 6.1 亿元，与去年同期基本持平，毛利率同比提升 0.9ppt 至 38.0%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 2）海外收入 0.7 亿元，同比增长 9.5%，毛利率同比下滑 0.5ppt 至 30.7%。 (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 1H24：1）铸造高温合金产品收入 2.79 亿元，YoY-19.5%，收入占比同比下降 12.1ppt 至 38.2%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 2）变形高温合金收入 2.77 亿元，YoY+30.8%，收入占比同比提升 7.2ppt 至 37.9%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 3）特种不锈钢收入 0.38 亿元，YoY-5.4%，收入占比同比下降 0.6ppt 至 5.3%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 4）其他合金制品收入 0.88 亿元，YoY+21.1%，收入占比同比提升 1.5ppt 至 12.0%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • ➢ **事件：**公司发布 2024 年中报，1H24 实现营收 7.31 亿元，YoY+6.1%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 归母净利润 1.91 亿元，YoY+7.1%； (source / chunk:2d052dd7252a)

风险信号​

  • 1H24：1）铸造高温合金产品收入 2.79 亿元，YoY-19.5%，收入占比同比下降 12.1ppt 至 38.2%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 3）特种不锈钢收入 0.38 亿元，YoY-5.4%，收入占比同比下降 0.6ppt 至 5.3%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • ➢ **风险提示：**下游需求不及预期； (source / chunk:8074a4321d50)
  • **当前价格：** **23.31 元** (source / chunk:2d052dd7252a)
  • ➢ **事件：**公司发布 2024 年中报，1H24 实现营收 7.31 亿元，YoY+6.1%； (source / chunk:2d052dd7252a)
  • 归母净利润 1.91 亿元，YoY+7.1%； (source / chunk:2d052dd7252a)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 钢材：3）特种不锈钢收入 0.38 亿元，YoY-5.4%，收入占比同比下降 0.6ppt 至 5.3%； (source / chunk:2d052dd7252a)

来源线索​

  • chunk:2d052dd7252a index 0: # 图南股份（300855.SZ）2024 年中报点评 # 盈利能力稳中有进；经营活动现金流有较大改善 2024 年 08 月 16 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **23.31 元** ➢ **事件：**公司发布 2024 年中报，1H24 实现营收 7.31 亿元，YoY+6.1%；归母净利润 1.91 亿元，YoY+7.1%；扣非归母净利润 1.92 亿元，YoY+11.4%。公司业绩表现基本符合市场预期。我们综合点评如下： ➢ **1H24 收入&利润稳步上行；盈利能力...
  • chunk:8074a4321d50 index 1: 至 12.0%；毛利率同比提升 0.8ppt 至 13.1%。综上，各类合金毛利率均实现提升。 **分析师 邱祖学** 执业证书：S0100521120001 邮箱：qiuzuxue@mszq.com **分析师 孔厚融** 执业证书：S0100524020001 邮箱：konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书：S0100524040001 邮箱：zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书：S0100122090013 邮箱：fengxin_...
  • chunk:269736daa634 index 2: 营收同比增长 40%；图南智造项目如期推进-2023/10/20 ➢ **风险提示：**下游需求不及预期；业务拓展不及预期；原材料价格波动等。 3.图南股份（300855.SZ）2023 年中报点评：1H23 业绩同比增长 52%；业务拓展产能建设有序推进-2023/08/18 ### 盈利预测与财务指标 4.图南股份（300855.SZ）2022 年年报&2023 年一季报点评：1Q23 业绩翻倍增长超预期；全年盈利能力有望提升-2023/04/19
  • chunk:7137540346fe index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,385 | 1,671 | 2,010 | 2,391 | | 增长率（%） | 34.1 | 20.7 | 20.3 | 18.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 330 | 417 | 528 | 684 | | 增长率（%） | 29.6 | 26.2 | 26.6 | 29.5...
  • chunk:187704fe0703 index 4: 5.图南股份（300855.SZ）事件点评：加码航空配套加工业务；深化航发外协布局-2022/12/30 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 08 月 15 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:30a0508f268f index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 1,385 | 1,671 | 2,010 | 2,391 | | 营业成本 | 909 | 560 | 1,259 | 1,437 | | 营业税金及附加 | 8 | 11 | 13 | 16 | | 销售费用 | 10 | 12 | 18 | 20 | | 管理费用 | 45 | 52 | 60 | 69 | ...
  • chunk:69ca8c59aedf index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 34.12 | 20.68 | 20.30 | 18.93 | | EBIT 增长率 | 34.92 | 27.96 | 28.78 | 30.22 | | 净利润增长率 | 29.64 | 26.35 | 26.61 | 29.52 | | 盈利能力（%） | |...
  • chunk:b73ccbeef251 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 218 | 153 | 195 | 201 | | 应收账款及票据 | 292 | 304 | 330 | 457 | | 预付款项 | 1 | 3 | 3 | 4 | | 存货 | 462 | 493 | 580 | 606 | | 其他流动资产 | 139 | 121 | 132 | 141 | | 流动资...
  • chunk:460bd3605a71 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 330 | 417 | 528 | 684 | | 折旧和摊销 | 51 | 105 | 128 | 151 | | 营运资金变动 | -288 | -45 | -19 | -211 | | 经营活动现金流 | 100 | 485 | 647 | 633 | | 资本开支 | -346 | -406 | -419...
  • chunk:98a353df1ecf index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明

技术溯源​

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  • Document id: 38ac3b06-cb2f-4841-bbf9-9195049df462
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z