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安泰科技（000969.SZ)

报告笔记​

  • 公司：安泰科技
  • 股票代码：000969
  • 报告日期：2024.10.30
  • 券商：国金证券
  • 评级：买入

核心主线​

  • 扣非归母净利润为 0.78 亿元，环比大幅增长，同比 +3.89%。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • **考虑氧化镨钕、钨、钼等产品 1Q25 均价环比分别+3.13%/+0.55%/-5.02%，主要下游景气度良好，公司 1Q25 毛利和毛利率分别环比+4.96%、+0.22pct 至 2.96 亿元、16.61%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • **2024 年安泰非晶展现出强劲的成长性，新签合同额 11.7 亿元，首次突破 10 亿元大关，同比增长 33%，营业收入 9.74 亿元，净利润 5,135 万元，分别同比增长 31.63%、 60.79%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 产销量突破 3.3 万吨，同比增长 65%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 2024 年公司实现实现纳米晶产品产销量超过 0.7 万吨，同比增长 46%。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • 1.《安泰科技公司点评：业绩符合预期，多板块业务景气度整体上行》，2024.10.30 (source / chunk:664fd3876916)

关键证据​

  • 4 月 28 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 17.82 亿元，环比 +3.62%、同比-5.76%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 归母净利润为 0.83 亿元，环比+155.07%、 同比+4.95%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 扣非归母净利润为 0.78 亿元，环比大幅增长，同比 +3.89%。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • **考虑氧化镨钕、钨、钼等产品 1Q25 均价环比分别+3.13%/+0.55%/-5.02%，主要下游景气度良好，公司 1Q25 毛利和毛利率分别环比+4.96%、+0.22pct 至 2.96 亿元、16.61%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • **2024 年安泰非晶展现出强劲的成长性，新签合同额 11.7 亿元，首次突破 10 亿元大关，同比增长 33%，营业收入 9.74 亿元，净利润 5,135 万元，分别同比增长 31.63%、 60.79%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • **1Q25 公司期间费用环比 -26.49%至 1.97 亿元，期间费率环比-4.53pct 至 11.05%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 其中， 销售费用、销售费率分别环比+12.00%、+0.12pct 至 0.28 亿元、 1.57%。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • 1Q25 末公司资产负债率为 41.95%，环比/同比分别-0.73pct/+0.54pct。 (source / chunk:8d7546a703df)

风险信号​

  • 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source / chunk:aeade1afde75)
  • 4 月 28 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 17.82 亿元，环比 +3.62%、同比-5.76%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 归母净利润为 0.83 亿元，环比+155.07%、 同比+4.95%； (source / chunk:8d7546a703df)
  • 扣非归母净利润为 0.78 亿元，环比大幅增长，同比 +3.89%。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • **业绩符合预期，产品价格整体上行。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • **考虑氧化镨钕、钨、钼等产品 1Q25 均价环比分别+3.13%/+0.55%/-5.02%，主要下游景气度良好，公司 1Q25 毛利和毛利率分别环比+4.96%、+0.22pct 至 2.96 亿元、16.61%； (source / chunk:8d7546a703df)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 铜：**公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司,具备从原材料到部件交付的全套技术,研制和生产过程在公司内部形成闭环,已实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。 (source / chunk:8d7546a703df)
  • 工业原材料：**公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司,具备从原材料到部件交付的全套技术,研制和生产过程在公司内部形成闭环,已实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。 (source / chunk:8d7546a703df)

来源线索​

  • chunk:8d7546a703df index 0: # 安泰科技（000969.SZ) # 买入（维持评级） ### 公司点评 证券研究报告 # 业绩符合预期，关注非晶及可控核聚变相关业务 ## 事件 4 月 28 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 17.82 亿元，环比 +3.62%、同比-5.76%；归母净利润为 0.83 亿元，环比+155.07%、 同比+4.95%；扣非归母净利润为 0.78 亿元，环比大幅增长，同比 +3.89%。 ## 点评 **业绩符合预期，产品价格整体上行。**考虑氧化镨钕、钨、钼等产品 1Q25 均价环比分别+3.1...
  • chunk:664fd3876916 index 1: WEST 装置和国际热核聚变 ITER 提供多批次的钨铜产品。 ## 盈利预测、估值与评级 预计公司 25-27 年营收分别为 82/89/96 亿元，实现归母净利润分别为 3.25/3.69/4.37 亿元， EPS 分别为 0.31/0.35/0.42 元，对应 PE 分别为 36/32/27 倍。维持“买入”评级。 ## 风险提示 原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期 **金属材料组** 分析师：王钦扬（执业S1130523120001) wangqinyang@gjzq.com.cn *...
  • chunk:7720846216b9 index 2: | 日期 | 成交金额(百万元) | 安泰科技(元) | 沪深300(标准化) | | ------ | --------- | ------- | ---------- | | 240429 | 1000 | 9.00 | 9.00 | | 240729 | 800 | 10.50 | 8.50 | | 241029 | 1200 | 11.00 | 9.50 | | 250129 | 1500 | 11.27 | 10.00 |
  • chunk:03dfb347cb6a index 3: **公司基本情况（人民币）**
  • chunk:3b59aaa05048 index 4: | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------- | ------ | ------ | ------- | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 8,187 | 7,573 | 8,235 | 8,932 | 9,630 | | 营业收入增长率 | 10.55% | -7.50% | 8.74% | 8.46% | 7.82% | | 归母净利润(百万元) | 249 | 372 | 325 | 369 | 43...
  • chunk:b3ad3f0ff9f4 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 # 附录：三张报表预测摘要 ## 损益表（人民币百万元）
  • chunk:b426b2cd6ea1 index 6: | 损益表（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ----------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 主营业务收入 | 7,406 | 8,187 | 7,573 | 8,235 | 8,932 | 9,630 | | 增长率 | | 10.6% | -7.5% | 8.7% | 8.5% | 7.8% | | 主营业务成本 | -6,195 | -6...
  • chunk:4050fd552f06 index 7: | 损益表（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ----------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业利润 | 312 | 369 | 445 | 441 | 501 | 601 | | 营业利润率 | 4.2% | 4.5% | 5.9% | 5.4% | 5.6% | 6.2% | | 营业外收支 | -10 | -4 | -1 | -5 | ...
  • chunk:f670a68d540b index 8: ## 资产负债表（人民币百万元）
  • chunk:4b72233cfe27 index 9: | 资产负债表（人民币百万元） | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 2,220 | 2,843 | 2,759 | 2,127 | 2,193 | 2,282 | | 应收款项 | 1,199 | 1,397 | 1,410 | 1,394 | 1,512 | 1,630 | | 存货 | 2,6...

技术溯源​

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  • Document id: a5022e5e-3b78-4f9d-9ea5-9a0ee4d3fd0a
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z