报告笔记
- 公司：安达维尔
- 股票代码：
300719
- 报告日期：2024 年 05 月 04 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- 航空维修业务营业收入 18,303.26 万元，占主营业务收入 21.51%，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升。 (source /
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- 安达维尔作为航空航天与防务工业领域的高端装备制造企业，目前已经发展成能够为航空器全生命周期提供解决方案的综合性供应商，未来随着公司多业务的突破性进展和低空经济发展的旺盛需求拉动下，公司未来业绩有望保持较高速增长，预计公司 2024-2026 年将实现归母净利润 1.41 亿元、1.74 亿元、2.05 亿元，对应 EPS 分别为 0.55、0.68、0.80 元/股。 (source /
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- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 2024 年一季度归属母公司股东的净利润为 544.94 万元，较 2023 年同比增长 751.35%。 (source /
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- 实现归属于母公司股东的净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%； (source /
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- 这主要得益于航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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关键证据
- 2023 年，公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%； (source /
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- 实现归属于母公司股东的净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%； (source /
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- 2024 年一季度营业总收入为 9675.24 万元，同比减少 3.25%； (source /
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- 2024 年一季度归属母公司股东的净利润为 544.94 万元，较 2023 年同比增长 751.35%。 (source /
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- 机载设备研制业务营业收入 49,803.54 万元，占主营业务收入 58.53%，同比增加 293.07%。 (source /
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- 航空维修业务营业收入 18,303.26 万元，占主营业务收入 21.51%，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升。 (source /
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- 测控设备研制业务营业收入 11,905.24 万元，占主营业务收入 13.99%，同比增加 9.60%。 (source /
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- | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长（%） | (source /
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风险信号
- 下游型号放量不及预期、上游原材料波动、高端人才流失、重点项目未中标、库存、资金等风险 (source /
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- 期间费用率方面，公司相较于去年销售费用、管理费用、研发费用和财务费用都有所下降，分别下降 2.60pct、14.2pct、9.00pct 和 0.37pct。 (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- 掌握包括 95%生存率抗坠毁技术、动态仿真和人机功效等核心技术和工艺，在防务工业领域拥有较强的研制能力、稳定的客户及配套关系。 (source /
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- 2024 年一季度营业总收入为 9675.24 万元，同比减少 3.25%； (source /
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- 2024 年一季度归属母公司股东的净利润为 544.94 万元，较 2023 年同比增长 751.35%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 碳纤维：与此同时，公司于报告期内正式启动飞机复合材料结构件维修的能力建设，积极培育新的业务增长点。 (source /
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- 工业原材料：下游型号放量不及预期、上游原材料波动、高端人才流失、重点项目未中标、库存、资金等风险 (source /
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来源线索
chunk:b140a24ab986 index 0: # 公司研究|国防军工 # 证券研究报告 ## 安达维尔(300719)公司首次覆盖报告 2024 年 05 月 04 日 # 核心产业实现快速增长，布局低空经济未来可期 ## ——安达维尔(300719)首次覆盖报告 # 增持|首次推荐 **当前价**： 20.91 元 **报告要点：** ### ● 军用直升机核心配套商，一季度营业利润实现高速增长 公司是国内排名前列的航空座椅与飞机客舱设备制造商，拥有包括航空座椅在内的多个在细分领域内市占率领先的产品线。掌握包括 95%生存率抗坠毁技术、动...chunk:b022ec5c3eb3 index 1: 科研管理系统软件的交付与实施、电源拖动系统中标、直升机伴随保障系统的采购流程顺利推进。 ### ● 机载设备业绩实现高速增长，多项业务取得突破性进展 机载设备研制业务营业收入 49,803.54 万元，占主营业务收入 58.53%，同比增加 293.07%。营收大幅增长主要源于报告期内公司某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长。航空维修业务营业收入 18,303.26 万元，占主营业务收入 21.51%，同比增加 22.55%，主要得益于民...chunk:ae55fd41448e index 2: | 52 周最高/最低价（元）： | 23.16 / 7.75 | | -------------- | ------------ | | A 股流通股（百万股）： | 179.62 | | A 股总股本（百万股）： | 255.23 | | 流通市值（百万元）： | 3755.86 | | 总市值（百万元）： | 5336.77 |chunk:bd7b4feeef57 index 3: ### 过去一年股价走势chunk:103109864340 index 4: | Date | 安达维尔 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 5/4 | 0 | 0 | | 8/2 | 10 | -5 | | 10/31 | 5 | -10 | | 1/29 | -15 | -15 | | 4/28 | 85 | -10 |chunk:042c846d8730 index 5: 资料来源：Wind ### 相关研究报告 ### 报告作者 - **分析师**: 马捷 - **执业证书编号**: S0020522080002 - **电话**: 021-51097188 - **邮箱**: majie@gyzq.com.cn - **联系人**: 王鹏 - **电话**: 021-51097188 - **邮箱**: wangpeng@gyzq.com.cn 国元证券 GUOYUAN SECURITIES 进一步提升航空座椅领域市场占比，巩固公司的市场地位，在其他业务研发项目的顺利...chunk:1ad0d10a5fb2 index 6: eVTOL 产品，并广泛与行业客户进行业务接洽及技术对接，部分客户就具体产品已进入到商务洽谈阶段。 ● 投资建议与盈利预测 安达维尔作为航空航天与防务工业领域的高端装备制造企业，目前已经发展成能够为航空器全生命周期提供解决方案的综合性供应商，未来随着公司多业务的突破性进展和低空经济发展的旺盛需求拉动下，公司未来业绩有望保持较高速增长，预计公司 2024-2026 年将实现归母净利润 1.41 亿元、1.74 亿元、2.05 亿元，对应 EPS 分别为 0.55、0.68、0.80 元/股。对应目前股价 PE ...chunk:a31927245965 index 7: | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------- | ------- | | 营业收入(百万元) | 412.55 | 850.86 | 964.27 | 1141.81 | 1337.20 | | 收入同比(%) | -13.23 | 106.25 | 13.33 | 18.41 | 17.11 | | 归母净利润(百万元) | -45.82 | 113.4...chunk:443c80d158f5 index 8: 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/5 # 图 1：公司近 5 年营业收入情况chunk:a88f05508ab2 index 9: | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长（%） | | ------ | -------- | ------- | | 2019 | 5.5 | 15 | | 2020 | 6.1 | 18 | | 2021 | 4.8 | -10 | | 2022 | 4.2 | -15 | | 2023 | 8.5 | 105 | | 2024Q1 | 1.0 | -10 |
技术溯源
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