公司研究

报告笔记

• 公司：中船特气
• 股票代码：688146
• 报告日期：2024年11月05日
• 券商：东海证券
• 评级：买入

核心主线

• 公司前三季度营业收入同比增长15.29%，归母净利润同比下降6%，毛利率同比降低6.33个pct。 (source / chunk:6d513c339235)
• 公司产品价格有一定的下调，但整体的销售量是保持增长，公司在行业低谷期间依然保持全球龙头地位的战略格局，适度降价适应全球周期变化。 (source / chunk:6d513c339235)
• | 市场指数评级 | 看多 | 未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20% | (source / chunk:aea57cb27100)
• 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:c4ef57fd796e)
• | 资产负债率(%) | 10.82% | (source / chunk:f54cbb86ea5f)
• 《中船特气（688146）：擎船驰电气驭科峰，电子特气龙头增产拓品加速国产化》——公司深度报告 (source / chunk:6d513c339235)

关键证据

• ➢ **事件概述**：2024年10月31日，中船特气发布2024年Q3业绩公告，2024年Q3实现营业收入4.69亿元（YoY+17.56%, QoQ-1.95%），实现归母净利润0.56亿元（YoY-26.93%, QoQ-35.75%）, 公司毛利率为26.3%（YoY-6.78pct, QoQ-4.72pct）。 (source / chunk:6d513c339235)
• 公司2024Q1-Q3累计实现营业收入13.82亿元（YoY+15.29%）, 实现归母净利润2.34亿元（YoY-6.0%）, 公司Q1-Q3综合毛利率为30.48%（YoY-6.33pct）。 (source / chunk:6d513c339235)
• 公司前三季度营业收入同比增长15.29%，归母净利润同比下降6%，毛利率同比降低6.33个pct。 (source / chunk:6d513c339235)
• 我们认为公司长期核心价值较为稳固，毛利率或逐步企稳回升，我们预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.07、4.15、5.25亿元，当前市值对应2024、2025、2026年PE为54、40、31倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:f75dbf2ca63f)
• | 资产负债率(%) | 10.82% | (source / chunk:f54cbb86ea5f)
• 公司Q1-Q3研发费用率为6.76%，公司长期保持较为稳定的研发投入，技术长期积累基础牢固。 (source / chunk:6d513c339235)
• | 市场指数评级 | 看多 | 未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20% | (source / chunk:aea57cb27100)
• | | 看平 | 未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 | (source / chunk:aea57cb27100)

风险信号

• ➢ **风险提示**：1）过度竞争下价格继续下跌风险； (source / chunk:f75dbf2ca63f)
• 公司前三季度营业收入同比增长15.29%，归母净利润同比下降6%，毛利率同比降低6.33个pct。 (source / chunk:6d513c339235)
• | | 看平 | 未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 | (source / chunk:aea57cb27100)
• | 资产负债率(%) | 10.82% | (source / chunk:f54cbb86ea5f)
• ➢ **事件概述**：2024年10月31日，中船特气发布2024年Q3业绩公告，2024年Q3实现营业收入4.69亿元（YoY+17.56%, QoQ-1.95%），实现归母净利润0.56亿元（YoY-26.93%, QoQ-35.75%）, 公司毛利率为26.3%（YoY-6.78pct, QoQ-4.72pct）。 (source / chunk:6d513c339235)
• 公司2024Q1-Q3累计实现营业收入13.82亿元（YoY+15.29%）, 实现归母净利润2.34亿元（YoY-6.0%）, 公司Q1-Q3综合毛利率为30.48%（YoY-6.33pct）。 (source / chunk:6d513c339235)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 毛利率
• 投资建议
• ROE
• 价格
• 风险
• 半导体
• 金融
• 房地产
• 营收

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:920fd02d4bfc index 0: # 公司研究 2024年11月05日 # 公司简评 # 中船特气（688146）：价格下调或逐步企稳，龙头地位或长期稳固 ## 买入（维持） **报告原因**：业绩点评 ——公司简评报告 # 电子 **证券分析师** 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn **联系人** 董经纬 djwei@longone.com.cn
• chunk:f54cbb86ea5f index 1: | 数据日期 | 2024/11/04 | | ----------- | ----------- | | 收盘价 | 31.52 | | 总股本(万股) | 52,941 | | 流通A股/B股(万股) | 14,259/0 | | 资产负债率(%) | 10.82% | | 市净率(倍) | 3.06 | | 净资产收益率(加权) | 4.34 | | 12个月内最高/最低价 | 37.59/22.58 |
• chunk:c33058624cf6 index 2: | 日期 | 中船特气 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 23-11 | 0 | 0 | | 24-02 | -20 | -5 | | 24-05 | -15 | 5 | | 24-08 | -26 | -4 |
• chunk:6d513c339235 index 3: ### 相关研究 1. 《入空驭气奔如电，电子气体国产进程有望加速突破》——半导体行业深度报告 2. 《中船特气（688146）：擎船驰电气驭科峰，电子特气龙头增产拓品加速国产化》——公司深度报告 ### 投资要点 ➢ **事件概述**：2024年10月31日，中船特气发布2024年Q3业绩公告，2024年Q3实现营业收入4.69亿元（YoY+17.56%, QoQ-1.95%），实现归母净利润0.56亿元（YoY-26.93%, QoQ-35.75%）, 公司毛利率为26.3%（YoY-6.78pct, ...
• chunk:f75dbf2ca63f index 4: 产能结构，增加产品种类。截至2024H1，公司已拥有成熟产品70余种；累计获得授权专利329项，其中授权发明专利167项，授权实用新型专利159项，国际专利3项。公司Q1-Q3研发费用率为6.76%，公司长期保持较为稳定的研发投入，技术长期积累基础牢固。 ➢ **投资建议**：在全球半导体经济周期下行，我国晶圆厂建设受到国际贸易规则变化影响等原因，我国的晶圆厂扩建速度减缓，晶圆厂的稼动率保持相对平稳，对半导体材料的需求相对减少。公司在大环境下优化定价策略，保持销量的高增长，同时不断增加专利技术积累，不断开拓新产...
• chunk:8b6919028fe6 index 5: | | 2021A | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 主营收入(百万元) | 1,733 | 1,956 | 1,616 | 1,908 | 2,294 | 2,794 | | 同比增速(%) | 42.0% | 12.9% | -17.4% | 18.1% | 20.2% | 21.8% | | 归母净利润(百万元) | 355 |...
• chunk:6d84bfb5213e index 6: 资料来源：同花顺，公司公告，东海证券研究所（截至 2024 年 11 月 4 日） # [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值
• chunk:e62cb325f39f index 7: | 利润表 单位：(百万元） | 利润表 2023A | 利润表 2024E | 利润表 2025E | 利润表 2026E | | ---------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 营业总收入 | 1,616 | 1,908 | 2,294 | 2,794 | | %同比增速 | -17% | 18% | 20% | 22% | | 营业成本 | 1,0...
• chunk:a128bcf5951c index 8: | 利润表 单位：(百万元） | 利润表 2023A | 利润表 2024E | 利润表 2025E | 利润表 2026E | | ---------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 主要财务比率 | | | | | | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | EPS | 0.63 | 0.58 | 0.78 | 0.99 ...
• chunk:96811fc12143 index 9: | 资产负债表 单位：(百万元） | 资产负债表 2023A | 资产负债表 2024E | 资产负债表 2025E | 资产负债表 2026E | | ------------------ | --------------- | --------------- | --------------- | --------------- | | 货币资金 | 2,928 | 3,155 | 3,490 | 4,023 | | 交易性金融资产 | 302 | 0 | 0 | 0 ...

技术溯源

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• Document id: a0e8270f-1b3b-4874-bee8-8d773e03fa88
• Document type: stock_research_report
• Content hash: f22a1230df73
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z