2025 年 09 月 1 日 公司研究●证券研究报告
报告笔记
- 公司：纳睿雷达
- 股票代码：
688522
- 报告日期：2025 年 09 月 1 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- 2025 年 4 月在中国香港投资设立全资子公司，以强化与国际市场的合作交流及海外业务拓展； (source /
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- 发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 (source /
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- ◆ **事件内容：** 8 月 25 日盘后，公司披露 2025 年中期报告，2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 112.84%； (source /
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- 实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 866.97%。 (source /
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- ** 2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元、同比增长 112.84%，实现归母净利润 0.57 亿元、同比增长 866.97%。 (source /
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- 实现单季度归母净利润 3528.10 万元、同比增长 2027.66%、较第一季净利润增速提升 1615.59 个百分点。 (source /
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关键证据
- ** 2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元、同比增长 112.84%，实现归母净利润 0.57 亿元、同比增长 866.97%。 (source /
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- ◆ **事件内容：** 8 月 25 日盘后，公司披露 2025 年中期报告，2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 112.84%； (source /
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- 实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 866.97%。 (source /
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- 我们预计 2025-2027 年营业总收入分别为 6.36 亿元、9.93 亿元、13.91 亿元，同比增速分别为 84.1%、56.2%、40.0%； (source /
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- 对应归母净利润分别为 2.15 亿元、3.44 亿元、4.86 亿元，同比增速分别为 180.1%、60.2%、41.4%； (source /
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- ** 2025Q2 公司实现单季度营收 9670.49 万元、同比增加 134.22%、较第一季营收增速提升 49.42 个百分点； (source /
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- 实现单季度归母净利润 3528.10 万元、同比增长 2027.66%、较第一季净利润增速提升 1615.59 个百分点。 (source /
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- 二是受下游客户回款提速影响，公司坏账准备计提减少、2025H1 信用减值损失金额较 2024H1 同比减少 541.24 万元。 (source /
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风险信号
- ◆ 风险提示：应收账款回收风险、存货跌价风险、下游招标不及预期的风险、新兴应用领域开拓的风险、产品单一的风险等风险。 (source /
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- 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。 (source /
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- ◆ **事件内容：** 8 月 25 日盘后，公司披露 2025 年中期报告，2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 112.84%； (source /
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- 实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 866.97%。 (source /
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- ** 2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元、同比增长 112.84%，实现归母净利润 0.57 亿元、同比增长 866.97%。 (source /
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- 二是受下游客户回款提速影响，公司坏账准备计提减少、2025H1 信用减值损失金额较 2024H1 同比减少 541.24 万元。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:dbccfee77d5f index 0: 2025 年 09 月 1 日 公司研究●证券研究报告 # 纳睿雷达（688522.SH） 公司快报 ## 受益于需求稳定提升及回款提速，公司二季度业绩实现高增 国防军工 | 其他军工Ⅲ **投资要点** **投资评级** **增持(维持)** ◆ **事件内容：** 8 月 25 日盘后，公司披露 2025 年中期报告，2025 年上半年公司实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 112.84%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 866.97%。 **股价(2025-08-29)** **48....chunk:3d05469eb561 index 1: | Date | 纳睿雷达 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2024-08 | 0 | 0 | | 2024-12 | 60 | 10 | | 2025-04 | 70 | 35 |chunk:57f57e053a6e index 2: 资料来源：聚源 ◆ **公司气象探测领域、水利测雨领域订单预期良好，为整体经营稳健提升提供有力支撑。** 水利监测方面，水利部正加快构建气象卫星和测雨雷达、雨量站、水文站组成的雨水情监测“三道防线”，进一步延长雨水情预见期、提高精准度的需求，预计相控阵测雨雷达应用前景广阔；而在气象探测方面，根据人民日报报道，中国气象局亦持续推进天气雷达观测网的建设工作，预计到 2035 年、将在年均降水量 400 毫米线以南的县级以上行政区以及偏远的易受灾地区实现天气雷达全覆盖。公司在手订单充裕，2024 年新增项目已经签署合...chunk:5164432032df index 3: | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | ---- | ----- | ------ | ----- | | 相对收益 | -3.72 | -13.07 | 28.89 | | 绝对收益 | 4.58 | 3.46 | 66.09 |chunk:84c7824117d1 index 4: ◆ **公司低空、空管等新领域业务拓展顺利，预计年内存在低空雷达订单落地的可能性。** 1）低空方面，公司自主研发的“TDKFT0104 型 Ku 波段双极化有源相控阵雷达”可应用于立体交通、边界防护、空域管理等多个领域，并可进一步拓展应用于岸海监视、机场驱鸟等场景，是面向低空经济发展应用场景开发的新产品；同时，公司先后加入珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位、粤港澳大湾区低空经济产业联盟副理事长单位，旨在探索低空经济产业链协同合作。根据公司 2025 年 6 月公告披露，公司低空雷达已经在广州、深圳、珠海...chunk:4a3a89538191 index 5: 2025 年 5 月公告披露，公司空管领域已与国内多个空管局或机场签订观测试验合作协议、相关产品处于市场推广阶段。 ◆ 公司布局长远发展，一方面积极拓展海外市场，另一方面借助并购向上游产业链延伸、进一步做强全产业链。1）公司加快国际布局；2025 年 4 月在中国香港投资设立全资子公司，以强化与国际市场的合作交流及海外业务拓展；据公司 2025 年 8 月公告披露，公司海外业务推进顺利，已与部分境外客户签署了销售与营销授权。2）公司拟通过发行股份及现金方式收购天津希格玛 100%股权；希格玛主要致力于光电传感器...chunk:c7cfce9e273b index 6: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 212 | 345 | 636 | 993 | 1,391 | | YoY(%) | 1.2 | 62.5 | 84.1 | 56.2 | 40.0 | | 归母净利润(百万元) | 63 | 77 | 215 | 344 | 486 | | YoY(%) | -40.3 | 21...chunk:ab76eeba2b3c index 7: 数据来源：聚源、华金证券研究所 # 财务报表预测和估值数据汇总chunk:ff5979e34ecc index 8: | 资产负债表(百万元) 会计年度 | 资产负债表(百万元) 2023A | 资产负债表(百万元) 2024A | 资产负债表(百万元) 2025E | 资产负债表(百万元) 2026E | 资产负债表(百万元) 2027E | | ------------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | ----...chunk:4267592782e0 index 9: | 利润表(百万元) 会计年度 | 利润表(百万元) 2023A | 利润表(百万元) 2024A | 利润表(百万元) 2025E | 利润表(百万元) 2026E | 利润表(百万元) 2027E | | ----------------- | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | | \*\...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z