报告笔记
- 公司：新光光电
- 股票代码：
688011
- 报告日期：2019 年 07 月 09 日
- 券商：东海证券
- 评级：持有
核心主线
- **近三年公司主营业务收入分别为 15,746.08 万元、17,962.04 万元和 20,310.45 万元，均为军工产品销售收入。 (source /
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- **在全球局势复杂、周边安全环境不稳定性增加的情况下，我国国家财政国防支出稳步增长，2010 年至 2017 年，我国国家财政国防支出从 5,333.37 亿元逐步增长至 10,432.37 亿元。 (source /
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- ◆ **盈利预测：**根据我们对公司业务分拆的预测，预计公司 2019-2021 年总体收入分别为 2.42、3.06 和 3.90 亿元，同比增速为 15.94%、26.50%和 27.52%； (source /
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- 归母净利分别为 0.41、0.60 和 0.88 亿元，同比分别增长-44.13%、48.87%、45.25%。 (source /
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- HC[哈创新投资] --- P14[0.20%] (source /
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- 近三年公司主营业务收入分别为 15,746.08 万元、17,962.04 万元和 20,310.45 万元，均为军工产品销售收入。 (source /
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关键证据
- ◆ **盈利预测：**根据我们对公司业务分拆的预测，预计公司 2019-2021 年总体收入分别为 2.42、3.06 和 3.90 亿元，同比增速为 15.94%、26.50%和 27.52%； (source /
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- 根据上面对公司业务分拆的假设，预计公司2019-2021年总体收入分别为2.42、3.06和3.90亿元，同比增速为15.94%、26.50%和27.52%； (source /
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- 归母净利分别为 0.41、0.60 和 0.88 亿元，同比分别增长-44.13%、48.87%、45.25%。 (source /
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- 因此，公司符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》中“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”的上市标准。 (source /
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- 归母净利分别为0.41、0.60和0.88亿元，同比分别增长-44.13%、48.87%、45.25%。 (source /
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- 我们预计未来 3 年的增速为 45%、30%和 30%，毛利率保持在 45%。 (source /
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- 未来随着公司在激光对抗领域技术成果的逐步转化，其有望成为公司新的收入增长点，预计未来3年保持年均25%的增速。 (source /
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- （5）其他业务主要是部分闲置房地产出租的房租收益，预计未来三年收入增速为60%、30%和20%。 (source /
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风险信号
- 与此同时，世界主要经济体间竞争加剧，以美国为例，自美国总统特朗普上任以来，美国颁布了一系列有针对性的政策、措施，尤其针对我国地缘政治敏感问题及电子信息行业。 (source /
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- * 看平——未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 (source /
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- **康为民先生直接持有公司 67.30%股份，通过哈博永新间接持有公司 0.18%股份，合计持有公司 67.48%股份，为公司控股股东； (source /
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- 康为民妹妹康立新直接持有公司 7.57%股份，康为民、康立新合计持有公司 75.05%股份，为公司实际控制人。 (source /
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- **近三年公司主营业务收入分别为 15,746.08 万元、17,962.04 万元和 20,310.45 万元，均为军工产品销售收入。 (source /
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- 受军工客户采购需求波动的影响，公司各类型产品收入金额及其占比存在一定波动。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：上游来看，公司采购的原材料主要为光学原材料、金属原材料、电气元件和结构件，其竞争较为充分、技术较为成熟、产品供给充足，公司每种原材料均有多家合作稳定的供应商。 (source /
chunk:f43152bb81bd)
来源线索
chunk:7bdfc22a308f index 0: 东海证券 DONGHAI SECURITIES 2019 年 07 月 09 日 证券研究报告—科创板专用报告 ## 新光光电(688011) 军工电子信息领域的优质企业 分析日期 2019 年 07 月 09 日 **投资评级：中性/首次** **证券分析师：牛畅** 执业证书编号：S0630115060032 电话：021-20333451 邮箱：niuch@longone.com.cn **联系人：蒋东锋** 电话：021-20333581 邮箱：jiangdf@longone.c...chunk:0b5c73c870e4 index 1: 在国内首次提出了基于像方扫描原理的光学成像制导新技术，并实现了工程化应用，解决了像空间的小范围扫描实现物空间的大视场成像问题，保证了光学制导系统在高速条件下可获得满足识别与跟踪要求的高质量图像，从而保障武器装备的命中精度。 ◆ **盈利预测：**根据我们对公司业务分拆的预测，预计公司 2019-2021 年总体收入分别为 2.42、3.06 和 3.90 亿元，同比增速为 15.94%、26.50%和 27.52%；归母净利分别为 0.41、0.60 和 0.88 亿元，同比分别增长-44.13%、48.87%...chunk:d3a1f904e894 index 2: | | 2016A | 2017A | 2018A | 2019E | 2020E | 2021E | | -------- | ------ | ------- | ------- | ------- | ------ | ------ | | 主营收入(百万) | 159 | 182 | 208 | 241.63 | 305.67 | 389.79 | | 同比增速(%) | | 114.81% | 114.48% | 15.94% | 26.50% | 27.52% | | 净利润(百万) | 67 | 4...chunk:eab60ca1be2d index 3: HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 # 正文目录 1. 公司基本情况 4 1.1. 主营业务情况 4 1.2. 公司股权高度集中，有利于决策和发展 4 1.3. 主要收入及构成 5 2. 行业发展情况分析 5 2.1. 军工电子信息行业随国防支出稳定增长 6 2.2. 自主可控重要性凸显，推动公司从中获益 8 2.3. 国内外市场需求均较为广阔 9 3. 公司情况分析 10 3.1. 公司优势与特点 10 3.2. 上下游情况分析 11 3.3. 公司具备较高的行业地位...chunk:92de299029d0 index 4: 主营业务情况 公司依托核心技术，致力于服务国防科技工业先进武器系统研制等领域，专注于提供光学目标与场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案，并衍生出多类先进的民用智能光电产品。 经过十余年的技术攻关，公司在像方扫描成像制导技术、大视场高速红外成像制导技术、多数字微镜阵列并联合束技术、短积分时间内红外动态景象生成技术、薄膜式波束合成技术和激光空间合束技术等关键技术方面完成重大突破，于2016年获得国防科技进步一等奖。自成立以来，公司作为联合承研单位承担了1项国家纵向课题...chunk:f01f238f4f6e index 5: 1 发行上市前公司股权结构 ```mermaid graph TD KM[康为民] --- P1[67.30%] KL[康立新] --- P2[7.57%] WG[王桂波] --- P3[4.39%] LL[林磊] --- P4[2.69%] KF[科力北方] --- P5[4.70%] QX[曲水哈新] --- P6[2.20%] LC[龙财盘实] --- P7[2.05%] YL[盈新龙飞] --- P8[1.90%] SL[上海联创] --- P9[1.86%] GR[国科瑞华] --...chunk:b5b3a288aad3 index 6: | 项目 | 2018年度 金额 | 2018年度 占比 | 2017年度 金额 | 2017年度 占比 | 2016年度 金额 | 2016年度 占比 | | ----------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 光学目标与场景仿真系统 | 12,195.08 | 60.04% | 6,328.1...chunk:ba2c233492fd index 7: 资料来源：招股说明书，东海证券研究所 近三年公司主营业务收入分别为 15,746.08 万元、17,962.04 万元和 20,310.45 万元，均为军工产品销售收入。受军工客户采购需求波动的影响，公司各类型产品收入金额及其占比存在一定波动。 ### 2.行业发展情况分析 国防科技工业作为国家战略性产业，是国防现代化建设的重要基础，是国家创新体系的重要组成，也是国家发展先进制造业、推动产业升级的重要力量。我国国防科技工业体系经历了机械工业部、原五大军工总公司、原十大军工集团等阶段，最终形成了以核、航 天...chunk:0163b5c5efa8 index 8: | 年份 | 我国国家财政国防支出（亿元） | 占我国GDP比例 (%) | | ---- | -------------- | ------------ | | 2010 | 5333.37 | 1.29 | | 2011 | 6027.91 | 1.24 | | 2012 | 6691.92 | 1.24 | | 2013 | 7411.03 | 1.25 | | 2014 | 8290.76 | 1.28 | | 2015 | 9114.90 | 1.32 | | 2016 | 9765.84 | 1.31...chunk:28ba5cbf6cdb index 9: 资料来源：招股说明书，东海证券研究所 在全球局势复杂、周边安全环境不稳定性增加的情况下，我国国家财政国防支出稳步增长，2010 年至 2017 年，我国国家财政国防支出从 5,333.37 亿元逐步增长至 10,432.37 亿元。尽管如此，与美国相比，我国在军事方面的支出仍相差较大。美国历来为军费支出大国，据 SIPRI 统计，2017 年美国军费支出为 6,097.58 亿美元，远超其他国家。2018 年 2 月，美国发布《国防预算报告》，2019 财年国防预算申请达 6,860 亿美元，较 2018 财年...
技术溯源
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- Document id:
658fe71a-c19f-4742-83c1-7083f9aa47d8
- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z