报告笔记
- 公司：钢研高纳
- 股票代码：
300034
- 报告日期：2024 年 6 月 30 日
- 券商：中邮证券
- 评级：买入
核心主线
- **2、航空航天业务基本盘稳固，公司充分受益于下游需求旺盛及基础材料自主可控水平的提升。 (source /
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- 公司营收保持较快增长，2023 年，公司收入 34.08 亿元，同比增长 18%； (source /
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- 2024Q1，公司收入 7.99 亿元，同比增长 29%。 (source /
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- 2023 年，子公司新力通实现收入 12.01 亿元，同比增长 39%，实现净利润 1.81 亿元，同比增长 251%。 (source /
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- 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 (source /
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- 公司拟向控股股东中国钢研科技集团有限公司定向发行股票，募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 (source /
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关键证据
- 公司营收保持较快增长，2023 年，公司收入 34.08 亿元，同比增长 18%； (source /
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- 2023 年，子公司新力通实现收入 12.01 亿元，同比增长 39%，实现净利润 1.81 亿元，同比增长 251%。 (source /
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- 2024Q1，公司收入 7.99 亿元，同比增长 29%。 (source /
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- 2023 年，西安钢研实现收入 1.08 亿元，实现净利润 2085 万元。 (source /
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- 5、我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 4.18、5.54、7.28 亿元，对应当前股价 PE 分别为 30、22、17 倍，维持“买入”评级。 (source /
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- 公司拟向控股股东中国钢研科技集团有限公司定向发行股票，募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 (source /
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- **1、向控股股东定增募资不超过 2.8 亿元，优化公司资本结构。 (source /
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- 本次定增募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 (source /
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风险信号
- 公司拟向控股股东中国钢研科技集团有限公司定向发行股票，募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 (source /
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- 本次定增股票发行价格 12.83 元/股（2023 年度利润分配方案实施完毕后）。 (source /
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- **1、向控股股东定增募资不超过 2.8 亿元，优化公司资本结构。 (source /
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- 本次定增募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 (source /
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- 资本结构的改善和流动性水平的上升将为公司在业务布局、财务状况、长期战略等多个方面夯实可持续发展的基础，为增强公司核心竞争力、实现可持续高质量发展创造良好条件。 (source /
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- | 资产负债率(%) | 48.4% | (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钢材：| 日期 | 钢研高纳 | 国防军工 | (source /
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- 石油：公司针对燃机、玻璃制造、冶金、石油化工等领域积极推进高温合金跨领域应用技术研究、实现应用拓展，进一步打开航空航天以外市场规模。 (source /
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- 工业原材料：原材料价格上涨及高温合金产品降价超出预期等。 (source /
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来源线索
chunk:541c6a192fe7 index 0: 2024 年 6 月 30 日 股票投资评级 ### 买入|维持 个股表现chunk:b1a8957ba317 index 1: | 日期 | 钢研高纳 | 国防军工 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-06 | 0 | 0 | | 2023-09 | -13 | -8 | | 2023-11 | -18 | -13 | | 2024-02 | -38 | -28 | | 2024-04 | -33 | -23 | | 2024-06 | -38 | -23 |chunk:479ccb177e93 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 # 钢研高纳(300034) ## 向控股股东定增募资不超过 2.8 亿元，高温合金龙头成长空间广阔 ### ⚫ 事件 6 月 29 日，钢研高纳公告 2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案。公司拟向控股股东中国钢研科技集团有限公司定向发行股票，募集资金总额不超过 2.80 亿元，募集资金净额拟全部用于补充流动资金。本次定增股票发行价格 12.83 元/股（2023 年度利润分配方案实施完毕后）。 ### ⚫ 点评 **1、向控股股东定增募资不超过 2.8 亿元，...chunk:9afde893e8a3 index 3: | 最新收盘价（元） | 15.89 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 7.75 / 7.66 | | 总市值/流通市值（亿元） | 123 / 122 | | 52 周内最高/最低价 | 40.59 / 12.82 | | 资产负债率(%) | 48.4% | | 市盈率 | 38.27 | | 第一大股东 | 中国钢研科技集团有限公司 |chunk:61e6bfe44b5b index 4: **2、航空航天业务基本盘稳固，公司充分受益于下游需求旺盛及基础材料自主可控水平的提升。**公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航空航天发动机用精铸件、变形高温合金盘锻件、粉末高温合金和 ODS 合金生产能力。公司 60%以上的产品面向航空航天领域客户。随着航空航天产业持续、稳定发展，各类航空、航天主机厂在新型产品试验研制、转化批产方面需求旺盛。另一方面，近年来，国际地缘政治风险增加，提升关键基础材料自主可控水平是事关国家发展和安全的关键。公司...chunk:10d175ed4f41 index 5: 年，公司将聚焦航空航天及燃机锻铸件军品市场，大力拓展核电、飞机、石化、船舶等民品市场，进一步开拓国际石化和国际航空锻铸件市场，协同研发市场开发新产品。 5、我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 4.18、5.54、7.28 亿元，对应当前股价 PE 分别为 30、22、17 倍，维持“买入”评级。 ## ⚫ 风险提示 国内高温合金自给率提升不及预期；公司业务拓展不及预期；原材料价格上涨及高温合金产品降价超出预期等。 ## ◼ 盈利预测和财务指标chunk:f1bfea0e953a index 6: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------ | ------ | ------ | ------ | ------- | | 营业收入（百万元） | 3408 | 4230 | 5182 | 6300 | | 增长率(%) | 18.37 | 24.12 | 22.50 | 21.57 | | EBITDA（百万元） | 646.84 | 698.98 | 873.64 | 1092.89 | | 归属母公司净利润（百万元） | 3...chunk:b57c84d08f0e index 7: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------ | ------ | ------ | ------ | ------- | | 存货 | 1635 | 2006 | 2427 | 2913 | | \*\*流动资产合计\*\* | 5033 | 6136 | 7467 | 9111 | | 固定资产 | 1024 | 1040 | 1051 | 1057 | | 在建工程 | 105 | 105 | 105 | 105 | | 无形资...chunk:7a46304700d1 index 8: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:b2122ff7107b index 9: | 主要财务比率 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | \*\*成长能力\*\* | | | | | | 营业收入 | 18.4% | 24.1% | 22.5% | 21.6% | | 营业利润 | 5.6% | 28.5% | 29.9% | 29.1% | | 归属于母公司净利润 | -5.2% | 30.8% | 32.6% | 31.4% | | \*\*获...
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
aa713606783f
- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z