证券研究报告：有色金属 公司点评报告

报告笔记

• 公司：安泰科技
• 股票代码：000969
• 报告日期：2024 年 5 月 13 日
• 券商：中邮证券
• 评级：买入

核心主线

• 安泰天龙围绕钨钼制品应用积极拓展新兴市场，强化新产品应用技术研发与成果转化，新签合同额超过 20 亿元，同比增长 11.56%，营业收入 21.7 亿元，同比增长 22.98%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 安泰河冶大力调整产品结构，重点推广粉末高速钢、喷射高速钢等新产品，不断拓展新产品的增量市场，实现合同金额 12.9 亿元，同比增长 9.32%，订单量同比增长 7.96%。 (source / chunk:6afd5c1d04ba)
• 2023 年，公司实现营业收入 81.87 亿元，同比增长 10.55%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长 18.19%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现扣非归母净利润 2.20 亿元，同比增长 17.53%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 经营性净现金流 7.86 亿元，同比增长 33.12%。 (source / chunk:5bf11f393c52)

关键证据

• 23 年 Q4,公司实现营业收入 21.43 亿元，同比增长 29.94%,环比增长 17.79%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现归母净利润 0.54 亿元，同比增长 31.12%，环比增长 40.93%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 磁材方面，安泰磁材依托稳定的稀土原料资源保障体系和京、鲁、蒙三地磁材协同生产优势，实现营业收入突破 22 亿元，净利润同比增长 12%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 安泰粉末持续开发具有核心竞争力的金刚石工具新产品及客户解决方案，在新的发展阶段实现新的突破与飞跃，新签合同额突破 5.3 亿元，同比增加 8.99%，营业收入 4.9 亿元，净利润实现 4100 万元，同比增长 41.27%，其中超硬泰国子公司实现净利润 2500 万元，同比增长 380%。 (source / chunk:6afd5c1d04ba)
• 2023 年，公司实现营业收入 81.87 亿元，同比增长 10.55%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长 18.19%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现扣非归母净利润 2.20 亿元，同比增长 17.53%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 安泰天龙围绕钨钼制品应用积极拓展新兴市场，强化新产品应用技术研发与成果转化，新签合同额超过 20 亿元，同比增长 11.56%，营业收入 21.7 亿元，同比增长 22.98%。 (source / chunk:5bf11f393c52)

风险信号

• 安泰粉末持续开发具有核心竞争力的金刚石工具新产品及客户解决方案，在新的发展阶段实现新的突破与飞跃，新签合同额突破 5.3 亿元，同比增加 8.99%，营业收入 4.9 亿元，净利润实现 4100 万元，同比增长 41.27%，其中超硬泰国子公司实现净利润 2500 万元，同比增长 380%。 (source / chunk:6afd5c1d04ba)
• | 资产负债率(%) | 41.3% | (source / chunk:6f46edab991d)
• 2023 年，公司实现营业收入 81.87 亿元，同比增长 10.55%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长 18.19%； (source / chunk:5bf11f393c52)
• 实现扣非归母净利润 2.20 亿元，同比增长 17.53%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 经营性净现金流 7.86 亿元，同比增长 33.12%。 (source / chunk:5bf11f393c52)

关联主题

• 证券
• 同比
• 净利润
• 钢材
• 金融
• 投资建议
• 稀土
• 有色金属
• 银行
• ROE
• 环比
• 风险

原材料与上游线索

• 钢材：| 第一大股东 | 中国钢研科技集团有限公司 | (source / chunk:6f46edab991d)
• 稀土：磁材方面，安泰磁材依托稳定的稀土原料资源保障体系和京、鲁、蒙三地磁材协同生产优势，实现营业收入突破 22 亿元，净利润同比增长 12%。 (source / chunk:5bf11f393c52)
• 有色金属：证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 (source / chunk:d5a2e02d150c)

来源线索

• chunk:d5a2e02d150c index 0: 证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 5 月 13 日 股票投资评级 # 安泰科技(000969) ## 买入|首次覆盖 ## 业绩符合预期，新材料业务多元化发展 ### 个股表现
• chunk:a307c41b466f index 1: | Date | 安泰科技 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-07 | -2 | -6 | | 2023-10 | 4 | -10 | | 2023-12 | -10 | -14 | | 2024-02 | -26 | -18 | | 2024-05 | -2 | -6 |
• chunk:7eb064d10b10 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### 公司基本情况
• chunk:6f46edab991d index 3: | 最新收盘价（元） | 9.06 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 10.51 / 10.26 | | 总市值/流通市值（亿元） | 95 / 93 | | 52 周内最高/最低价 | 10.10 / 6.27 | | 资产负债率(%) | 41.3% | | 市盈率 | 37.25 | | 第一大股东 | 中国钢研科技集团有限公司 |
• chunk:5bf11f393c52 index 4: ### 研究所 **分析师**: 李帅华 **SAC 登记编号**: S1340522060001 **Email**: lishuaihua@cnpsec.com **分析师**: 张亚桐 **SAC 登记编号**: S1340524040003 **Email**: zhangyatong@cnpsec.com ### ⚫ 业绩增长符合预期，新材料业务发展势头良好 4 月 28 日晚，公司发布 2023 年度报告。2023 年，公司实现营业收入 81.87 亿元，同比增长 10.55%；实现归母净利润 ...
• chunk:6afd5c1d04ba index 5: 4500 吨，同比增长 26%。2023 年，非晶带材出口 1.5 万吨，同比增长 46%。 安泰河冶大力调整产品结构，重点推广粉末高速钢、喷射高速钢等新产品，不断拓展新产品的增量市场，实现合同金额 12.9 亿元，同比增长 9.32%，订单量同比增长 7.96%。自主设计建设的粉末高速钢项目顺利投产，高性能高速钢、粉末高速钢、喷射钢等产品订单量突破 6300 吨，占比达到 35.6%，同比提高 4.1%，投资新建 9000 吨/年开坯生产线项目已进入实施阶段，高端高速钢产能稳步提升。 安泰粉末持续开发具有核...
• chunk:e71a46d7ed50 index 6: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 8187 | 10151 | 11989 | 13704 | | 增长率(%) | 10.55 | 23.98 | 18.11 | 14.30 | | EBITDA（百万元） | 659.17 | 577.31 | 742.07 | 858.52 | | 归属母公司净利润（百万元） | ...
• chunk:780bf5f11375 index 7: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 存货 | 2467 | 3347 | 3893 | 4349 | | \*\*流动资产合计\*\* | 6942 | 8197 | 9601 | 10755 | | 固定资产 | 2871 | 2871 | 2871 | 3052 | | 在建工程 | 225 | 295 | 135 | 225 | | 无形资...
• chunk:c7d71e9f965a index 8: **资料来源**：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率
• chunk:a1867e197ef0 index 9: | 主要财务比率 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | \*\*成长能力\*\* | | | | | | 营业收入 | 10.6% | 24.0% | 18.1% | 14.3% | | 营业利润 | 18.3% | 55.1% | 32.7% | 16.9% | | 归属于母公司净利润 | 18.2% | 51.8% | 32.5% | 17.0% | | \*\*...

技术溯源

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