经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈

报告笔记

• 公司：经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈
• 股票代码：未识别
• 报告日期：2024 年 4 月 27 日
• 券商：国金证券
• 评级：买入

核心主线

• 公司实现飞机起降架次 45.6 万架次、旅客吞吐量 6317 万人次、货邮吞吐量 203.1 万吨，分别同比增长 71%、142%、7.8%，分别恢复至 2019 年 93%、86.1%、105.8%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长，2023 年公司营业收入同比增长 61.95%。 (source / chunk:69581322d4c4)
• **由于航空市场恢复，2023 年公司毛利率为 21.13%，同比增长 45.25pct。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 2023 年公司营业收入为 64.3 亿元，同比增长 61.95%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 1Q2024 营业收入 16.6 亿元，同比增长 22.4%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 归母净利润 1.88 亿元，同比增长 319.4%。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 费用率方面，公司 2023 年期间费用率为 9.62%，同比-4.21pct，主要由于营业收入大幅增长。 (source / chunk:69581322d4c4)

关键证据

• 2023 年公司营业收入为 64.3 亿元，同比增长 61.95%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 1Q2024 营业收入 16.6 亿元，同比增长 22.4%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 归母净利润 1.88 亿元，同比增长 319.4%。 (source / chunk:69581322d4c4)
• **由于航空市场恢复，2023 年公司毛利率为 21.13%，同比增长 45.25pct。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 费用率方面，公司 2023 年期间费用率为 9.62%，同比-4.21pct，主要由于营业收入大幅增长。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 毛利率与费用率均改善，2023 年公司归母净利率为 6.87%，同比上升 33.85pct，顺利实现扭亏为盈。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 公司实现飞机起降架次 45.6 万架次、旅客吞吐量 6317 万人次、货邮吞吐量 203.1 万吨，分别同比增长 71%、142%、7.8%，分别恢复至 2019 年 93%、86.1%、105.8%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长，2023 年公司营业收入同比增长 61.95%。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 其中销售费用率为 1.62%，同比-0.19pct； (source / chunk:69581322d4c4)

风险信号

• 需求恢复不及预期风险、免税提成率降低风险、扩建工程影响业绩风险、商务违约风险、限售股解禁风险。 (source / chunk:4d0e59e115a3)
• 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source / chunk:d599189bd755)
• 2023 年公司营业收入为 64.3 亿元，同比增长 61.95%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 归母净利润为 4.4 亿元，上年同期为-10.7 亿元。 (source / chunk:69581322d4c4)
• 1Q2024 营业收入 16.6 亿元，同比增长 22.4%； (source / chunk:69581322d4c4)
• 归母净利润 1.88 亿元，同比增长 319.4%。 (source / chunk:69581322d4c4)

关联主题

• 证券
• 同比
• 净利润
• 金融
• 风险
• 投资建议
• 毛利率
• 航空
• ROE
• 价格
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:69581322d4c4 index 0: # 经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈 ### 交通运输组 **分析师**：郑树明（执业S1130521040001) zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001） wangkaijie@gjzq.com.cn **联系人**：霍泽嘉 huozejia@gjzq.com.cn **市价（人民币）：10.58元** ## 业绩简评 2024 年 4 月 27 日，白云机场发布 2023 年年度报告以及 2024 年一季度报告。2023...
• chunk:4d0e59e115a3 index 1: 5.76%，同比-2.28pct；研发费用率为 0.78%，同比-0.38pct；财务费用率为 1.46%，同比-1.36pct。毛利率与费用率均改善，2023 年公司归母净利率为 6.87%，同比上升 33.85pct，顺利实现扭亏为盈。 **航班恢复创新高，业绩恢复值得期待。**2024 年以来航线持续恢复，1Q2024 公司实现旅客吞吐量 1959.9 万人次，同比增长 43%，恢复至 2019 年的 108%；飞机起降架次 13.2 万架次，同比增长 25%，恢复至 2019 年的 109%。同时，中美...
• chunk:7a51d4333ea2 index 2: | 日期 | 成交金额(百万元) | 白云机场(元) | 沪深300 | | ------ | --------- | ------- | ----- | | 230427 | 400 | 14.50 | 14.00 | | 230727 | 200 | 13.50 | 13.00 | | 231027 | 200 | 10.50 | 11.50 | | 240127 | 200 | 10.00 | 10.50 |
• chunk:ae32a9c4679d index 3: ### 公司基本情况（人民币）
• chunk:4a7a0f5a22d6 index 4: | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------- | ------- | ------ | ------- | ------ | ------- | | 营业收入(百万元) | 3,971 | 6,431 | 8,071 | 8,618 | 9,387 | | 营业收入增长率 | -23.34% | 61.95% | 25.50% | 6.78% | 8.92% | | 归母净利润(百万元) | -1,071 | 442 | 1,412 |...
• chunk:0c5a12722c3e index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 # 附录：三张报表预测摘要
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技术溯源

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