报告笔记
- 公司：航发控制
- 股票代码：
000738
- 报告日期：未识别
- 券商：中邮证券
- 评级：买入
核心主线
- 国际合作业务营收 3.68 亿，同比增长 5.48%; (source /
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- 4、盈利预测与投资评级：我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 7.56、8.05、8.81 亿元，同比增长 0.75%、6.46%、9.42%，对应当前股价 PE 分别为 33、31、29 倍，维持“买入”评级。 (source /
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- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加； (source /
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- 实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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- 其中，航空发动机及燃气轮机控制系统营收 48.82 亿，同比增长 4%； (source /
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关键证据
- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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- 2、2024 年，子公司航发西控实现营业收入 23.83 亿元，同比增加 2.27%，实现净利润 2.85 亿元，同比增加 5.87%。 (source /
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- 航发红林实现营业收入 16.85 亿元，同比保持稳定，实现净利润 2.87 亿元，同比增加 7.25%。 (source /
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- 北京航科实现营业收入 9.33 亿元，同比增加 8.11%，实现净利润 1.15 亿元，同比增加 0.78%。 (source /
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- 长春控制实现营业收入 3.6 亿元，同比下降 3.49%，实现净利润 1485.06 万元，同比下降 28.87%。 (source /
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- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加； (source /
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- 实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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- 整体毛利率 28.11%，同比提升 1.53pcts。 (source /
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风险信号
- 控制系统技术衍生产品营收 2.31 亿，同比下降 17.76%； (source /
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- 公司“控总量、调结构”，使人员规模有所下降，全员劳动生产率 44.65 万元/人，同比改善 11.04%。 (source /
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- 长春控制实现营业收入 3.6 亿元，同比下降 3.49%，实现净利润 1485.06 万元，同比下降 28.87%。 (source /
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- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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- 2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加； (source /
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- 实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 天然气：2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加； (source /
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来源线索
chunk:a09403654349 index 0: 股票投资评级 # 航发控制(000738) ### 买入|维持 ## 业绩稳健增长，步入新老型号交替之年 个股表现chunk:0f8314e944c1 index 1: | 日期 | 航发控制 | 国防军工 | | ------- | ---- | ---- | | 2024-04 | 0 | 0 | | 2024-06 | -5 | -10 | | 2024-08 | -5 | -15 | | 2024-11 | 30 | 25 | | 2025-01 | 15 | 10 | | 2025-03 | 15 | 15 |chunk:766f46229b7d index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### ● 事件 3 月 28 日，航发控制发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。 ### ● 点评 1、营业收入、净利润再创历史新高，经营效率持续提升。2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加；实现归母净利润 7.50 亿元，同比增长 3.26%。其中，航空发动机及燃气轮...chunk:e81148ca4695 index 3: | 最新收盘价（元） | 19.11 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 13.15 / 13.15 | | 总市值/流通市值（亿元） | 251 / 251 | | 52 周内最高/最低价 | 25.19 / 17.54 | | 资产负债率(%) | 20.6% | | 市盈率 | 33.53 | | 第一大股东 | 中国航空发动机集团有限公司 |chunk:5ef4cf120945 index 4: 研究所chunk:1ffe50993c87 index 5: | 分析师:鲍学博 | | | -------- | ----------------------- | | SAC 登记编号 | :S1340523020002 | | Email | :baoxuebo\@cnpsec.com | | 分析师:王煜童 | | | SAC 登记编号 | :S1340523070004 | | Email | :wangyutong\@cnpsec.com |chunk:7aa8e44d7c7a index 6: ## ■ 盈利预测和财务指标chunk:21d8b06226f0 index 7: | 项目\年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 5481 | 5346 | 5552 | 5866 | | 增长率(%) | 2.95 | -2.47 | 3.86 | 5.65 | | EBITDA（百万元） | 1387.45 | 1310.22 | 1451.83 | 1626.33 | | 归属母公司净利润（百万元） | 750...chunk:ca5b3df174c0 index 8: **资料来源**：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:fb1cb3ba3f49 index 9: | 财务报表(百万元) 利润表 | 2024A 利润表 | 2025E 利润表 | 2026E 利润表 | 2027E 利润表 | 主要财务比率 成长能力 | 2024A 成长能力 | 2025E 成长能力 | 2026E 成长能力 | 2027E 成长能力 | | ----------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | -...
技术溯源
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