跳到主要内容

航发控制（000738）

一句话结论​

航发控制（000738） 的研报主线集中在 金融、净利润、毛利率、同比：随着两机项目的持续推进和国产民用飞机的发展带来的下游型号批产放量，以及国际航空客运市场的全面复苏，航空发动机控制系统产品市场和业务空间广阔。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 随着两机项目的持续推进和国产民用飞机的发展带来的下游型号批产放量，以及国际航空客运市场的全面复苏，航空发动机控制系统产品市场和业务空间广阔。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 3．公司两机控制系统产品及国际合作转包业务受益于下游型号批产放量和国际航空客运市场的复苏。 (source / chunk:9b8a4151eba2)
  • 2024Q1-Q3，公司营收（42.10亿元，+2.67%）小幅增长，归母净利润（6.29亿元，+5.48%）和扣非归母净利润（6.11亿元，+6.43%）皆小幅增长，公司利润稳步抬升； (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 公司存货 (14.74 亿元, +1.03%) 小幅增长，合同负债 (3.46 亿元, -13.70%) 有所下降，由于军工产业以销定产的特点，或表明公司产品交付规模提升，在手订单依旧充足，正在积极备货备产。 (source / chunk:8a2b4bd62be0)
  • 投资活动现金流净额（-0.95 亿元，-34.23%）减少，主要系公司购建固定资产支出增加所致； (source / chunk:8a2b4bd62be0)
  • 2022 年中报点评：归母净利润增长 37%，费用率下降推升净利率 —2022-08-29 (source / chunk:8a2b4bd62be0)

关键证据​

  • 单季度方面，公司2024年Q3营收（14.04亿元，同比+2.79%，环比0.99%），归母净利润（1.59亿元，同比+8.61%，环比-23.98%）和扣非归母净利润(1.54亿元，+15.35%）有所上升，毛利率（26.95%，+0.54pcts)和净利率（11.42%，+0.67pcts）皆小幅提升。 (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 报告期内，公司航空发动机及燃气轮机控制系统产品营收（25.15 亿元，+3.23%），毛利率（31.42%，+0.19pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 报告期内，公司国际合作业务营收（1.83 亿元，+12.21%），毛利率（22.85%，+1.34pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 报告期内，公司控制系统技术衍生产品业务营收（1.08 亿元，-20.17%），毛利率（37.42%，+4.48pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 公司10月29日公告，2024年Q1-Q3,公司营收(42.10亿元，+2.67%)，归母净利润(6.29亿元，+5.48%)，扣非归母净利润(6.11亿元，+6.43%)； (source / chunk:a8b95cb1f107)
  • 单季度来看，2024Q3，公司营收（14.04亿元，+2.79%），归母净利润（1.59亿元，+8.61%)。 (source / chunk:a8b95cb1f107)
  • 2024Q1-Q3，公司营收（42.10亿元，+2.67%）小幅增长，归母净利润（6.29亿元，+5.48%）和扣非归母净利润（6.11亿元，+6.43%）皆小幅增长，公司利润稳步抬升； (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 毛利率（29.71%，+0.42pcts)，净利率（15.02%，+0.40pcts)。 (source / chunk:a8b95cb1f107)

财务与估值​

  • 单季度方面，公司2024年Q3营收（14.04亿元，同比+2.79%，环比0.99%），归母净利润（1.59亿元，同比+8.61%，环比-23.98%）和扣非归母净利润(1.54亿元，+15.35%）有所上升，毛利率（26.95%，+0.54pcts)和净利率（11.42%，+0.67pcts）皆小幅提升。 (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 报告期内，公司航空发动机及燃气轮机控制系统产品营收（25.15 亿元，+3.23%），毛利率（31.42%，+0.19pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 报告期内，公司国际合作业务营收（1.83 亿元，+12.21%），毛利率（22.85%，+1.34pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 报告期内，公司控制系统技术衍生产品业务营收（1.08 亿元，-20.17%），毛利率（37.42%，+4.48pcts）。 (source / chunk:e2bf20090722)
  • 公司10月29日公告，2024年Q1-Q3,公司营收(42.10亿元，+2.67%)，归母净利润(6.29亿元，+5.48%)，扣非归母净利润(6.11亿元，+6.43%)； (source / chunk:a8b95cb1f107)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 航发控制 -> 石油：② 国际合作业务：主要是为国外知名航空企业提供民用航空精密零部件的转包生产，如航空发动机摇臂、燃油系统滑阀偶件、飞控系统和发动机泵壳体组件及其他精密零件的制造。 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：公司是国家航空动力控制系统及燃气轮机控制系统产品的研制、生产基地，是国内航空发动机控制系统领域的龙头企业，拥有较强的核心竞争力和领先的行业地位。 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：2024 年，公司实现营业收入 54.81 亿元，同比增长 2.95%，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加； 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：** 1H25，分产品看，公司：1）航空发动机及燃气轮机控制系统：营收 24.4 亿元，YOY -3.1%，占总营收 89%； 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：公司业绩稳定增长主要是航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单的交付增加。 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：公司业绩稳健增长，航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付有所增加。 置信度 0.62
  • 航发控制 -> 天然气：航发发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加，公司业绩稳定增长，我们综合点评如下： 置信度 0.62

公司关系​

  • supplier_to 中航西飞 -> 航发控制：问题。 **CJ1000A 发动机正在适航取证期。**根据澎湃新闻，2025 年中国商飞交付了 15 架（东航 4 架、国航 6 架、南航 5 架），C919 对于进口发动机 LEAP-1C 发动机的依赖度较高，交付或受政治因素干扰。CJ1000A 发动机研制正处于适航取证期，航发控制等核心企业也将长江发动机配套研制任务列为“十五五”重点项目。未来如能有效... 置信度 0.68
  • supplier_to 航发动力 -> 航发控制：8.55 | | 2022 | 6.81 | | 2023 | 6.50 | | 2024 | 6.95 | | 2025 | 7.15 | 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 # 同行业对比 航发动力隶属于航空领域，基于此原则选取对应行业典型公司进行对比。航发科技和航发控制均为航发集团下的上市平台，分别深耕航空发动机的零部件制造和 控制系统，与航... 置信度 0.68
  • partner_of 航发动力 -> 航发控制：3.8%至 50.9 亿元，利润总额 436 万元，23 年同期为-0.69 亿元。 **新老型号过渡业绩阶段性承压**。2025 年公司经营计划预计实现收入 476.6 亿元，与 24 年收入基本持平；预计归母净利润 5.92 亿元，较 24 年同比下滑 31.2%。根据航发控制 2024 年报描述“持续多年量产的部分型号阶段性达峰，部分新研产品尚在... 置信度 0.44

风险​

  • 2024Q1-Q3，公司期间费用率（10.63%，-0.66pcts)，期间费用率小幅下降。 (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 财务费用率（-0.84%，-0.11pcts）和管理费用率（7.82%，-0.36pcts）小幅下降，主要系管理费用和财务费用减少所致； (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 研发费用率(2.67%，-0.50pcts)小幅下降。 (source / chunk:0cf4859c23ab)
  • 公司存货 (14.74 亿元, +1.03%) 小幅增长，合同负债 (3.46 亿元, -13.70%) 有所下降，由于军工产业以销定产的特点，或表明公司产品交付规模提升，在手订单依旧充足，正在积极备货备产。 (source / chunk:8a2b4bd62be0)
  • 2022 年中报点评：归母净利润增长 37%，费用率下降推升净利率 —2022-08-29 (source / chunk:8a2b4bd62be0)
  • 公司10月29日公告，2024年Q1-Q3,公司营收(42.10亿元，+2.67%)，归母净利润(6.29亿元，+5.48%)，扣非归母净利润(6.11亿元，+6.43%)； (source / chunk:a8b95cb1f107)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 10
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z