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航天电子（600879.SH）2024 年三季报点评

报告笔记​

  • 公司：航天电子
  • 股票代码：600879
  • 报告日期：2024 年 11 月 01 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • * **投资建议**：公司航天电子业务需求景气，行业龙头地位稳固。 (source / chunk:8247413188df)
  • 公司 Q3 利润增长较多主要受航天电工部分股权转让形成投资收益影响（2024Q1~3 投资收益 2.7 亿元，上年同期为 204 万元）。 (source / chunk:691f9d409677)
  • 2）存货 213.0 亿元，较年初增长 9.2%； (source / chunk:df0a18216789)
  • 2024 年 8 月 1 日，公司转让航天电工公司 51%股权事项顺利完成市场监管变更登记手续，公司将不再对航天电工并表，后续将聚焦航天电子信息和无人系统装备主业。 (source / chunk:8247413188df)
  • 无人系统装备方面，2024 年 10 月 20 日，山东省提出拟打造“低空天网”，提出了庞大的飞行器采购需求，将采购不低于 2000 架的干线飞行器和不低于 20000 架的支线飞行器，公司作为航天科技集团旗下拥有深厚技术和产品储备的无人机龙头企业之一，或有望深度受益。 (source / chunk:8247413188df)
  • 同时受益于无人系统装备业务与卫星产业发展，叠加资产改革瘦身健体，公司未来有望实现较好发展。 (source / chunk:8247413188df)

关键证据​

  • * **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 92.3 亿元，YoY-28.7%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 归母净利润 5.6 亿元，YoY+9.4%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 扣非归母净利润 2.0 亿元，YoY-57.5%。 (source / chunk:691f9d409677)
  • * **Q3 净利润同比大增 151%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 单季度看，公司 3Q24 实现营收 15.2 亿元，YoY-54.1%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 归母净利润 3.1 亿元，YoY+150.9%。 (source / chunk:691f9d409677)
  • 盈利能力方面，3Q24 毛利率为 39.8%，同比增加 14.13ppt； (source / chunk:691f9d409677)
  • 2024 年前三季度综合毛利率为 22.8%，同比增加 3.11ppt； (source / chunk:691f9d409677)

风险信号​

  • 4.航天电子（600879.SH）2023 年三季报点评：成本上升导致 3Q23 业绩波动； (source / chunk:df0a18216789)
  • 年三季报点评：成本上升导致 3Q23 业绩波动； (source / chunk:8247413188df)
  • * **风险提示**：下游需求不及预期； (source / chunk:8247413188df)
  • * **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 92.3 亿元，YoY-28.7%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 归母净利润 5.6 亿元，YoY+9.4%； (source / chunk:691f9d409677)
  • 扣非归母净利润 2.0 亿元，YoY-57.5%。 (source / chunk:691f9d409677)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:691f9d409677 index 0: # 航天电子（600879.SH）2024 年三季报点评 # 资产瘦身盈利能力提升，受益卫星&低空经济发展 2024 年 11 月 01 日 * **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 92.3 亿元，YoY-28.7%；归母净利润 5.6 亿元，YoY+9.4%；扣非归母净利润 2.0 亿元，YoY-57.5%。收入表现略低于市场预期。主要受航天产品用户结算计划调整，以及电缆资产剥离出表等因素影响。我们综合点评如下： **推荐** **维持评级** *...
  • chunk:df0a18216789 index 1: yinhuiwei@mszq.com **分析师 孔厚融** 执业证书： S0100524020001 邮箱： konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书： S0100524040001 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com **分析师 冯鑫** 执业证书： S0100524090003 邮箱： fengxin_yj@mszq.com * **研发投入加大；存货较年初增长 9%**。费用方面，公司 2024 年前三季度期间费用率为 19.4%，同比增加 4.50ppt。...
  • chunk:8247413188df index 2: 年三季报点评：成本上升导致 3Q23 业绩波动；无人系统加速发展-2023/10/30 5.航天电子（600879.SH）2023 年中报点评：1H23 收入完成经营计划的 51%；研发投入加大-2023/09/01 * **聚焦航天电子和无人系统装备主业，把握卫星互联网和低空经济发展机遇**。2024 年 8 月 1 日，公司转让航天电工公司 51%股权事项顺利完成市场监管变更登记手续，公司将不再对航天电工并表，后续将聚焦航天电子信息和无人系统装备主业。卫星方面，公司具备型谱化激光通信终端、数据分发处理机等多...
  • chunk:65a3555beeb2 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 18,727 | 16,387 | 19,271 | 22,326 | | 增长率（%） | 7.2 | -12.5 | 17.6 | 15.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 525 | 799 | 726 | 896 | | 增长率（%） | -14.3 | 52.2 | -9...
  • chunk:5095016382af index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 11 月 01 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:cd9571e83244 index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入 | 18,727 | 16,387 | 19,271 | 22,326 | | 营业成本 | 14,923 | 12,667 | 14,987 | 17,466 | | 营业税金及附加 | 78 | 84 | 98 | 114 | | 销售费用 | 373 | 333 | 387 | 449 | | 管理费用 ...
  • chunk:3c4fdf3c20b5 index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 7.16 | -12.50 | 17.60 | 15.86 | | EBIT 增长率 | -25.74 | 49.54 | 18.47 | 13.44 | | 净利润增长率 | -14.35 | 52.24 | -9.09 | 23.31 | | 盈利能力（%） |...
  • chunk:d4647a54398f index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 4,735 | 3,372 | 3,949 | 5,227 | | 应收账款及票据 | 9,153 | 9,502 | 10,677 | 11,814 | | 预付款项 | 3,573 | 4,246 | 4,923 | 5,623 | | 存货 | 19,499 | 21,461 | 22,857 |...
  • chunk:f39beb643ec0 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 净利润 | 591 | 847 | 770 | 949 | | 折旧和摊销 | 714 | 849 | 891 | 933 | | 营运资金变动 | -2,711 | -2,504 | -491 | 25 | | 经营活动现金流 | -1,020 | -600 | 1,651 | 2,388 | | 资本开支 | -58...
  • chunk:c26d3605d32d index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 航天电子(600879)/军工 ## 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ## 评级说明

技术溯源​

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  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z