航天电子（600879）

报告笔记

• 公司：航天电子
• 股票代码：600879
• 报告日期：2024 年 10 月 30 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，考虑到公司在航天电子的优势地位以及军贸市场的快速拓展，我们调整先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 7.66/8.82/10.27 亿元，前值 7.37/9.24/11.04 亿元，对应 PE 分别 39/34/29 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:107dd16cc74b)
• * **受电工股权转让形成投资收益影响，第三季度业绩表现出色：**航天产品本报告期受用户结算计划调整影响，交付比上年同期下降，导致收入较上年同期有所减少，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 (source / chunk:b115109479cf)
• 其中第三季度业绩表现出色，主要受电工股权转让形成投资收益影响，实现营业收入 15.22 亿元，同比-54.14%，归母净利润 3.12 亿元，同比大增 150.89%，销售毛利率同比提升 55.06pct 达到 39.78%。 (source / chunk:b115109479cf)
• * **资产规模略有下降，负债规模减少，权益增长，整体财务结构稳健：**截至 2024 年第三季度，公司总资产为 455.34 亿元，同比下降 2.59%，其中流动资产合计 382.45 亿元，同比下降 3.97%； (source / chunk:b115109479cf)
• 非流动资产合计 72.89 亿元，同比增长 5.34%。 (source / chunk:b115109479cf)
• 非流动负债合计 7.13 亿元，同比增长 70.82%。 (source / chunk:b115109479cf)

关键证据

• 其中第三季度业绩表现出色，主要受电工股权转让形成投资收益影响，实现营业收入 15.22 亿元，同比-54.14%，归母净利润 3.12 亿元，同比大增 150.89%，销售毛利率同比提升 55.06pct 达到 39.78%。 (source / chunk:b115109479cf)
• **事件：**公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 (source / chunk:b115109479cf)
• * **受电工股权转让形成投资收益影响，第三季度业绩表现出色：**航天产品本报告期受用户结算计划调整影响，交付比上年同期下降，导致收入较上年同期有所减少，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 (source / chunk:b115109479cf)
• * **资产规模略有下降，负债规模减少，权益增长，整体财务结构稳健：**截至 2024 年第三季度，公司总资产为 455.34 亿元，同比下降 2.59%，其中流动资产合计 382.45 亿元，同比下降 3.97%； (source / chunk:b115109479cf)
• 非流动资产合计 72.89 亿元，同比增长 5.34%。 (source / chunk:b115109479cf)
• 负债方面，总负债为 214.53 亿元，同比下降 6.46%，流动负债合计 207.4 亿元，同比下降 7.89%； (source / chunk:b115109479cf)
• 非流动负债合计 7.13 亿元，同比增长 70.82%。 (source / chunk:b115109479cf)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，考虑到公司在航天电子的优势地位以及军贸市场的快速拓展，我们调整先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 7.66/8.82/10.27 亿元，前值 7.37/9.24/11.04 亿元，对应 PE 分别 39/34/29 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:107dd16cc74b)

风险信号

• * **受电工股权转让形成投资收益影响，第三季度业绩表现出色：**航天产品本报告期受用户结算计划调整影响，交付比上年同期下降，导致收入较上年同期有所减少，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 (source / chunk:b115109479cf)
• * **资产规模略有下降，负债规模减少，权益增长，整体财务结构稳健：**截至 2024 年第三季度，公司总资产为 455.34 亿元，同比下降 2.59%，其中流动资产合计 382.45 亿元，同比下降 3.97%； (source / chunk:b115109479cf)
• 负债方面，总负债为 214.53 亿元，同比下降 6.46%，流动负债合计 207.4 亿元，同比下降 7.89%； (source / chunk:b115109479cf)
• 资产负债率为 47.11%，较去年同期有所下降。 (source / chunk:b115109479cf)
• **事件：**公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 (source / chunk:b115109479cf)
• 同时，电线电缆本报告期合并 7 月份报表，未合并 8-9 月报表，民品收入较上年同期下降较大。 (source / chunk:b115109479cf)

关联主题

• 航天
• 证券
• 同比
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• 估值
• 投资建议
• 产业链

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:085963f7daa8 index 0: # 航天电子（600879） # 2024 年三季报点评：积极布局商业航天，有望深度受益 ## 买入（维持） **2024 年 10 月 30 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:ba14cc4096be index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 17476 | 18727 | 19310 | 22185 | 25043 | | 同比 | 9.30 | 7.16 | 3.11 | 14.88 | 12.89 | | 归母净利润（百万元） | 612.75 | 524.85 | 765.98 | ...
• chunk:e1993c6c67f6 index 2: ### 股价走势
• chunk:8928c2b899b4 index 3: | 日期 | 航天电子 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/10/30 | 0 | 0 | | 2024/2/28 | -15 | -5 | | 2024/6/28 | -10 | -5 | | 2024/10/27 | 20 | 5 |
• chunk:b115109479cf index 4: **事件：**公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度营业收入 92.34 亿元，同比-28.74%，归母净利润 5.62 亿元，同比 9.39%。 ### 市场数据 * **收盘价(元)**: 9.04 * **一年最低/最高价**: 5.48/9.42 * **市净率(倍)**: 1.44 * **流通 A 股市值(百万元)**: 29,191.72 * **总市值(百万元)**: 29,825.67 ### 基础数据 * **每股净资产(元,LF)**: 6.26 * **资产负债率(%,...
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• chunk:e25dda2c1c0d index 8: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------- | ------ | -------------- | ------- | ------ | ----...
• chunk:e3943fa8ac15 index 9: | 资产负债表(百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 流动资产 | 39,011 | 40,750 | 45,194 | 46,946 | | 货币资金及交易性金融资产 | 4,735 | 8,861 | 412 | 6,452 | | 经营性应收款项 | 12,852 | 11,698 | 16,791 | 15,023 | | 存货 | 19,499 |...

技术溯源

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