航天环宇（688523.SH）2024 年三季报点评
报告笔记
- 公司：航天环宇
- 股票代码：
688523
- 报告日期：2024 年 10 月 30 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 公司收入增长主要受益于航空工艺装备及通信产品的收入增长。 (source /
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- ⮚ **前三季度收入同比增长 33%**。 (source /
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- 航天环宇（688523.SH）2023 年中报点评：1H23 收入增长 43%； (source /
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- 研发费用 0.4 亿元，同比增长 18.1%，主要是加大了大飞机等航空产品及通信产品的研发投入。 (source /
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- 截至 3Q24 末，公司：1）应收账款及票据 4.6 亿元，较年初增长 19.7%； (source /
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- 2）存货 1.8 亿元，较年初增长 44.3%； (source /
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关键证据
- 单季度看，公司 1Q24~3Q24 分别实现营收 0.4 亿元、1.2 亿元、1.1 亿元，同比增速分别是+71.8%、+50.3%、+8.5%； (source /
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- 分别实现归母净利润 0.04 亿元、0.19 亿元、0.28 亿元，同比增速分别是-27.3%、+54.3%、-14.7%。 (source /
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- ⮚ **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 2.7 亿元，YoY+33.0%； (source /
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- 归母净利润 0.5 亿元，YoY+0.4%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.3 亿元，YoY-13.7%。 (source /
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- ⮚ **前三季度收入同比增长 33%**。 (source /
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- 盈利能力方面，公司 3Q24 毛利率为 52.0%，同比减少 1.12ppt； (source /
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- 2024 年前三季度综合毛利率为 43.4%，同比减少 13.38ppt； (source /
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风险信号
- ⮚ **风险提示**：下游需求不及预期； (source /
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- * **当前价格**：21.48 元 (source /
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- ⮚ **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 2.7 亿元，YoY+33.0%； (source /
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- 归母净利润 0.5 亿元，YoY+0.4%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.3 亿元，YoY-13.7%。 (source /
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- ⮚ **前三季度收入同比增长 33%**。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:e10b58d7309e index 0: # 航天环宇（688523.SH）2024 年三季报点评 # 季度收入持续增长；受益卫星&大飞机等战略产业发展 2024 年 10 月 30 日 * **推荐**：维持评级 * **当前价格**：21.48 元 ⮚ **事件**：公司 10 月 29 日发布了 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 2.7 亿元，YoY+33.0%；归母净利润 0.5 亿元，YoY+0.4%；扣非归母净利润 0.3 亿元，YoY-13.7%。业绩基本符合市场预期。公司收入增长主要受益于航空工艺装备及通信产品的收...chunk:a932f313df47 index 1: 航天环宇（688523.SH）2023 年中报点评：1H23 收入增长 43%；赛道优质成长空间较大-2023/08/26 5. 航天环宇（688523.SH）首次覆盖报告：专精特新“小巨人”，卫星互联网&无人机稀缺标的-2023/08/23 ⮚ **研发投入加大；存货/合同负债较年初均有较大程度增长**。费用端，公司 2024 年前三季度期间费用率为 27.2%，同比减少 3.46ppt。其中：1）销售费用率 3.3%，同比减少 0.25ppt；2）管理费用率 9.3%，同比减少 2.41ppt；3）研发费...chunk:3d187af54ea9 index 2: 年 4 月，公司子公司飞宇公司中标了“C929 项目复材工装框架协议项目”，订单金额不超过 1.75 亿元；同时也在研制多类型的 C919 工装，未来发展潜力较大。 ⮚ **投资建议**：公司深耕航空航天领域二十年，是国家级专精特新“小巨人”。受益于航空航天装备的需求放量、以及卫星互联网、大飞机、低空经济等新质生产力领域业务的发展，公司未来几年业绩或有望不断攀升。根据下游需求变化，我们调整公司 20242026 年归母净利润分别为 1.45 亿元、2.03 亿元、2.81 亿元，当前股价对应 2024202...chunk:b8cf9753c864 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 456 | 606 | 825 | 1,142 | | 增长率（%） | 13.6 | 32.8 | 36.2 | 38.4 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 134 | 145 | 203 | 281 | | 增长率（%） | 9.6 | 8.0 | 39.9 | 38.5 | | 每股收...chunk:8d5b94d70765 index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 10 月 29 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:34c442989650 index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 456 | 606 | 825 | 1,142 | | 营业成本 | 222 | 330 | 455 | 639 | | 营业税金及附加 | 8 | 10 | 13 | 18 | | 销售费用 | 11 | 14 | 19 | 25 | | 管理费用 | 37 | 46 | 60 | 81 | | 研发费用 | 4...chunk:ff4249623c66 index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 13.65 | 32.83 | 36.16 | 38.38 | | EBIT 增长率 | -0.12 | 17.08 | 40.74 | 38.16 | | 净利润增长率 | 9.63 | 8.02 | 39.87 | 38.49 | | 盈利能力（%） | | |...chunk:7ea12db1f190 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 291 | 270 | 249 | 335 | | 应收账款及票据 | 383 | 344 | 406 | 530 | | 预付款项 | 27 | 39 | 54 | 80 | | 存货 | 127 | 175 | 227 | 306 | | 其他流动资产 | 645 | 663 | 678 | 699 | |...chunk:55a295fa0b9d index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 138 | 153 | 214 | 296 | | 折旧和摊销 | 30 | 36 | 48 | 59 | | 营运资金变动 | -133 | 2 | -61 | -132 | | 经营活动现金流 | 39 | 205 | 215 | 240 | | 资本开支 | -177 | -116 | -123 | -97...chunk:770ff6437da2 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z