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航天环宇（688523）

一句话结论​

航天环宇（688523） 的研报主线集中在 航空、航天、净利润、毛利率：归母净利润 (1.34亿元，+9.63%) 稳定增长，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%) 有所下降，毛利率 (51.19%，-8.47pcts) 有所下降，主要系产品结构变化、下游主机或总体客户降价所致，净利率 (30.30...

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 归母净利润 (1.34亿元，+9.63%) 稳定增长，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%) 有所下降，毛利率 (51.19%，-8.47pcts) 有所下降，主要系产品结构变化、下游主机或总体客户降价所致，净利率 (30.30%，-1.65pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系公司期间费用率 (20.79%，-2.12pcts) 有所下降、投资收益 (992.25万元，同比增加979.84万元) 与其他收益 (2656.83万元，同比增加17... (source / chunk:8abc66432fb3)
  • ◆ **宇航及通信产业业务快速增长，身处航空航天高景气发展赛道** (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 2023年公司营收 (4.56亿元，+13.65%) 快速增长，具体来看主要系宇航及通信产品营收 (2.86亿元，+34.06%) 快速增长所致。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 公司2024年一季度营收 (4360.56万元，+71.79%) 高速增长，主要系航空工艺装备收入增加所致； (source / chunk:8abc66432fb3)
  • ① **宇航及通信产品**：2023年营收（2.86亿元，+34.06%）快速增长，营收占比36.92%，毛利率（56.13%，-8.56pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ② **航空航天工艺装备**：2023年营收（1.25亿元，+6.05%）稳定增长，营收占比16.17%，毛利率（42.69%，-13.47pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)

关键证据​

  • ◆ **事件：** 公司4月30日公告，2023年公司营收 (4.56亿元，+13.65%)，归母净利润 (1.34亿元，+9.63%)，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%)，毛利率 (51.19%，-8.47pcts)，净利率 (30.30%，-1.65pcts)。 (source / chunk:89ff49d0f090)
  • 公司2024年一季度营收 (4360.56万元，+71.79%)，归母净利润 (405.29万元，-27.27%)，扣非归母净利润(-210.07万元，同比减少180.64万元)，毛利率 (35.97%，-23.38pcts)，净利率 (10.33%，-10.51pcts)。 (source / chunk:89ff49d0f090)
  • 归母净利润 (1.34亿元，+9.63%) 稳定增长，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%) 有所下降，毛利率 (51.19%，-8.47pcts) 有所下降，主要系产品结构变化、下游主机或总体客户降价所致，净利率 (30.30%，-1.65pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系公司期间费用率 (20.79%，-2.12pcts) 有所下降、投资收益 (992.25万元，同比增加979.84万元) 与其他收益 (2656.83万元，同比增加17... (source / chunk:8abc66432fb3)
  • ① **宇航及通信产品**：2023年营收（2.86亿元，+34.06%）快速增长，营收占比36.92%，毛利率（56.13%，-8.56pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ② **航空航天工艺装备**：2023年营收（1.25亿元，+6.05%）稳定增长，营收占比16.17%，毛利率（42.69%，-13.47pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ③ **航空产品**：2023年营收（0.45亿元，-33.70%），营收占比5.82%，毛利率（43.50%，-6.46pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • 归母净利润 (405.29万元，-27.27%) 有所下降，净利率 (10.33%，-10.51pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系期间费用率 (43.56%，-19.71pcts) 明显下降原因所致。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 2023年公司营收 (4.56亿元，+13.65%) 快速增长，具体来看主要系宇航及通信产品营收 (2.86亿元，+34.06%) 快速增长所致。 (source / chunk:8abc66432fb3)

财务与估值​

  • ◆ **事件：** 公司4月30日公告，2023年公司营收 (4.56亿元，+13.65%)，归母净利润 (1.34亿元，+9.63%)，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%)，毛利率 (51.19%，-8.47pcts)，净利率 (30.30%，-1.65pcts)。 (source / chunk:89ff49d0f090)
  • 公司2024年一季度营收 (4360.56万元，+71.79%)，归母净利润 (405.29万元，-27.27%)，扣非归母净利润(-210.07万元，同比减少180.64万元)，毛利率 (35.97%，-23.38pcts)，净利率 (10.33%，-10.51pcts)。 (source / chunk:89ff49d0f090)
  • 归母净利润 (1.34亿元，+9.63%) 稳定增长，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%) 有所下降，毛利率 (51.19%，-8.47pcts) 有所下降，主要系产品结构变化、下游主机或总体客户降价所致，净利率 (30.30%，-1.65pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系公司期间费用率 (20.79%，-2.12pcts) 有所下降、投资收益 (992.25万元，同比增加979.84万元) 与其他收益 (2656.83万元，同比增加17... (source / chunk:8abc66432fb3)
  • ① **宇航及通信产品**：2023年营收（2.86亿元，+34.06%）快速增长，营收占比36.92%，毛利率（56.13%，-8.56pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ② **航空航天工艺装备**：2023年营收（1.25亿元，+6.05%）稳定增长，营收占比16.17%，毛利率（42.69%，-13.47pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 航天环宇 -> 工业原材料：现金流方面，2023 年，公司经营活动现金流净额 (0.39 亿元，-62.97%) 明显减少，主要系购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加 83.77%，由于材料成本较高的通信产品及航空航天工艺装备任务增长，预付材料款及存货增加，采购端资金占用增加等原因所致； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 工业原材料：2）存货 1.7 亿元，较年初增长 32.2%，主要是原材料及在产品增加导致； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 工业原材料：2）存货 1.3 亿元，较年初增长 48.4%，主要是原材料及在产品增加； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 碳纤维：产品主要包括金属及复合材料零部件成型工艺装备、装配型架、复合材料零件自动化生产线、部段和整机装配生产线、非标装备等产品的研制、维修及服务。 置信度 0.62
  • 航天环宇 -> 碳纤维：商业低轨卫星方面，公司成功完成超宽带车载侦收天线、集装箱测控数传天线、商业低轨卫星互联网测控与馈电天线、大型紧缩场反射面等项目的研制与交付，依托上市募集资金加快卫星通信、测控与测试装备产业化项目建设进度，环宇航空产业园在卫星通信及测控测试装备板块、复合材料产品板块的产业化能力提升已初见成效。 置信度 0.62

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • 毛利率 (35.97%，-23.38pcts) 有所下降，系产品价格及结构变化所致； (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 归母净利润 (1.34亿元，+9.63%) 稳定增长，扣非归母净利润 (0.98亿元，-14.47%) 有所下降，毛利率 (51.19%，-8.47pcts) 有所下降，主要系产品结构变化、下游主机或总体客户降价所致，净利率 (30.30%，-1.65pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系公司期间费用率 (20.79%，-2.12pcts) 有所下降、投资收益 (992.25万元，同比增加979.84万元) 与其他收益 (2656.83万元，同比增加17... (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 归母净利润 (405.29万元，-27.27%) 有所下降，净利率 (10.33%，-10.51pcts) 下降幅度低于毛利率，主要系期间费用率 (43.56%，-19.71pcts) 明显下降原因所致。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • ① **宇航及通信产品**：2023年营收（2.86亿元，+34.06%）快速增长，营收占比36.92%，毛利率（56.13%，-8.56pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ② **航空航天工艺装备**：2023年营收（1.25亿元，+6.05%）稳定增长，营收占比16.17%，毛利率（42.69%，-13.47pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • ③ **航空产品**：2023年营收（0.45亿元，-33.70%），营收占比5.82%，毛利率（43.50%，-6.46pcts）有所下降。 (source / chunk:942c666baf6b)

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维护记录​

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